Microsoft « a de très bonnes prévisions pour l’avenir » par rapport aux autres valeurs technologiques : analyste

L’analyste principal et fondateur de Constellation Research, Ray Wang, rejoint Yahoo Finance Live pour examiner les points à retenir du rapport sur les résultats du troisième trimestre de Microsoft, la concurrence au sein de l’espace technologique à méga capitalisation et les pressions de la chaîne d’approvisionnement et de la production auxquelles Tesla est confrontée depuis le verrouillage de Shanghai.

Transcription vidéo

RACHELLE AKUFFO : Bienvenue à tous. Nous continuons de nous concentrer sur les bénéfices avec Microsoft, les bénéfices du troisième trimestre se croisant plus tôt dans l’heure, respectant les estimations des analystes concernant les revenus et le bénéfice par action. Le titre a rebondi de haut en bas dans les échanges après les heures de bureau aux nouvelles, actuellement en territoire négatif. Ils sont en baisse d’environ 1 et 1/3 %. Eh bien, ici pour décomposer cela davantage, Ray Wang, analyste principal et fondateur de Constellation Research. C’est bon de te voir, Ray. Une journée très chargée, nous allons donc commencer par Microsoft. Quelle est votre réaction sur les performances de Microsoft ? A-t-il été à la hauteur de ce que vous pensiez ?

RAY WANG : C’est un stock important. C’est vraiment pour montrer que les valeurs technologiques sont de retour. Les actions technologiques ne sont pas aussi mauvaises qu’avant. Et ils ont effectivement joué. Croissance du chiffre d’affaires, croissance du résultat net où les deux sont là. Azure augmentait de 46 %, Office 365 de 17 %. Et ce que cela montre, c’est que même si sa croissance ralentit dans le cloud, elle fait toujours du bon travail.

Et ils ont été formidables pour pouvoir augmenter non seulement les revenus du cloud, mais aussi un domaine qu’ils appellent Intelligent Cloud, qui est vraiment les domaines autour d’Office, LinkedIn et Dynamics, qui est le gros morceau, et bien sûr, la franchise Windows. Mais chaque unité, presque chaque unité a une croissance à deux chiffres. Et je pense que c’est ce que la rue recherchait.

RACHELLE AKUFFO : Et vous avez mentionné dans vos notes que ce serait cet œil sur les revenus du cloud que vous surveilliez. Nous avons constaté qu’il avait augmenté de 32 % d’une année sur l’autre. Pourquoi pensez-vous qu’il a pu si bien performer?

RAY WANG : Eh bien, deux ou trois choses sont en place, n’est-ce pas ? Les motions de vente en cours avec Judson ont été très efficaces. Ils sont allés profondément dans les industries. Et ils ont construit des partenariats plus profonds avec leurs partenaires. Par exemple, les Accentures du monde, les TADA Consultings du monde, les Wipros, les Emphasis — ils ont fait du bon travail, et c’est vraiment ce qui les aide à se développer sur les marchés, et ils ont également développé solides services de conseil.

L’histoire continue

RACHELLE AKUFFO : Et bien sûr, vous avez mentionné les PC. Il y a beaucoup de gens qui se demandent ce qui allait se passer alors que nous arrivons en quelque sorte à la fin de la pandémie, ou peut-être simplement l’acceptation de la pandémie, et ce que cela signifierait pour les ventes de PC. Que regardez-vous dans cet espace ?

RAY WANG : Eh bien, vous regardez vraiment les ventes de Windows, et en fait, les ventes de Windows ont augmenté de 11 %. Et beaucoup de gens ne s’attendaient pas à cette croissance. Et bien sûr, vous examinez également les niveaux de jeu et essayez de comprendre comment se portent les ventes de jeux, en particulier avec Xbox et la grosse acquisition de 69 milliards de dollars d’Activision Blizzard. Et donc ces deux choses sont fondamentalement de retour dans les affaires classiques de Microsoft. Et bien sûr, le contenu et les services Xbox sont ceux que les autres recherchent, car, plus important encore, pour déterminer où pourrait se situer une croissance à deux chiffres à l’avenir, alors que nous parlons du métaverse.

RACHELLE AKUFFO : Et vous avez mentionné Activision. Nous avons vu, en regardant la performance des actions, cependant, dites-nous ce que cela indique sur la confiance des investisseurs à propos de cette transaction.

RAY WANG : Eh bien, je pense qu’il y a beaucoup de confiance dans l’accord en cours. Microsoft n’a pas été l’un des acteurs les plus flagrants que les gens considèrent comme une grande technologie, vous savez, dépassée. Ils ont fait du bon travail avec les intendances et l’ESG sur le marché. Brad Smith a été leur champion, parlant de tout le bien qu’ils peuvent faire.

Et donc, mis à part les problèmes d’Activision Blizzard, que je pense que Microsoft a l’intention de résoudre et d’aider avec de nombreuses poursuites en cours, les gens pensent que cet accord va se poursuivre. Et ça va continuer, n’est-ce pas ? Et c’est une grande partie de cette future stratégie pour Microsoft en termes non seulement de réduction de l’âge de l’utilisateur moyen, mais plus important encore, d’entrée dans le métaverse en rassemblant une grande partie de leurs actifs de jeu, une grande partie de leurs actifs XRVR, et être en mesure de mettre cela dans ce nouveau marché.

RACHELLE AKUFFO : Et ils vont avoir l’appel des résultats plus tard dans la journée vers 17h30. Qu’est-ce que les gens vont rechercher en termes de signaux quant à la direction que prendra Microsoft à partir d’ici et, comme vous l’avez mentionné, essayer de rivaliser dans le métaverse ?

RAY WANG : Beaucoup de signaux vont arriver. Que s’est-il passé avec la grande acquisition et la nuance des soins de santé ? Que se passe-t-il avec les revenus futurs ? Amy a toujours fait du bon travail pour prévoir les trimestres. Et Microsoft a de très bons conseils pour l’avenir, contrairement à certaines autres sociétés, qui n’ont pas fourni de conseils. Microsoft a une assez bonne idée de quatre trimestres, cinq trimestres, à quoi s’attendre.

The Street écoutera très attentivement car ce que dit Microsoft a un impact énorme sur le reste de l’écosystème. C’est l’un des stocks. Nous avons enlevé FAANG. Nous l’avons remplacé par MATANA. Comme les gens le savent, matana est l’hébreu pour donner et offrir. Et donc Microsoft, Apple, Tesla, Alphabet, Nvidia et Amazon sont les six que tout le monde regarde en termes de grandes actions technologiques.

RACHELLE AKUFFO : Alors, évidemment, avec ce nouvel acronyme alors – et Google rapporte également les revenus – sur qui gardez-vous un œil en ce qui concerne ce qui signale vraiment ce à quoi les gens peuvent vraiment s’attendre pour certaines de ces technologies à méga capitalisation des actions ?

RAY WANG : Eh bien, l’importance de Microsoft réside dans le fait qu’ils se situent entre le côté entreprise et le côté consommateur. Google se situe également entre les entreprises et les consommateurs. Et vous avez cette course à trois pour les revenus du cloud entre Amazon, Microsoft et Google. D’un autre côté, vous regardez Apple, et c’est vraiment une bonne compréhension de ce qui se passe dans l’espace grand public, de ce qui se passe en termes de services de streaming, de ce qui se passe en termes de publicité et de lois sur la confidentialité qui apparaissent.

Cela vous donne une vision très différente de ce à quoi vous attendre du côté consommateur de l’équation. Et bien sûr, NVIDIA est là-bas, et Tesla est là-bas, et ceux-ci sont sur des marchés différents, mais ils représentent tous d’énormes actions technologiques à grande capitalisation, vous savez, dans lesquelles les gens ont beaucoup d’intérêt, beaucoup d’investissements au moment. Et chacun d’entre eux, ce que nous recherchons, c’est la croissance, n’est-ce pas ? La croissance des abonnés est-elle là ? Augmentent-ils les revenus des services ? Sont-ils capables de fidéliser leurs clients ?

Et plus important encore, vous savez, que font-ils ? Augmentent-ils fortement cette croissance des revenus en ajoutant de nouveaux types de services ou la monétisation numérique ? Et s’ils le sont, ils se portent bien. Si vous ne l’êtes pas, vous êtes dans la situation où se trouve Facebook, ou vous êtes dans une situation où se trouve Netflix, où vous avez une croissance d’abonnés en baisse. Et bien sûr, la rue n’aime pas ça parce que les prévisions, à l’avenir, signifient qu’ils vont investir dans de nouveaux domaines, ou qu’ils investissent dans le redressement, et cela tue les actions.

RACHELLE AKUFFO : Et comme vous y avez mentionné Tesla, évidemment, vous ne pouvez pas vous empêcher de parler d’Elon Musk, même si, évidemment, une grande partie de l’attention est portée sur Twitter. Mais comme nous le voyons ici avec Tesla, nous avons constaté que l’action avait baissé d’environ 12 % lors des échanges réguliers. Il continue de tomber. Maintenant, il est en baisse d’environ 1 % supplémentaire pendant les heures prolongées. Beaucoup de gens se demandent ce qui se passe ici. Nous avons vu que des responsables indiens disaient que même si vous pouvez fabriquer des voitures ici, vous ne pouvez pas importer en Inde des voitures que vous fabriquez en Chine. Comment voyez-vous tout cela se jouer pour Tesla?

RAY WANG : Eh bien, Tesla a beaucoup de bonnes choses à faire. Mais en ce moment, ce qui inquiète les gens, c’est le verrouillage de Shanghai qui aura un impact sur les chiffres au prochain trimestre. Ils s’inquiètent du nombre d’actions qu’Elon pourrait avoir mises en gage en termes d’actions futures contre l’achat pour Twitter, et bien sûr, de cette controverse en Inde, où ils ne recevront rien de fabriqué en Chine. Et cela va être un élément important en termes de construction des composants et de fabrication de glace verticale.

Mais d’un autre côté, chacune de ces giga-usines peut produire un demi-million de voitures. Et si vous comparez cela aux bénéfices de GM, je veux dire, Tesla fait le tour du cercle de presque tous les autres constructeurs automobiles en ce moment. En fait, nous n’évaluons jamais Tesla en tant que stock automobile. Nous voyons Tesla comme un jeu de données. Nous voyons Tesla comme un stock technologique différent. Nous voyons toutes les différentes possibilités à partir de là en termes de Tesla étant dans un [INAUDIBLE] véhicule et [INAUDIBLE] et le type de service qui sera disponible à l’avenir. Donc, des choses très, très différentes, mais je pense qu’il y a un peu d’oeuf sur Elon en ce moment. Mais je pense que c’est quelque chose de temporaire.

RACHELLE AKUFFO : Et comme vous l’avez mentionné là-bas, parce que vous le voyez différemment, il est intéressant de voir comment Tesla a tendance à se comporter par rapport à certains des autres constructeurs automobiles. Alors, alors que vous regardez Tesla et, évidemment, une partie de la pression qu’elle subit du fait de devoir fermer les gigafactories en attendant les fermetures en Chine, où voyez-vous l’entreprise se positionner ? Et jusqu’où sont les concurrents ?

RAY WANG : Eh bien, vous devez le regarder de cette façon. Je veux dire, au moment où les concurrents monteront en puissance et arriveront à environ 500 000 véhicules ou même un million de véhicules, vous savez, Tesla aura fait cela pendant au moins quatre ou cinq ans, n’est-ce pas ? Et puis, si vous regardez le réseau de recharge et l’infrastructure, c’est un domaine dans lequel il a été très difficile pour les autres concurrents de rivaliser.

Et puis aussi, vous regardez la technologie de la batterie. Tesla a une avance de quatre à cinq ans. Et plus important encore, ils ont pu sécuriser les puces. Ils ont réussi à sortir les piles. Et si vous écoutez les revenus de GM, vous verrez qu’il en coûtera environ 6 000 $, la batterie, pour pouvoir l’obtenir là-bas, et les batteries augmentent les coûts, n’est-ce pas ? Tesla est intégré verticalement. Ils fabriquent leurs propres batteries. Et ce sera la différence à l’avenir pour les entreprises qui construisent des véhicules électriques. Vous devez pouvoir verrouiller l’alimentation de votre batterie.

RACHELLE AKUFFO : En effet, toujours agréable d’avoir votre avis. Ray Wang, analyste principal et fondateur de Constellation Research, ravi de vous voir.