Ne croyez pas le récit de la démondialisation
L’écrivain est senior fellow à la Harvard Kennedy School
Lorsque la pandémie de Covid-19 a frappé, alors que la Chine se verrouillait et que les pays du monde entier luttaient pour se procurer des équipements de protection individuelle, beaucoup ont écrit une nécrologie pour la mondialisation centrée sur la Chine. Cela semblait logique, compte tenu du nationalisme économique de Donald Trump et du Brexit et de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine. Mais il y a peu de preuves que la pandémie ait poussé les entreprises à abandonner massivement la Chine ou déclenché la démondialisation.
Une mesure approximative de la mondialisation est le rapport entre le commerce mondial et les biens mondiaux. Après avoir augmenté de manière significative de 1970 jusqu’à la crise financière, cette tendance a largement évolué latéralement depuis. Les balances commerciales globales ne peuvent pas nous donner des informations granulaires sur les chaînes d’approvisionnement ou la mondialisation. Mais si les entreprises se retirent de l’étranger et rentrent chez elles, nous pouvons nous attendre à une contraction des balances commerciales. Le déficit commercial américain a atteint un record alors que les importations ont atteint un niveau record de 288,5 milliards de dollars en septembre. L’excédent commercial de la Chine, quant à lui, a dépassé les niveaux d’avant la pandémie.
Si les entreprises délocalisent ou délocalisent, nous devrions nous attendre à ce que les routes maritimes long-courriers soient moins encombrées. La voie commerciale la plus fréquentée au monde reste la voie transpacifique en direction est entre l’Asie et l’Amérique du Nord. Le port de Los Angeles a enregistré des volumes records en septembre.
Les flux d’investissements directs étrangers en Chine devraient diminuer si les entreprises se retirent. Mais la Chine a dépassé les États-Unis en tant que première destination pour les nouveaux IDE l’année dernière. Selon les données publiées par le ministère chinois du Commerce, les IDE effectivement utilisés en Chine ont atteint un record en 2020 et, sur la base des chiffres des neuf premiers mois de 2021, sont en passe de dépasser ce record cette année.
La démondialisation devrait également se refléter dans les flux de capitaux. Selon les données de l’Institute of International Finance, les capitaux non résidents ont quitté les marchés boursiers chinois en mars 2020 dans le cadre d’un exode plus large de capitaux des marchés émergents. Mais depuis lors, les marchés de la dette et des actions chinois ont connu des entrées de capitaux presque tous les mois.
Les données concrètes ne soutiennent pas le récit de la démondialisation. Qu’en est-il des données d’enquête ? Selon HSBC, en septembre, six entreprises sur dix étendaient actuellement leurs chaînes d’approvisionnement en Chine ou prévoyaient de le faire au cours de l’année prochaine. Les répondants venaient de 10 pays (à l’exception du Japon, de la Corée du Sud et de Taïwan) et font tous des affaires en Chine ou prévoient de le faire. Quatre-vingt-dix-sept pour cent des entreprises ont déclaré qu’elles prévoyaient de continuer à investir en Chine, près d’un cinquième visant à y investir au moins 25 pour cent de leur bénéfice d’exploitation.
Le rapport annuel China Business Report de la Chambre de commerce américaine à Shanghai a trouvé des résultats similaires. Parmi les fabricants américains en Chine, 72 pour cent n’ont pas l’intention de déplacer leur production hors du pays au cours des trois prochaines années. Sur les 28 pour cent restants, aucun délocalisait la production de Chine vers les États-Unis. Près de 60% des personnes interrogées ont augmenté leurs investissements en Chine cette année.
Pourquoi la démondialisation n’a-t-elle pas pris racine ? Les entreprises prennent des décisions concernant la production sur la base de calculs rigoureux de leur résultat net à moyen et à long terme. La construction d’une nouvelle infrastructure d’approvisionnement prend un temps et des ressources considérables. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co construit une usine de semi-conducteurs en Arizona qui ne sera opérationnelle qu’en 2024, par exemple. La plupart des chaînes d’approvisionnement ne changent pas de modèle en appuyant simplement sur un bouton.
Il se peut que ces décisions soient déjà en cours, mais pas annoncées. Pourtant, les entreprises étrangères peuvent se connecter à des réseaux de fournisseurs sophistiqués et approfondis, à des ports grands et efficaces et à une main-d’œuvre compétente en Chine. Et tandis que beaucoup ont commencé à utiliser des intrants chinois pour les exportations, ils veulent maintenant accéder à une économie importante et en croissance rapide. Les fabricants de pièces automobiles sont initialement entrés en Chine pour produire pour leurs marchés nationaux, mais la croissance du marché intérieur chinois signifie qu’ils ont maintenant des raisons de se développer, pas de partir.
Les coûts augmentent en Chine et les tensions commerciales avec les États-Unis persistent. Et nous ne savons pas comment va se dérouler la géopolitique de la Chine. Ce qui est plus probable que la démondialisation, c’est la stratégie en développement « China Plus One » : garder les usines en Chine mais couvrir vos paris avec des fournisseurs ailleurs. L’IDE a augmenté de manière significative en Thaïlande, au Vietnam et en Malaisie.
Il ne fait aucun doute que les chaînes d’approvisionnement vont changer à la suite de la pandémie. Le système d’inventaire juste à temps est susceptible de changer et la Chine pourrait perdre des affaires. Mais la mondialisation de la production est trop bien établie et a trop de sens commercial pour être inversée.