Les sacs carrés achètent maintenant, payez plus tard la société Afterpay pour 29 milliards de dollars

2 août (Reuters) – Square Inc (SQ.N) a annoncé lundi avoir accepté d’acheter le pionnier de l’achat maintenant, payer plus tard (BNPL) Afterpay Ltd (APT.AX) pour créer un géant mondial des paiements en ligne, offrant une prime de 30% dans le cadre d’un échange d’actions qui devrait être le plus gros rachat jamais réalisé par l’Australie. Lire la suite

Ce qui suit sont des citations sur l’affaire d’analystes, de stratèges et d’observateurs du marché.

CONSEIL ET COURTAGE DE STOCK WILSONS

L’offre de 39 milliards de dollars australiens de Square (126,21 dollars australiens/action) indique qu’Afterpay a le potentiel d’accélérer de plus en plus rapidement sa trajectoire mondiale.

Compte tenu de la nature de l’activité Square et de leur écosystème marchand et consommateur, nous voyons peu de prétendants concurrents réalistes au-delà des grands géants de la technologie…

Maintenant que l’Australie-Nouvelle-Zélande a pris du retard par rapport aux États-Unis en termes de contribution du groupe, nous pensons qu’Afterpay serait probablement confronté à des obstacles réglementaires limités.

Peu d’autres prétendants sont aussi bien adaptés que Square. Avec … PayPal remportant déjà un succès précoce dans leur BNPL natif, à part les grands titans technologiques américains (Amazon.com Inc (AMZN.O), Apple Inc (AAPL.O)) faisant pression sur une offre de 11e heure, nous nous attendons à une concurrence proposition d’une nouvelle partie comme étant à faible risque.

CRÉDIT SUISSE

Il y a un intérêt stratégique derrière la fusion (croissance des clients et des commerçants/vente croisée) et avec un accord de scrip, les actionnaires d’Afterpay peuvent partager les bénéfices… Nous considérons qu’une offre concurrente est peu probable à ce stade.

UBS

La valorisation implicite de l’offre de Square est sensiblement supérieure à notre objectif de prix, mais est presque parfaitement conforme à l’objectif de prix du consensus (FactSet) pour Afterpay de 125,99 $. UBS ne couvre pas Square, bien que nous soulignions que l’objectif de prix consensuel pour Square est de 281,76 $, ce qui, sur la base du ratio d’échange fixe de 0,375 et de la même hypothèse de change qu’utilise Afterpay, impliquerait une valorisation de 143,82 $ A par action Afterpay.

MARCHÉS DES CAPITAUX RBC

Alors que les investisseurs se demandaient ce que serait la « Killer App » pour relier plus efficacement les deux écosystèmes de Square, il semblerait que l’intégration complète de BNPL (via Afterpay) dans et entre Cash App et Seller soit la réponse.

TRUIST TITRES

À première vue, nous soutenons que l’acquisition d’Afterpay est un moment de « preuve de concept » pour BNPL, validant à la fois le secteur et créant un nouveau concurrent redoutable pour Affirm Holdings Inc (AFRM.O), PayPal et Klarna Inc…

Nous prévoyons que Square investira massivement pour intégrer Afterpay et accélérer la croissance organique des revenus.

EMANUEL DATT, FONDATEUR, DATT CAPITAL

C’est une transaction qui définit vraiment le marché. C’est littéralement la plus grosse transaction d’entreprise de l’histoire de l’Australie. Cela fait vraiment bouger les choses et valide le travail effectué par Afterpay du point de vue de l’évaluation.

EVANS & PARTENAIRES LTÉE

Nous considérons l’acquisition d’Afterpay par Square comme une transformation, car elle permet à deux des perturbateurs de paiements pionniers du monde de se réunir pour augmenter davantage la plate-forme et reléguer les banques de détail de l’ancien monde. Afterpay a désormais derrière lui le formidable poids financier et l’imagination de la Silicon Valley.

COWEN & CO LLC

L’entrée de Square dans l’espace BNPL ne surprendra probablement pas la plupart des investisseurs… Au lieu de cela, le débat tournera autour de la décision d’acheter ou de construire, étant donné le succès de Square dans le déploiement de nos offres développées en interne et le chemin emprunté par un autre développeur de super-applications. Pay Pal…

Nous notons… Afterpay revendique une activité BNPL mondiale à grande échelle qu’il serait difficile, voire impossible pour Square, de répliquer à plus long terme.

KEEFE, BRUYETTE & BOIS INC

Bien que l’acquisition ne soit pas bon marché, nous pensons que l’accord a un sens stratégique car Afterpay complète à la fois les écosystèmes marchands et consommateurs de Square. Nous pensons également que l’exposition d’Afterpay aux marchands et aux consommateurs non américains donne à Square la possibilité de renforcer son exposition à l’international de manière plus rentable. Enfin, le rapprochement offre à Square un fossé plus fort autour de son modèle commercial en ajoutant des produits supplémentaires aux consommateurs et commerçants nouveaux et existants, accélérant ainsi l’effet volant pour l’entreprise.

STEVEN NG, GESTIONNAIRE DE PORTEFEUILLE SENIOR CHEZ OPHIR ASSET MANAGEMENT ET INVESTISSEUR AFTERPAY DEPUIS MI-2017

Je pense que c’est une reconnaissance que BNPL sera un mode de paiement durable, donc les grands acteurs du secteur des paiements veulent s’assurer qu’ils sont exposés…

Le temps nous dira si d’autres viennent à la table. Il existe de nombreux autres prétendants potentiels – certains assez logiques – mais cela peut aussi débusquer certains prétendants du champ gauche…

Je pense que les prestataires de services de paiement voient de plus en plus que BNPL est une offre parmi une suite de produits, plutôt qu’un produit autonome en soi.

Le rachat a du sens pour les deux parties. C’est un gros multiple qui achète un autre gros multiple pour offrir la plus grande exposition au marché/client.

La gestion du post-paiement qui se vend à rabais par rapport au sommet de février après avoir présenté le potentiel des perspectives de croissance suggère que nous pourrions être près du sommet de l’optimisme des fintech.

Je ne m’attends pas à une contre-offre pour Afterpay, mais cela signale que la consolidation du secteur chez BNPL a commencé.

HENRY JENNINGS, ANALYSTE PRINCIPAL CHEZ CONSULTANCY MARCUS AUJOURD’HUI

Pas sûr que ce soit l’offre la plus généreuse étant donné qu’Afterpay a atteint 160 $. Je soupçonne que le marché est peut-être un peu déçu…

Plus grosse prise de contrôle jamais réalisée à un énorme multiple, elle aura des répercussions dans le secteur…

Zip Co Ltd (Z1P.AX) est celui qui est le plus intéressant maintenant, étant donné qu’Afterpay a maintenant été retiré du conseil d’administration, et puisqu’il est le plus proche d’Afterpay avec la plus grande entreprise américaine.

Reportage de Sameer Manekar, Paulina Duran, Byron Kaye et Nikhil Kurian Nainan; Edité par Christopher Cushing

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