Les investisseurs retireront 50 milliards de dollars des fonds obligataires des marchés émergents en 2022
Les investisseurs ont retiré 50 milliards de dollars des fonds obligataires des marchés émergents cette année dans le dernier signe de la façon dont un resserrement brutal de la politique monétaire dans les économies développées et la guerre en Ukraine ont déclenché une fuite de la classe d’actifs.
Les sorties nettes des fonds à revenu fixe des marchés émergents sont les plus importantes depuis au moins 17 ans, bien pires que celles enregistrées lors d’un épisode de vive inquiétude concernant l’économie chinoise en 2015, selon les données rassemblées par JPMorgan.
« Cela a été assez dramatique », a déclaré Marco Ruijer, gestionnaire de portefeuille des marchés émergents chez William Blair, ajoutant que la combinaison de la flambée de l’inflation mondiale, du resserrement de la politique monétaire de la banque centrale et de l’invasion de l’Ukraine par la Russie a abouti à « une tempête parfaite » pour les marchés émergents. dette.
Le fort abandon des obligations des marchés émergents, qui sont généralement considérées comme plus risquées que leurs homologues des marchés développés, a entraîné une forte baisse des prix cette année. L’indice de référence des obligations souveraines des marchés émergents libellées en dollars, le JPMorgan EMBI Global Diversified, a généré des rendements totaux de moins 18,6 % en 2022, le laissant sur la bonne voie pour sa pire course annuelle jamais enregistrée.
Les marchés émergents souffraient déjà de manière disproportionnée de finances tendues au milieu de la pandémie de coronavirus avant même que les vents contraires de cette année ne frappent.
Le taux de la Réserve fédérale augmente cette année, et les plans pour plus à l’horizon, sont particulièrement toxiques pour les marchés émergents, car ils ont augmenté les rendements fixes que les investisseurs peuvent gagner en détenant une dette américaine ultra-sûre, érodant une partie de l’attrait des obligations vendues par émetteurs avec des profils de crédit plus faibles. Certains investisseurs craignent également que le resserrement de la politique monétaire américaine et la pression économique croissante sur d’autres grands marchés comme l’Allemagne et l’Italie aient accru les risques d’un ralentissement économique généralisé.
« Avant que la Fed ne commence à augmenter, la classe d’actifs n’allait pas très bien [and then] le marché a commencé à tourner un peu pour craindre une récession, ce qui a provoqué une autre vente massive », a ajouté Ruijer.
Le choc mondial sur les prix des produits de base déclenché par la guerre de la Russie en Ukraine a été une aubaine pour certains pays en développement exportateurs de matières premières. « Une grande partie de notre univers sont des exportateurs de matières premières, donc beaucoup de ces pays ont une aubaine », a déclaré Ruijer.
Cependant, les grands importateurs d’énergie tels que la Turquie sont durement touchés par la hausse du coût des matières premières telles que le pétrole. La plupart des matières premières étant libellées en dollars, un affaiblissement des devises des pays émergents par rapport au billet vert amplifie ces pressions sur les coûts.
Ruijer a ajouté que bien que des opportunités existent, les sombres perspectives économiques mondiales et la prévision d’une chute des prix des matières premières en raison d’une récession signifient que les investisseurs ont été « poussés ».[ing] le bouton de vente ».
«Ces actifs ont tendance à être assez positivement corrélés avec le cycle économique», a déclaré Cristian Maggio, chef de la stratégie des marchés émergents chez Valeurs Mobilières TD. Il a ajouté que les investisseurs ont été « dissuadés d’avoir une large exposition aux marchés émergents par le fait que les perspectives de croissance se détériorent de jour en jour ».