Mizuho cherche à briser la malédiction des incursions étrangères à Wall Street

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Mizuho Financial Group a pour objectif de devenir l’une des 10 premières banques d’investissement de Wall Street d’ici 2026, pariant que son acquisition de Greenhill & Co peut l’aider à réussir sur un marché où de nombreuses entreprises étrangères ont connu des difficultés.

L’accord du prêteur japonais pour la société de conseil new-yorkaise a pris de nombreuses personnes de Wall Street au dépourvu lorsqu’il a été annoncé en mai, à la fois pour le prix (Mizuho a payé une prime de plus de 100 pour cent par rapport au cours de l’action) et pour l’objectif fixé. que les revenus de Greenhill stagnent depuis une décennie.

Jerry Rizzieri, directeur de Mizuho Securities USA, a déclaré au Financial Times que cette acquisition contribuerait à l’objectif de Mizuho « d’être solidement intégré au top 10 des banques d’investissement d’entreprise d’ici trois ans », ajoutant : « Nous sommes en croissance et la plupart des banques étrangères sont en croissance. ne grandit pas.

Les États-Unis constituent le plus grand marché de banque d’investissement, représentant environ la moitié des frais mondiaux. Les récompenses proposées ont attiré au fil des années de nombreux groupes étrangers qui ont tenté, sans succès, de concurrencer des entreprises locales bien établies telles que Goldman Sachs, JPMorgan Chase et Morgan Stanley.

Mizuho a jusqu’à présent le 14e rang des revenus de banque d’investissement aux États-Unis en 2023, selon les données compilées par Dealogic, contre 30e en 2013. Dans l’ensemble des banques d’investissement et du commerce aux États-Unis, Mizuho était la 12e plus grande banque en 2022, selon le groupe de recherche Tricumen.

Pour figurer confortablement dans le top 10, Mizuho devrait dépasser Deutsche Bank, RBC et BNP Paribas. Ses efforts ont été aidés par les trébuchements de ses rivaux : il en perd un à cause de la fusion de l’UBS avec le Crédit Suisse, soutenue par le gouvernement.

Mizuho est déjà le principal prêteur de SoftBank de Masayoshi Son et s’est assuré une place parmi les principaux souscripteurs aux côtés de Goldman, JPMorgan et Barclays sur la cotation d’Arm au Nasdaq. L’introduction en bourse du concepteur de puces appartenant à SoftBank devrait être la plus importante aux États-Unis depuis près de deux ans.

Mais l’histoire de Wall Street est parsemée d’histoires édifiantes sur les banques étrangères qui ont cherché à rivaliser avant de se replier sur leurs marchés nationaux.

Les acteurs locaux dominants « ont un avantage significatif sur le terrain », a déclaré un ancien cadre supérieur de Wall Street qui a travaillé pendant des années dans une banque étrangère. « Celui [non-US bank] celui qui s’en est approché était le Credit Suisse lorsque Frank Quattrone était là au début des années 2000 », ont-ils ajouté, faisant référence au dirigeant de Credit Suisse First Boston qui a presque à lui seul fait de l’entreprise l’un des principaux banquiers du boom d’Internet.

Ces dernières années, des sociétés comme UBS et Deutsche Bank ont ​​réduit leurs opérations aux États-Unis. Même Barclays, qui a racheté les activités nord-américaines de Lehman Brothers après avoir fait faillite pendant la crise financière et qui est considérée comme étant plus compétitive que la plupart de ses homologues étrangers, est aux prises avec une vague de départs dans ses activités américaines.

Les principaux rivaux japonais de Mizuho ont opté pour des partenariats avec des sociétés américaines plutôt que de créer des banques d’investissement d’entreprise à service complet : Mitsubishi UFJ Financial Group a acheté une participation dans Morgan Stanley tandis que Sumitomo Mitsui Banking Corporation a un partenariat avec Jefferies Financial Group.

« Nous sommes ici très différents des autres banques japonaises », a déclaré Rizzieri. « Nous ressemblons et fonctionnons comme une banque d’investissement américaine. Les talents que nous apportons, ils le font depuis longtemps. Ils ont eu du succès ailleurs.

L’acquisition de Greenhill, qui compte environ 360 employés, permettra de développer les activités de conseil en fusions et acquisitions de Mizuho. Ses atouts étaient auparavant la souscription d’actions et d’obligations.

« Les fusions et acquisitions sont un domaine dans lequel nous avons estimé que nous étions sous-pondérés compte tenu des opportunités offertes aux États-Unis et sur les marchés mondiaux », a déclaré Michal Katz, responsable des investissements et des services bancaires d’entreprise chez Mizuho Americas.

Greenhill a été fondée en 1996 par l’ancien banquier de Morgan Stanley, Robert Greenhill, et s’est imposée comme l’un des nombreux cabinets de conseil indépendants tels que Moelis et Centerview qui promettaient à leurs clients un travail de conseil sans les conflits d’intérêts qui pourraient survenir dans les banques d’investissement « à forte croissance » qui peut travailler sur plusieurs côtés d’une transaction.

Cependant, elle a dû lutter contre une concurrence croissante et ses revenus ont stagné à environ 300 millions de dollars par an au cours de la dernière décennie, manquant le boom de la pandémie qui a poussé d’autres banques à enregistrer des bénéfices. Greenhill disposait également d’un prêt d’une valeur d’environ 270 millions de dollars qui devait arriver à échéance l’année prochaine.

« Je pense qu’ils seraient les premiers à admettre qu’ils estiment avoir sous-performé au cours des dernières années », a déclaré Rizzieri. « Mais nous disposons de certains outils qui, selon nous, peuvent les aider à devenir encore plus pertinents pour leurs clients. »

Scott Bok, président et directeur général de Greenhill, devrait percevoir jusqu’à 78 millions de dollars de dédommagements grâce à l’accord avec Mizuho.

Les ambitions de Mizuho à Wall Street se sont accélérées il y a huit ans avec l’embauche d’environ 130 banquiers d’investissement de la branche américaine de la Royal Bank of Scotland, renforçant ainsi son activité de dette de qualité investissement.

Depuis lors, elle a progressivement développé d’autres domaines de sa banque d’investissement, notamment sa couverture des sponsors financiers, ainsi que ses activités de négociation de titres à revenu fixe et d’actions. Ses effectifs dans les Amériques ont doublé depuis 2010 pour atteindre un peu plus de 3 000 personnes.

« Nous sommes le moteur de croissance du Mizuho Financial Group et, grâce à cela, nous disposons d’une grande autonomie », a déclaré Katz.

Mais certains observateurs ne sont pas convaincus que Mizuho puisse éviter les difficultés rencontrées par tant de ses pairs non américains.

« Quand je vois des gens de l’extérieur entrer et acheter, je me dis : ‘Pourquoi fais-tu ça ?' », a déclaré Michael Ice, professeur agrégé de finance à l’Université de Rhode Island qui a travaillé pendant des décennies à Wall Street, notamment dans des sociétés étrangères. groupes tels que Rabobank, UBS et HSBC. « Je dirais que le marché n’a pas besoin de Mizuho, ​​mais Mizuho veut jouer. »