Les investisseurs de GameStop attendent toujours les richesses d’Epic Short Squeeze

En décembre, après plusieurs nuits blanches, M. Wehrman a publié une thèse de près de 16 000 mots sur son blog. « La véritable profondeur de cette collusion n’a pas encore été rendue publique », a-t-il écrit.

La théorie : les fonds spéculatifs de vente à découvert couvrent un vaste volume de paris contre le titre. Les croyants disent que si les investisseurs individuels continuent d’acheter et de détenir GameStop, les paris des vendeurs à découvert finiront par exploser et les petits joueurs qui détenaient l’action deviendront riches.

Il existe une longue histoire de théories du complot en finance. Le krach de 1929 a été imputé à des magnats bancaires, à la Réserve fédérale et au gouvernement britannique. Pendant des décennies, les bogues de l’or ont accumulé des pièces de monnaie dans la crainte que le gouvernement américain ne déclenche l’hyperinflation. Pendant la crise financière, certains investisseurs ont supposé que les autorités avaient formé une «équipe de protection contre la plongée» secrète pour soutenir le marché.

Ces théories prennent souvent leur envol pendant les tournants du marché lorsque les investisseurs sont aux prises avec une incertitude généralisée. Ce genre de malaise règne maintenant alors que la pandémie de Covid-19 a déclenché l’anxiété des investisseurs et que la fin prochaine des politiques d’argent facile de la Fed a secoué les marchés.

La conviction que GameStop était attaqué par des vendeurs à découvert peu scrupuleux était un élément clé du rallye de l’action au début de 2021 et n’a pas disparu. Au contraire, il est devenu plus profondément ancré chez certains investisseurs, car beaucoup pensent que les marchés financiers sont contre eux.

Leur espoir est que si suffisamment de personnes s’accrochent au short, elles pourront concevoir la «Mère de toutes les compressions courtes», ou MOASS.

Les données officielles montrent que le total des paris courts contre GameStop représente environ 15 % des actions flottant librement de la société, un niveau élevé mais pas extraordinaire de paris baissiers. Et rien ne prouve que l’intérêt à court terme pour GameStop soit significativement plus élevé, selon les dirigeants et les analystes de Wall Street.

Pourtant, depuis le début de 2021, les expressions « MOASS » ou « Mother of All Short Squeezes » ont été mentionnées plus de 1,3 million de fois sur Reddit et plus de 600 000 fois sur Twitter,

selon les données jusqu’à jeudi de la société mondiale de renseignement sur les médias Meltwater.

Les forums Reddit à l’épicentre des discussions MOASS comptent des centaines de milliers de membres.

Les adhérents de MOASS affirment que les actions de GameStop atteindront des sommets sans précédent – des milliers, voire des millions de dollars par action. La théorie veut que des légions de petits investisseurs toucheront le jackpot tandis que les pertes paralyseront l’élite financière.

M. Wehrman, qui a déclaré détenir 80 % de son portefeuille d’investissement dans GameStop, prévoit de quitter son emploi une fois que la pression se produira – pour parcourir le monde et travailler sur son blog.

D’autres s’attendent à ce que la grande compression courte frappe AMC Entertainment Holdings Inc.,

AMC 3,23 %

l’opérateur de chaîne de cinéma dont les actions sont également appréciées des investisseurs individuels.

Antonio Martinez, un agent de probation de 26 ans du Minnesota, était un nouveau venu sur le marché boursier lorsqu’il a commencé à acheter AMC en février dernier. Depuis lors, il y a versé plus de 17 000 $. Pour lui, le prochain MOASS n’est pas seulement un jour de paie qui change la vie, c’est aussi une question d’équité du marché.

« Chaque jour, il y a une sorte d’activité illégale dont nous ne sommes pas au courant », a déclaré M. Martinez.

GameStop est en baisse de 31% jusqu’à présent cette année, tandis que les actions AMC ont chuté de 44%. Parce qu’il a commencé à acheter dans AMC bien avant qu’il n’atteigne un niveau record l’année dernière, M. Martinez est toujours assis sur plus de 4 000 $ de bénéfices papier. « Si c’est toujours court-circuité et que les gens sont toujours là-dedans, alors je suis toujours là-dedans », a-t-il déclaré.

Le nœud de la théorie MOASS est la conviction que GameStop et AMC sont victimes d’une pratique illégale appelée shorting nu.

Dans une vente à découvert typique, un trader cherchant à parier contre une action doit emprunter des actions avant de les vendre. L’objectif est de les racheter à un prix inférieur. En cas de succès, ce commerçant rend les actions empruntées et empoche la différence. La pratique est courante à Wall Street.

La vente à découvert nue, en revanche, se produit lorsqu’un commerçant saute la première étape, généralement avec l’aide d’un courtier qui prétend localiser des actions à emprunter sans le faire réellement.

La controverse sur le shorting nu a éclaté pour la dernière fois au cours de la décennie des années 2000. La Securities and Exchange Commission a resserré ses règles. Les ventes à découvert nues sont devenues rares depuis lors, selon les professionnels de l’industrie financière.

« Les théories du complot sont bien vivantes pour de nombreux sujets, et la vente à découvert est la plus importante dans l’espace financier », a déclaré Ihor Dusaniwsky, directeur général de S3 Partners, une société d’analyse de technologie et de données qui suit l’activité de vente à découvert.

Les croyants du MOASS ont analysé des données ésotériques, plongé profondément dans des documents financiers et interrogé des experts de batailles passées sur des courts-circuits nus. Ils accusent des entreprises telles que S3 de publier des statistiques trompeuses sur le niveau des ventes à découvert dans GameStop et AMC.

Certains investisseurs tentent d’accélérer le MOASS avec une procédure qui est récemment sortie de l’obscurité pour devenir un sujet brûlant sur les forums GameStop et AMC.

Appelée inscription directe, elle soustrait effectivement les actions d’un investisseur au contrôle des maisons de courtage qui pourraient les prêter à des vendeurs à découvert.

Depuis septembre, plus de 100 000 personnes ont enregistré directement la propriété d’actions meme-stock, selon Paul Conn, un cadre chez Computershare,

la société qui supervise le processus pour GameStop et AMC.

Mohammad Hormozzadeh, un day trader de 31 ans à Brooklyn, NY, était l’un de ces investisseurs qui ont directement enregistré des actions. Il s’attend à ce que la grande compression courte frappe GameStop plus tard cette année.

Originaire d’Iran, il a été brièvement emprisonné par les autorités de Téhéran en 2011 pour militantisme contre le régime, selon M. Hormozzadeh et des médias de l’époque. Il est ensuite venu aux États-Unis et a obtenu une maîtrise en ingénierie financière de l’Université de New York.

Aujourd’hui, il est un militant pro-GameStop. Il détient moins de 100 actions. M. Hormozzadeh vante fréquemment GameStop sur les réseaux sociaux et critique ses ennemis présumés. Il s’agit notamment des médias grand public, qu’il considère comme biaisés contre l’entreprise. Jusqu’à récemment, son compte Twitter s’appelait Call Me Mo (ASS).

Il s’attend à ce que l’enregistrement direct à grande échelle amène la mère de toutes les compressions courtes plus tard cette année.

« Les vendeurs à découvert de GameStop sont bloqués », a-t-il déclaré. « Ils n’ont pas d’autre choix. »

Écrire à Caitlin McCabe à caitlin.mccabe@wsj.com et Alexander Osipovich à alexander.osipovich@dowjones.com