Les marchés parient que les taux d’intérêt britanniques atteindront 4% d’ici mai
Les marchés financiers parient que la Banque d’Angleterre fera plus que doubler les taux d’intérêt d’ici mai prochain, alors que l’inquiétude grandit quant à de nouvelles hausses de l’inflation au Royaume-Uni.
Le changement des attentes sur le marché des swaps – qui anticipe des taux d’intérêt de 4% en mai contre 1,75% aujourd’hui – fait partie des fluctuations les plus importantes de ces dernières années.
La modification des attentes, alimentée par des hausses persistantes de l’inflation prévue et la flambée des prix de l’énergie, s’est reflétée sur d’autres marchés. Sur le marché britannique des gilts, le coût des emprunts sur deux ans pour le gouvernement a augmenté davantage au cours des deux dernières semaines que sur toute période similaire depuis 2003.
Les mouvements du marché se refléteront dans le coût des emprunts des entreprises et des prêts hypothécaires à taux fixe, affectant les entreprises et les ménages avant même que la Banque d’Angleterre ne prenne des décisions sur les taux d’intérêt dans les mois à venir.
Des coûts d’emprunt plus élevés freineront davantage l’activité économique britannique et les finances des ménages et des entreprises qui souffrent déjà des prix élevés de l’énergie, du carburant et des aliments – bien que les économistes de la ville s’attendent à moins de hausse des taux.
Les négociants sur le marché des swaps d’indices au jour le jour – qui fixe les prix en fonction des attentes des futurs taux d’intérêt officiels – parient maintenant que les taux d’intérêt augmenteront à 2,75% d’ici la réunion de novembre de la BoE avant d’atteindre 4% en mai.
Par ailleurs, le rendement des obligations d’État à 2 ans – indiquant le taux d’intérêt moyen sur les 24 prochains mois – se négocie désormais à 2,94%, contre 1,83% il y a à peine un mois.
Les commerçants sont devenus inquiets car l’inflation au Royaume-Uni a dépassé les attentes presque tous les mois cette année – atteignant 10,1% en juillet – au milieu de certaines prévisions de la ville selon lesquelles les prix augmenteront de plus de 18%.
Alors que les prix de l’énergie continuent d’exercer une pression sur l’inflation, le nouveau plafond des prix de détail du gaz et de l’électricité d’octobre à décembre sera annoncé vendredi. Les analystes s’attendent à ce qu’Ofgem, le régulateur du secteur, augmente le coût annuel de l’énergie pour un ménage moyen de 1 971 £ à plus de 3 500 £.
Les négociants sur les marchés à terme des obligations d’État et des taux d’intérêt ont poussé les attentes en matière de taux d’intérêt à la hausse lorsque l’inflation est passée à deux chiffres la semaine dernière et lorsque l’inflation prévue par Citi atteindrait 18% cette semaine.
Les prévisions des marchés financiers pour les taux d’intérêt reflètent les commentaires de la BoE selon lesquels elle serait disposée à agir « avec force » si elle estimait que l’inflation s’était ancrée dans les attentes des entreprises et des ménages.
Les économistes sont beaucoup moins disposés à parier sur le fait que la BoE soit si agressive en matière de resserrement monétaire. Le consensus parmi les économistes de la ville est que les taux d’intérêt culmineront à 2,5 %, mais les attentes changent.
Paul Dales, économiste en chef du Royaume-Uni chez Capital Economics, qui s’attend à ce que les taux d’intérêt atteignent 3%, a déclaré que les attentes du marché avaient « bondi » au cours des deux dernières semaines.
« A ce stade, je ne voudrais pas vraiment exclure quoi que ce soit », a-t-il déclaré. « Le point que nous essayions de faire valoir est que si notre prévision de taux d’intérêt de 3% s’avère erronée, pour le moment, il semble plus probable que ce serait parce que les taux culminent à 3,5% plutôt qu’à 2,5% – 4% n’est pas ce n’est plus complètement invraisemblable.
Mais il a ajouté : « L’histoire montre que les marchés ont tendance à exagérer l’ampleur des cycles de resserrement. Donc, pour le moment, j’ai l’impression que les marchés sont allés un peu trop loin.