Les hypothèses de marché efficient faible, fort et semi-fort
Quelles sont les hypothèses de marché efficient faible, fort et semi-fort ?
Bien que l’hypothèse du marché efficace (EMH), dans son ensemble, théorise que le marché est généralement efficace, la théorie est proposée en trois versions différentes : faible ; semi-fort; et fort.
L’hypothèse de base du marché efficace postule que le marché est imbattable car il intègre toutes les informations déterminantes importantes dans les cours actuels des actions. Par conséquent, les actions se négocient à la juste valeur, ce qui signifie qu’elles ne peuvent pas être achetées sous-évaluées ou vendues surévaluées.
La théorie détermine que la seule opportunité pour les investisseurs d’obtenir des rendements plus élevés sur leurs investissements est par le biais d’investissements purement spéculatifs qui présentent un risque substantiel.
Points clés à retenir
- L’hypothèse du marché efficace postule que le marché ne peut pas être battu car il intègre toutes les informations importantes dans les cours actuels des actions, de sorte que les actions se négocient à la valeur la plus juste.
- Bien que l’hypothèse du marché efficace théorise que le marché est généralement efficace, la théorie est proposée en trois versions différentes : faible, semi-forte et forte.
- La forme faible suggère que les prix des actions d’aujourd’hui reflètent toutes les données des prix passés et qu’aucune forme d’analyse technique ne peut aider les investisseurs.
- La forme semi-forte soutient que, parce que les informations publiques font partie du prix actuel d’une action, les investisseurs ne peuvent utiliser ni l’analyse technique ni l’analyse fondamentale, bien que les informations non accessibles au public puissent aider les investisseurs.
- La version en forme forte stipule que toutes les informations, publiques et non publiques, sont entièrement prises en compte dans les cours boursiers actuels et qu’aucun type d’information ne peut donner à un investisseur un avantage sur le marché.
Hypothèse de marché efficace
Forme faible
Les trois versions de l’hypothèse du marché efficient sont à des degrés divers de la même théorie de base. La forme faible suggère que les prix des actions d’aujourd’hui reflètent toutes les données des prix passés et qu’aucune forme d’analyse technique ne peut être utilisée efficacement pour aider les investisseurs à prendre des décisions commerciales.
Les partisans de la théorie de l’efficacité de la forme faible estiment que si l’analyse fondamentale est utilisée, les actions sous-évaluées et surévaluées peuvent être déterminées, et les investisseurs peuvent rechercher les états financiers des entreprises pour augmenter leurs chances de réaliser des bénéfices supérieurs à la moyenne du marché.
Forme semi-forte
La théorie de l’efficacité de la forme semi-forte part du principe que, comme toutes les informations publiques sont utilisées dans le calcul du prix actuel d’une action, les investisseurs ne peuvent utiliser ni l’analyse technique ni l’analyse fondamentale pour obtenir des rendements plus élevés sur le marché.
Ceux qui souscrivent à cette version de la théorie pensent que seules les informations qui ne sont pas facilement accessibles au public peuvent aider les investisseurs à augmenter leurs rendements à un niveau de performance supérieur à celui du marché général.
Forme forte
La version de forme forte de l’hypothèse de marché efficace stipule que toutes les informations – à la fois les informations disponibles au public et toute information non connue du public – sont entièrement prises en compte dans les cours actuels des actions, et il n’y a aucun type d’information qui peut donner à un investisseur un avantage sur le marché.
Les partisans de ce degré de la théorie suggèrent que les investisseurs ne peuvent pas réaliser des retours sur investissement qui dépassent les rendements normaux du marché, quelles que soient les informations récupérées ou les recherches menées.
Anomalies
Il y a des anomalies que la théorie du marché efficace ne peut pas expliquer et qui peuvent même carrément contredire la théorie. Par exemple, le ratio cours/bénéfices (P/E) montre que les entreprises qui se négocient à des multiples P/E inférieurs sont souvent responsables de la génération de rendements plus élevés.
L’effet d’entreprise négligée suggère que les entreprises qui ne sont pas largement couvertes par les analystes du marché sont parfois évaluées de manière incorrecte par rapport à leur valeur réelle et offrent aux investisseurs la possibilité de sélectionner des actions au potentiel caché. L’effet de janvier montre des preuves historiques que les cours des actions, en particulier les actions à petite capitalisation, ont tendance à connaître une hausse en janvier.
Bien que l’hypothèse du marché efficace soit un pilier important des théories financières modernes et bénéficie d’un large soutien, principalement dans la communauté universitaire, elle a également un grand nombre de critiques. La théorie reste controversée et les investisseurs continuent de tenter de surperformer les moyennes du marché avec leurs sélections d’actions.
En raison de la présence empirique d’anomalies de marché et d’asymétries d’information, de nombreux praticiens ne croient pas que l’hypothèse des marchés efficients se vérifie en réalité ; sauf, peut-être, sous la forme faible.
Quelle est l’importance de l’hypothèse d’efficience du marché ?
L’hypothèse du marché efficace (EMH) est importante car elle implique que les marchés libres sont capables d’allouer et de distribuer de manière optimale les biens, les services, le capital ou le travail (en fonction de la raison d’être du marché), sans avoir besoin d’une planification centrale, d’une surveillance ou d’une Autorité gouvernementale. L’EMH suggère que les prix reflètent toutes les informations disponibles et représentent un équilibre entre l’offre (vendeurs/producteurs) et la demande (acheteurs/consommateurs). Une implication importante est qu’il est impossible de « battre le marché » puisqu’il n’y a pas d’opportunités de profit anormales dans un marché efficace.
Quelles sont les trois formes d’efficacité du marché ?
L’EMH a trois formes. La forme forte suppose que toutes les informations passées et présentes sur un marché, public ou privé, sont prises en compte dans les prix. La forme semi-forte suppose que seules les informations accessibles au public sont intégrées dans les prix, mais que les informations privées ne le sont peut-être pas. La forme faible concède que les marchés ont tendance à être efficaces, mais des anomalies peuvent se produire et se produisent, qui peuvent être exploitées (ce qui tend à supprimer l’anomalie, en restaurant l’efficacité via l’arbitrage). En réalité, on pense que seule la forme faible existe sur la plupart des marchés, le cas échéant.
Comment sauriez-vous si le marché est semi-fort sous forme efficace ?
Pour tester la version semi-forte de l’EMH, on peut voir si les écarts de prix d’une action augmentent ou diminuent lorsque des nouvelles précédemment privées sont publiées. Par exemple, une proposition de fusion ou une annonce de résultats lamentables serait connue des initiés mais pas du public. Par conséquent, cette information n’est pas correctement intégrée au prix des actions tant qu’elle n’est pas disponible. À ce stade, le titre peut bondir ou s’effondrer, selon la nature des nouvelles, à mesure que les investisseurs et les commerçants intègrent ces nouvelles informations.