Les taux d’intérêt augmentent dans le monde entier, alors que la guerre et la forte inflation se poursuivent

Près de quatre douzaines de pays ont relevé leurs taux d’intérêt au cours des six derniers mois alors que les banques centrales des États-Unis, d’Angleterre, d’Inde et d’autres pays augmentent les coûts d’emprunt dans l’espoir de contenir l’inflation la plus rapide depuis des décennies.

La Réserve fédérale a relevé mercredi son taux directeur de référence – sa troisième augmentation cette année et la plus importante depuis 1994. Quelques heures après la décision de la Fed, le Brésil, l’Arabie saoudite et d’autres ont annoncé des changements de taux. La Suisse et la Grande-Bretagne ont emboîté le pas jeudi matin.

Jusqu’à présent en 2022, au moins 45 pays ont relevé leurs taux, selon les données de FactSet, avec d’autres mesures à venir.

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Des taux plus élevés sont des outils puissants pour lutter contre la hausse des prix : ils rendent les emprunts plus chers, ce qui pèse sur la demande des consommateurs et l’expansion des entreprises, ce qui freine la croissance économique et ralentit l’embauche. Cela peut se traduire par une croissance des salaires plus faible pour les ménages et un moindre pouvoir de fixation des prix pour les entreprises, ce qui finira par faire baisser l’inflation.

Il s’agit d’un exercice d’équilibre délicat, qui exerce une pression sur les décideurs pour qu’ils freinent l’économie sans faire chuter la croissance. Les économistes et les investisseurs y voient un défi de plus en plus redoutable. Alors que la Banque mondiale et d’autres institutions publient de sombres prévisions, les craintes d’une récession imminente se sont accrues.

« Les pressions inflationnistes persistantes et la détérioration des attentes obligent les banques centrales à devenir plus agressives », ont écrit les économistes de Barclays le 10 juin. « Alors que les conditions financières se détériorent et que le sentiment baisse, l’économie réelle pourrait suivre. »

La Fed est sur le point de continuer à relever ses taux cette année, probablement à un rythme rapide. La Banque centrale européenne a signalé qu’elle augmenterait ses taux en juillet pour la première fois en 11 ans, et les investisseurs croient de plus en plus qu’elle agira rapidement alors qu’elle tente de ralentir l’économie. La Banque du Canada pourrait également annoncer une forte hausse le mois prochain, après avoir déjà relevé ses taux il y a deux semaines. Des changements similaires ont été annoncés par bon nombre des plus grandes économies du monde.

Une exception est la Russie. Sa banque centrale a relevé les taux d’intérêt au-dessus de 20 % peu de temps après l’invasion de l’Ukraine par le pays. Au cours des mois qui ont suivi, la Russie a procédé à quatre coupes pour ramener les niveaux à ce qu’ils étaient avant le début des combats – même si l’évolution de l’économie y reste incertaine.

La marche ascendante du monde est un grand écart par rapport à l’approche politique après la crise financière, lorsque les banquiers centraux ont souvent augmenté par à-coups, voire pas du tout.

Avant la pandémie de coronavirus, les économistes pensaient que le monde pourrait être coincé dans un piège à taux bas, à faible inflation et à croissance lente – et de nombreuses économies mondiales ont commencé à faire baisser les taux.

Mais après le début de la pandémie, les programmes de dépenses de relance du gouvernement destinés à amortir les retombées économiques ont fini par alimenter la demande. Les chaînes d’approvisionnement ont été bouleversées par les fermetures d’usines, les problèmes d’expédition et les pénuries de main-d’œuvre. Combinées, ces forces ont ravivé des pressions sur les prix longtemps dormantes.

Jusqu’à présent, l’inflation montre peu de signes de ralentissement. Les prix à la consommation aux États-Unis ont de nouveau augmenté dans un rapport publié plus tôt ce mois-ci, alors que les prix de l’essence ont bondi et que divers biens et services sont devenus nettement plus chers. La guerre en Ukraine pourrait continuer à faire grimper les prix des matières premières, tandis que les efforts pour contenir le coronavirus en Chine et les grèves des travailleurs en Corée du Sud menacent de perturber davantage la fabrication de pièces. La demande en Amérique est restée en grande partie robuste, bien qu’elle ait montré des signes précoces d’apaisement, et les consommateurs de certaines autres parties du monde commencent à reculer.

La question est maintenant de savoir si l’économie mondiale sera capable de résister à un cycle de hausses de taux sans précédent – et peut-être jamais – connu. Les perspectives ne sont pas prometteuses.

« La guerre en Ukraine, les blocages en Chine, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et le risque de stagflation martèlent la croissance », a déclaré David Malpass, président de la Banque mondiale, dans un rapport ce mois-ci. « Pour de nombreux pays, la récession sera difficile à éviter. »