Les investisseurs de Pfizer devraient-ils s’inquiéter de la baisse de la demande de vaccins contre le COVID-19 ?

Géant pharmaceutique Pfizer (DFP -1,04%) a connu une formidable aubaine en tant que l’un des principaux fabricants de vaccins COVID-19 pendant la pandémie. Cependant, il existe des indices que la demande de vaccins est en baisse.

La baisse de la demande de vaccins aurait sans aucun doute un impact sur les activités de Pfizer, mais cela signifie-t-il que les investisseurs devraient fuir l’action ? Voici ce que vous devez savoir.

Signes de baisse de la demande de vaccins

La demande de vaccins COVID-19 pourrait être en baisse ; collègue fabricant de vaccins Novavax a récemment réduit ses prévisions de ventes pour 2022 de 4 à 5 milliards de dollars à 2 à 3 milliards de dollars, en raison de la baisse de la demande pour son vaccin COVID-19. De plus, le fabricant de vaccins Biovac, qui s’est associé à Pfizer pour aider à produire des doses de vaccin, a récemment averti que la production pourrait être insuffisante cette année en raison de la baisse de la demande.

2022 devrait encore être formidable pour Pfizer. La société a récemment publié des directives solides, appelant à 32 milliards de dollars de revenus de son vaccin COVID-19, Comirnaty, sur la base de contrats signés pour les achats de doses à partir de juillet. Cela contribue aux attentes totales de l’entreprise de 98 à 102 milliards de dollars de revenus en 2022 (marquant une croissance de 21 à 25 % d’une année sur l’autre) et à un bénéfice par action (BPA) de 6,30 à 6,45 dollars (soit une croissance de 55 à 59 %).

Les investisseurs devront voir à quoi ressemblent les prévisions pour 2023 à l’approche de la fin de l’année, mais devraient se préparer à un recul important. Selon Statista, les revenus mondiaux du vaccin COVID-19 pourraient chuter jusqu’à 43% l’année prochaine – et continuer à baisser dans les années à venir.

Comment cela pourrait affecter Pfizer

Vous pouvez voir ci-dessous comment l’activité de Pfizer a explosé en 2021 ; Comirnaty pourrait générer 32 milliards de dollars de revenus cette année, et son traitement COVID-19, Paxlovid, pourrait ajouter 22 milliards de dollars supplémentaires de ventes. Si vous soustrayez les 54 milliards de dollars de revenus combinés des prévisions de 2022, les 48 milliards de dollars qui en résultent changent complètement la trajectoire de croissance que vous voyez ci-dessous. En d’autres termes, Comirnaty et Paxlovid ont principalement tiré la croissance de Pfizer au cours des deux dernières années.

Données sur les revenus PFE (TTM) par YCharts

Heureusement, il est peu probable que les ventes de produits liés au COVID-19 tombent à zéro du jour au lendemain. L’utilisation du vaccin COVID-19 pourrait s’estomper au cours des prochaines années, mais les mutations futures, les données démographiques vulnérables et les marchés émergents sous-vaccinés pourraient encore nécessiter des doses.

En fin de compte, les investisseurs devraient se préparer à ce que les produits COVID-19 de Pfizer deviennent plus un spectacle secondaire et non le moteur de croissance colossal qu’ils ont été au cours des deux dernières années. Le chiffre d’affaires global et le BPA de Pfizer pourraient en conséquence diminuer.

Où vont les investisseurs à partir d’ici ?

Les investisseurs n’ont pas à éviter l’action simplement parce que Pfizer est susceptible de revenir sur une partie de sa croissance par rapport à la pandémie. Pour commencer, la manne des revenus du COVID-19 a rajeuni le bilan ; la direction a réduit la dette totale à long terme de plus de 60 milliards de dollars à 40 milliards de dollars, tandis que les liquidités ont augmenté pour atteindre 33 milliards de dollars. En d’autres termes, la société est passée de plusieurs milliards de dettes à presque aucune sur une base nette (dette moins trésorerie). Ce solde de trésorerie augmentera probablement à mesure que les revenus des vaccins continueront d’affluer au cours des prochains trimestres.

Données PFE sur les liquidités et les placements à court terme (trimestriels) par YCharts

Pfizer disposera de beaucoup de liquidités pour financer le développement du pipeline, réaliser une acquisition stratégique ou procéder à des rachats d’actions importants. La direction pourrait racheter environ un huitième de ses actions existantes si elle le souhaitait. Cela seul peut soutenir la croissance du BPA si les revenus baissent.

Pendant ce temps, Wall Street évalue déjà la baisse des ventes de COVID-19 de Pfizer. L’action a affiché en moyenne un ratio cours/bénéfices (P/E) de 17 au cours de la dernière décennie, mais se négocie à un P/E de seulement 9 aujourd’hui. Pfizer pourrait perdre la moitié de son résultat net, et l’action ne se négocierait alors qu’à peu près conformément à sa valorisation historique.

Pfizer n’est peut-être pas une bonne affaire, principalement parce qu’il est difficile de déterminer à quelle vitesse ou à quelle vitesse les revenus et les bénéfices pourraient diminuer à mesure que la demande de vaccins diminue. Cependant, les investisseurs à long terme ont beaucoup de matière à réflexion lorsqu’ils envisagent de conserver le titre au cours des années à venir.