Les fournisseurs d’ETF ont été les principaux acheteurs de nouvelles obligations de combustibles fossiles, selon une étude
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De nouvelles obligations vendues par des sociétés de combustibles fossiles ont été achetées par les principaux fournisseurs de fonds négociés en bourse, notamment BlackRock et State Street, alors même que ces gestionnaires se préparaient à s’engager à réduire leur exposition aux émissions de carbone, ont découvert des chercheurs.
Environ 14% de la valeur des nouvelles obligations achetées par 35 des plus grands ETF d’obligations de sociétés américaines entre 2015 et 2020 ont été émis par des sociétés à forte intensité de carbone dans les secteurs du pétrole et du gaz, des services publics et des mines de charbon, selon une nouvelle analyse de le programme Oxford Sustainable Finance de la Smith School of Enterprise and the Environment de l’Université d’Oxford.
Les ETF étaient gérés par BlackRock, State Street et DWS, signataires de la Net Zero Asset Managers Initiative mise en place en décembre 2020, ainsi que Pimco et Charles Schwab. Vanguard, le deuxième plus grand gestionnaire d’actifs au monde après BlackRock et également signataire, ne divulgue ses avoirs en ETF que sur une base mensuelle, de sorte qu’il n’a pas été inclus dans l’analyse d’Oxford.
«C’est lorsque de nouvelles obligations ou actions sont émises sur les marchés primaires et achetées que le capital passe réellement du système financier à l’économie réelle. Les institutions financières doivent savoir comment elles contribuent aux flux de capitaux qui pourraient aider ou entraver la lutte contre le changement climatique », a déclaré Ben Caldecott, directeur fondateur du programme d’Oxford.
Les fournisseurs d’ETF devraient choisir de manière stratégique les nouvelles émissions obligataires à acheter et financer uniquement les entreprises qui ont des plans solides pour réduire les émissions de carbone, a déclaré Caldecott.
Les obligations de sociétés nouvellement émises sont souvent vendues à escompte pour attirer les acheteurs. Les gestionnaires d’ETF peuvent acheter des obligations nouvellement émises avant qu’elles ne soient incluses dans un indice, ce qui peut stimuler la performance d’un fonds de suivi. L’achat des obligations nouvellement émises signifie donc effectivement que les fonds peuvent bénéficier d’un avantage de performance supplémentaire en investissant dans ces industries à forte intensité de carbone.
Carlo Funk, responsable de la stratégie d’investissement environnement, social et gouvernance pour l’Europe chez State Street Global Advisors, a déclaré que les fournisseurs d’ETF étaient légalement tenus de suivre un indice aussi étroitement que possible.
« Les gestionnaires d’actifs disposent d’une certaine latitude lorsqu’ils utilisent l’échantillonnage pour choisir des obligations particulières, mais il est toujours impératif de minimiser l’erreur de suivi d’un ETF par rapport à l’indice de référence sous-jacent. Les investisseurs pourraient potentiellement laisser plus de marge de manœuvre aux gestionnaires avec une erreur de suivi, mais tout changement nécessiterait l’accord des clients ou pourrait être considéré comme allant à l’encontre de l’objectif d’investissement défini par la loi de l’ETF », a déclaré Funk.
BlackRock, en tant que plus grand gestionnaire d’ETF obligataire au monde, était responsable de la plupart des achats d’obligations nouvellement émises par les secteurs à forte intensité de carbone avec State Street.
Les obligations émises par les secteurs à forte intensité de carbone représentaient 14% de la valeur des nouvelles émissions acquises entre 2015 et 2020 par l’ETF obligataire global américain iShares de 80,7 milliards de dollars de BlackRock, connu sous le nom d’AGG.
Environ 9,2% de la valeur des nouvelles obligations achetées au cours de la même période de cinq ans par l’ETF d’obligations d’entreprise iShares de 56,4 milliards de dollars de BlackRock, connu sous le nom de LQD, ont été émises par des secteurs à forte intensité de carbone.
BlackRock n’a pas répondu aux demandes de commentaires. Cependant, Larry Fink, directeur général du plus grand gestionnaire d’actifs au monde, a déclaré dans sa lettre annuelle aux clients en janvier que les portefeuilles des investisseurs de BlackRock dans l’ensemble restaient à forte intensité de carbone.
« Cela ne peut pas et ne changera pas du jour au lendemain, et le portefeuille global de BlackRock sera nécessairement soumis aux décisions d’investissement de nos clients », a écrit Fink.
Caldecott a déclaré qu’une question clé pour les fournisseurs d’ETF était de savoir si les facteurs climatiques jouaient un rôle dans les décisions d’investissement «actives» prises par les fournisseurs d’ETF lors de l’évaluation de nouvelles émissions d’obligations.
« Tiennent-ils compte de mesures environnementales, sociales ou de gouvernance ? » Il a demandé.
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