Les investisseurs surveillent la hausse des coûts des bénéfices cette semaine

Les grandes entreprises américaines qui devraient faire un rapport cette semaine incluent JPMorgan Chase & Co., Delta Air Lines Inc.,

DAL -0,69%

Groupe UnitedHealth Inc.

UNH 0,93%

et Domino’s Pizza Inc.

DPZ -0,50%

« La saison des résultats va être difficile et déroutante à venir », a déclaré Anik Sen, responsable mondial des actions chez PineBridge Investments, qui s’attend à ce que de nombreuses entreprises manquent aux attentes des analystes en matière de revenus et de marges d’exploitation.

Les analystes s’attendent à ce que les bénéfices des entreprises du S&P 500 augmentent de 28% au troisième trimestre par rapport à l’année précédente, une période où les entreprises s’efforçaient de se remettre des effets de la pandémie.

Mais alors que les pays sortent des restrictions de la pandémie, les goulots d’étranglement dans les chaînes d’approvisionnement mondiales entraînent des pénuries des composants nécessaires à la production de produits finis. Une hausse des coûts des matières premières exerce également une pression sur les résultats financiers des fabricants.

Wall Street parie que la rentabilité des entreprises a légèrement baissé, en partie à cause de l’inégalité de la reprise pandémique: la marge bénéficiaire nette du S&P 500 devrait atteindre 12,1% pour le troisième trimestre, en baisse par rapport à un record de 13,1% au trimestre précédent, selon FactSet.

Même ainsi, les stratèges de Morgan Stanley disent qu’ils ne pensent pas que les problèmes de chaîne d’approvisionnement aient été pleinement pris en compte dans les attentes du marché en matière de bénéfices des entreprises – et s’ils ont raison, il pourrait y avoir de mauvaises surprises dans les semaines à venir.

« S’ils doivent payer plus cher et qu’ils ne peuvent pas le répercuter sur les acheteurs finaux ou les consommateurs et que cela atteint la rentabilité, ce sera quelque chose qui sera préoccupant », a déclaré Holly MacDonald, directrice des investissements chez Bessemer Trust.

Au cours des dernières semaines, l’anxiété des investisseurs face à l’inflation, la hausse des rendements des obligations d’État et les effets d’entraînement potentiels du groupe China Evergrande‘s

les paiements manqués de la dette ont fait osciller les principaux indices.

Les turbulences ont laissé le S&P 500 en hausse de 17% en 2021, contre un gain de 21% depuis le début de l’année à son record de début septembre. Le recul a été exacerbé par le recul des actions de sociétés qui ont déclaré que leurs résultats étaient sous pression.

Après FedEx Corp.

le mois dernier a annoncé des bénéfices inférieurs aux attentes et réduit ses perspectives financières, un dirigeant de l’entreprise a déclaré que le marché du travail était le plus gros problème auquel le géant de la livraison était confronté. Les actions ont chuté de 9,1% le lendemain, puis ont baissé pendant six sessions supplémentaires.

Les actions de Nike Inc. ont chuté de 6,3% au cours de la séance de bourse après que la société de baskets a annoncé des revenus inférieurs aux prévisions des analystes. Un cadre a déclaré aux analystes que Nike avait perdu des semaines de production au Vietnam en raison des blocages de Covid-19 et que le temps nécessaire pour transporter des marchandises d’Asie vers l’Amérique du Nord avait doublé par rapport à avant la pandémie.

Parmi les petites entreprises, Bed Bath & Beyond Inc.

a cité des problèmes de chaîne d’approvisionnement, l’inflation et les craintes inspirées par la pandémie de faire des achats en personne lorsqu’il a signalé une forte baisse des ventes trimestrielles. Les actions du détaillant d’articles ménagers ont plongé de 22% ce jour-là.

Une bonne nouvelle pour de nombreux analystes et gestionnaires de portefeuille : la récente baisse a aidé les actions à paraître moins chères. Le S&P 500 s’est échangé jeudi à 20,6 fois ses bénéfices projetés au cours des 12 prochains mois, au-dessus d’une moyenne sur cinq ans de 18,6 fois mais en baisse par rapport au multiple de 22,8 qu’il commandait à la fin de l’année dernière.

Alors que la volatilité a déconcerté certains investisseurs, les gestionnaires de fonds notent qu’il est normal que les actions reculent. Kimberly Woody, gestionnaire de portefeuille principale chez Globalt Investments, a déclaré qu’elle avait reçu des appels de clients concernant des mouvements de quelques points de pourcentage.

« Cela témoigne de la complaisance qui règne et de cette idée que le marché boursier est une sorte de guichet automatique », a-t-elle déclaré. « La volatilité, elle a repris, mais ce n’est rien comparé à ce que nous avons vu dans le passé. »

Écrire à Karen Langley à karen.langley@wsj.com