Les résultats de Coinbase Q1 manquent les attentes des analystes
Jeudi, Coinbase a publié des résultats du premier trimestre qui ont manqué les attentes des analystes en termes de chiffre d’affaires et de résultat. Myles Udland, Brian Sozzi et Julie Hyman parlent avec le PDG de New Constructs, David Trainer, de la façon dont Coinbase fait face à une concurrence rude et pourrait continuer à subir des effets néfastes sur le marché
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MYLES UDLAND: Très bien, bienvenue à nouveau sur Yahoo Finance Live ce vendredi matin. Jetons un coup d’œil aux actions de Coinbase après le dernier rapport sur les résultats de la société hier soir. Ou nous devrions l’appeler un rapport trimestriel hier soir. Le stock a augmenté d’environ 1 et 1/2%, s’était vendu initialement dans l’après-midi, puis a augmenté de 6% à droite lorsque nous nous sommes dirigés vers la cloche d’ouverture. Les choses se sont stabilisées ici ce matin. Négociation d’actions juste en dessous de 270 $ par action.
Parlons un peu plus du dernier trimestre de Coinbase et de la situation de l’entreprise en général. Nous sommes maintenant rejoints par David Trainer. Il est le PDG de New Constructs. David, merci de sauter à nouveau pour parler de Coinbase. Donc, comme vous voyez le trimestre de l’entreprise hier soir, cela change-t-il votre réflexion sur la position concurrentielle de l’entreprise dans ce qui est clairement un marché de la cryptographie en croissance.
DAVID TRAINER: Non, pas du tout. Je pense que, au contraire, cela appuie la thèse selon laquelle les marges et la croissance dont ils jouissent actuellement vont être à très court terme. La concurrence le ronge encore plus vite que prévu, compte tenu du manque. Et oui, nous pensons que la valorisation reste extrêmement élevée. Et, oui, notre thèse se réalise encore plus vite.
BRIAN SOZZI: Restons sur cette évaluation. David, la dernière fois que nous vous avons parlé à la mi-avril de l’introduction en bourse de Coinbase, vous avez prédit que Coinbase vaut vraiment entre 5 et 10 milliards de dollars. La capitalisation boursière est actuellement de 50 milliards de dollars. En dehors des revenus d’hier soir, abaissez-vous votre estimation en dessous de 5 milliards de dollars, ou voyez-vous quelque chose de plus élevé?
DAVID TRAINER: Non, je veux dire, vous savez, nous ne … Je n’aime pas prétendre avoir une boule de cristal et savoir exactement quelle est la valeur d’une entreprise. Il y a tellement de dynamiques qui affectent cela. C’est vraiment plus un appel relatif. Mais non, je pense que ce que nous disions au début est vrai, c’est que cette activité sera banalisée.
Et je pense, honnêtement, que l’objectif sous-jacent de la technologie blockchain n’est pas de gagner de l’argent pour les entreprises, mais d’améliorer la prospérité de la société. Je pense donc que c’est une technologie de désintermédiation qui n’enrichira pas des entreprises comme Coinbase. Cela fera le contraire. Et oui, les marges de Coinbase devraient être considérablement réduites. Et je pense que le meilleur des cas est peut-être 5 ou 10 milliards de dollars.
JULIE HYMAN: David, je ne sais pas ce que vous faites dans votre entreprise en termes de court-circuit. Êtes-vous à court de Coinbase?
DAVID TRAINER: Non, non, nous ne faisons aucun trading. Nous sommes une firme de recherche indépendante.
JULIE HYMAN: Gotcha, donc vous recommandez simplement aux gens de rester à l’écart de cela. Y a-t-il quelqu’un dans cette industrie – on dirait que vous pensez que l’industrie n’est tout simplement pas attrayante dans son ensemble. Ou pensez-vous que c’est spécifiquement Coinbase? En d’autres termes, voudriez-vous regarder d’autres – par exemple, si Robinhood devient public. Y a-t-il d’autres sociétés commerciales qui peuvent bien réussir dans cet espace?
DAVID TRAINER: Vous savez, quand vous parlez d’espace, si vous parlez de la blockchain en tant qu’espace, je pense que c’est extrêmement attrayant. Et je recommanderais aux gens de rechercher des entreprises et des entreprises qui exploitent directement la technologie de la blockchain. Comme, Coinbase a une technologie de portefeuille basée sur la blockchain, mais sinon, les transactions se font hors chaîne.
Alors – et puis en ce qui concerne les échanges, Julie, oui, c’est vraiment compétitif. Vous savez, Robinhood a dû en quelque sorte inciter les gens à monter à bord, n’est-ce pas? Je veux dire, ils ont dit que les métiers étaient gratuits. Nous avons découvert qu’ils n’étaient pas vraiment gratuits dans la manière dont ils sont exécutés. C’est une entreprise très compétitive. Et les entreprises compétitives ont tendance à favoriser celles qui ont plus d’échelle. Et il sera très difficile d’obtenir une échelle qui corresponde aux Schwabs et aux bourses de New York et aux NASDAQ du monde. Je veux dire, c’est – c’est juste – c’est une entreprise très serrée et compétitive. Et je ne vois pas beaucoup de potentiel pour d’autres échanges maintenant.
BRIAN SOZZI: David, les gens de Coinbase ont déclaré qu’ils allaient introduire Dogecoin dans un délai de six à huit semaines. Est-ce quelque chose qui peut alimenter, ou du moins justifier la valorisation que Coinbase obtient sur le marché aujourd’hui?
DAVID TRAINER: Non, non, vous ne gagnez pas beaucoup d’argent en échangeant des choses. Comme, par exemple, la plupart des gens ne savent pas que le marché des changes est, comme, 2,4 quadrillions ou 35 fois plus grand que le marché boursier. Mais on n’en parle jamais. Pourquoi? Parce qu’il n’y a pas de profits. Ce n’est pas parce qu’il y a un grand marché pour quelque chose qu’il y a des profits à faire. Et je pense que c’est le point qui manque aux gens à propos de la blockchain.
Oui, cela va perturber certains très gros marchés. Mais ce que cela va faire, c’est déplacer le rôle d’intermédiaire dans bon nombre de ces marchés. Ainsi, les bénéfices des entreprises en pourcentage du gain sociétal vont diminuer à cause de la blockchain. Et la société en bénéficiera. C’est là le but sous-jacent. Et donc, des entreprises comme Coinbase sont – vous savez, elles vous incitent en quelque sorte à penser, oh, parce que nous sommes une blockchain, nous allons être vraiment rentables. Eh bien, la vraie vérité sur la blockchain est que les entreprises vont être moins rentables.
MYLES UDLAND: Très bien, des choses intéressantes à considérer alors que nous continuons de voir les marchés de la cryptographie arriver à maturité. David Trainer, PDG de New Constructs. David, merci d’avoir sauté dessus ce matin.