Mohnish Pabrai achète Alibaba, pieu de Curbs Micron
– Par Sydnee Gatewood
L’investisseur de renom Mohnish Pabrai (Trades, Portfolio), qui est l’associé directeur de Pabrai Funds, a révélé dans son portefeuille pour le premier trimestre qu’il avait pris une position dans Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE: BABA) et a réduit son Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU).
En raison de son incapacité à trouver de bonnes opportunités sur le marché américain, le gourou, qui supervise un portefeuille extrêmement concentré d’actions décotées et défavorisées, a déclaré à GuruFocus dans une interview en 2019 qu’il avait déplacé la grande majorité de son portefeuille. en Inde, en Turquie et en Corée du Sud. Le portefeuille américain, évalué à 206 millions de dollars, représente une petite fraction des actifs sous gestion de la société californienne.
Alibaba
Pabrai a investi dans 168 843 actions d’Alibaba (NYSE: BABA), allouant 14,61% du portefeuille d’actions à la holding. Au cours du trimestre, l’action s’est échangée à un prix moyen de 245,98 $ l’action.
La société chinoise de commerce électronique a une capitalisation boursière de 565,42 milliards de dollars; ses actions s’échangeaient autour de 208,31 $ vendredi avec un ratio cours-bénéfice de 24,34, un ratio cours-livre de 3,95 et un ratio cours-ventes de 6,06.
La ligne de valeur GF suggère que le titre est actuellement considérablement sous-évalué sur la base de ses ratios historiques, de ses performances passées et de ses prévisions de bénéfices futurs.
Portée par un bon ratio cash-endettement, un niveau confortable de couverture des intérêts et un score Altman Z robuste de 5,29, la solidité financière d’Alibaba a été notée 7 sur 10 par GuruFocus. Le rendement du capital investi dépasse également le coût moyen pondéré du capital, ce qui indique une bonne création de valeur.
La rentabilité de l’entreprise a obtenu une note de 8 sur 10. Bien que la marge opérationnelle soit en baisse, Alibaba a de solides rendements sur les capitaux propres, les actifs et le capital qui surclassent la majorité de ses concurrents, ainsi qu’un Piotroski F-Score modéré de 4, indiquant que les conditions commerciales sont stables. Malgré une croissance constante des bénéfices et des revenus, le classement de prévisibilité 2,5 étoiles est sous surveillance. Selon GuruFocus, les entreprises de ce rang rapportent en moyenne 7,3% par an.
Baillie Gifford (Trades, Portfolio) est le plus grand actionnaire gourou d’Alibaba avec une participation de 0,98%. Ken Fisher (métiers, portefeuille), PRIMECAP Management (métiers, portefeuille), Frank Sands (métiers, portefeuille), Pioneer Investments (métiers, portefeuille), Chase Coleman (métiers, portefeuille), Chris Davis (métiers, portefeuille), Dodge & Cox, Sarah Ketterer (Trades, Portfolio), Ron Baron (Trades, Portfolio), David Tepper (Trades, Portfolio), Ray Dalio (Trades, Portfolio), Al Gore (Trades, Portfolio), Daniel Loeb (Trades, Portfolio), Philippe Laffont (métiers, portefeuille), Tom Russo (métiers, portefeuille), Tweedy Browne (métiers, portefeuille) et Jeremy Grantham (métiers, portefeuille) ont également des positions importantes dans le titre.
Technologie Micron
Avec un impact de -9,78% sur le portefeuille d’actions, le gourou a réduit sa participation dans Micron Technology (NASDAQ: MU) de 14,74%, vendant 268 322 actions. Les actions se sont négociées à un prix moyen de 84,89 $ chacune au cours du trimestre.
Pabrai détient désormais 1,5 million d’actions au total, ce qui représente 52,25% du portefeuille d’actions. Les données de GuruFocus montrent qu’il a gagné environ 108,21% sur l’investissement depuis sa création au quatrième trimestre de 2018.
Le fabricant de puces à semi-conducteurs, dont le siège est à Boise, Idaho, a une capitalisation boursière de 89,52 milliards de dollars; ses actions s’échangeaient autour de 79,95 $ vendredi avec un ratio cours-bénéfice de 28,3, un ratio cours-livre de 2,2 et un ratio prix-ventes de 3,85.
Selon la GF Value Line, le titre est actuellement largement surévalué.
GuruFocus a noté la solidité financière de Micron 7 sur 10. Outre une solide couverture des intérêts, la société affiche un score Altman Z robuste de 5,67, ce qui indique qu’elle est en règle même si les actifs s’accumulent à un rythme plus rapide que le chiffre d’affaires. Le ROIC, cependant, est éclipsé par le WACC, indiquant des difficultés à créer de la valeur.
La rentabilité de la société a obtenu une note de 8 sur 10, tirée par une marge opérationnelle en expansion, des rendements solides qui surclassent plus de la moitié de ses pairs du secteur et un Piotroski F-Score élevé de 7, ce qui signifie que les conditions commerciales sont saines. Grâce à une croissance constante des bénéfices et des revenus, Micron a également un classement de prévisibilité de 3,5 étoiles. Les données de GuruFocus montrent les entreprises avec ce classement, en moyenne, 9,3% par an.
Parmi les gourous investis dans Micron, Primecap détient la plus grande participation avec 4,05% des actions en circulation. Les autres principaux actionnaires de gourou incluent Li Lu (métiers, portefeuille), Tepper, Pioneer, Seth Klarman (métiers, portefeuille), Andreas Halvorsen (métiers, portefeuille), Steven Cohen (métiers, portefeuille), le Parnassus Endeavour Fund (métiers, portefeuille) et Laffont.
Composition du portefeuille
L’investisseur gère environ 1 milliard de dollars sur l’ensemble de ses fonds. Contrairement à d’autres investisseurs bien connus, les actions cotées aux États-Unis ne représentent qu’une infime partie de l’ensemble de ses avoirs, les actions internationales constituant la majorité.
La dernière participation de Pabrai est Seritage Growth Properties (NYSE: SRG), à laquelle il n’a apporté aucun changement au cours de la période de trois mois close le 31 mars.
Le secteur de la technologie a la plus grande représentation dans le portefeuille d’actions du gourou avec une pondération de 52,25%, suivi de l’immobilier avec une représentation de 33,15% et de l’espace cyclique de consommation avec une exposition de 14,61%.
Divulgation: Aucune position.
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Cet article a été publié pour la première fois sur GuruFocus.