Les épreuves et les tribulations de l’évaluation NFT sur le marché

Les jetons numériques peuvent représenter n’importe quelle entité physique ou numérique dans la blockchain Ethereum, y compris les personnages de jeux virtuels en ligne, la monnaie fiduciaire ou les actifs de l’entreprise, entre autres. L’une des premières normes de jetons qui a permis aux développeurs de créer des applications de jetons était la demande de commentaires Ethereum 20 (ERC-20). En novembre 2015, ERC-20 a introduit une norme robuste pour les jetons fongibles, dans laquelle chaque jeton est identique à un autre jeton. La norme implémente une interface de programmation d’application (API) pour les jetons dans les contrats intelligents et fournit diverses fonctionnalités, notamment le transfert de jetons entre comptes et l’obtention de l’offre totale de jetons sur le réseau.

Ethereum Request for Comments 721 (ERC-721) a été proposé en janvier 2018. Il est devenu la norme de base pour les jetons uniques et non fongibles, dans lesquels un jeton a une valeur différente d’un autre en raison de son âge, de sa rareté ou de plusieurs propriétés visuelles. (par exemple, la couleur d’un NFT qui représente un chapeau virtuel). Le concept est contraire à la monnaie fiduciaire, où une facture papier a exactement la même valeur que toute autre facture papier. Les jetons non fongibles relèvent de la norme ERC-721.

La plupart des valeurs uniques, telles que les objets de jeu rares, les produits en édition limitée, les collections et l’art numérique, peuvent généralement être transformées en NFT. En ajoutant des valeurs de hachage, ou des valeurs numériques de longueur fixe qui identifient de manière unique les données, à la technologie blockchain, il est possible de posséder et de gérer des actifs incorporels dans le domaine numérique qui n’étaient pas auparavant considérés comme des actifs.

Toutes les normes de jetons susmentionnées ont été développées pour la blockchain ethereumnotation, qui reste toujours la blockchain la plus populaire où les NFT sont créés et échangés. Ethereum a été choisi car le plus grand échange décentralisé, Uniswap, est construit sur la blockchain Ethereum. Depuis sa création en 2018, il a été le principal moteur du commerce de jetons de la finance décentralisée (DeFi). Contrairement aux échanges centralisés tels que Binance et Coinbase, le trading sur les échanges décentralisés se produit entièrement à l’intérieur de la chaîne. En conséquence, chaque transaction est réglée sur ethereum lorsqu’une transaction Uniswap est effectuée.

De plus, l’étherium peut être enveloppé et devenir un étherium enveloppé, ce qui représente un moyen de l’utiliser comme jeton ERC-20. Étant donné que les jetons DeFi sont construits sur la norme ERC-20, il est facile d’échanger un jeton contre un autre.

Dans l’ensemble, Ethereum est une architecture de réseau et de données hautement sécurisée, où les projets NFT fonctionnent comme des pièces ERC-721 et bénéficient d’une vaste exposition à un marché important et en pleine croissance. Les NFT sont compatibles avec les machines virtuelles Ethereum, de sorte que les portefeuilles Ethereum (tels que Metamask et Ledger Nano) peuvent les prendre en charge.

Les NFT ont une valeur intrinsèque en raison de leurs propriétés et caractéristiques numériques. Par exemple, la collection CryptoPunks de Larva Labs contient 10 000 caractères générés aléatoirement avec des propriétés visuelles telles que la coiffure et la couleur des yeux. Les jeux de blockchain NFT, tels que Etheria et CryptoKitties, ont été introduits dès 2015, où les NFT sont créés. Dans les jeux basés sur la blockchain, les utilisateurs peuvent produire eux-mêmes des éléments du jeu au sein de l’écosystème décentralisé, et des éléments créés individuellement sont appliqués aux NFT, permettant des transactions entre les utilisateurs.

Ethereum, Flow et Wax sont les principaux réseaux du marché NFT. Les trois plates-formes offrent aux utilisateurs la possibilité d’acheter ou de vendre des NFT. Certaines de ces plateformes fournissent également des outils permettant aux utilisateurs d’émettre des NFT et de négocier immédiatement. Pendant ce temps, Binance Smart Chain attire l’attention en tant que réseau principal – une blockchain indépendante exécutant son propre réseau avec sa propre technologie et son propre protocole – à utiliser fréquemment sur le marché NFT. Si la croissance de la taille des dépôts de Binance Coin, qui à un moment donné était classée cinquième par capitalisation boursière, se maintient, elle pourrait dépasser Ethereum dans l’écosystème NFT en raison de son énorme puissance d’utilisation.

Défis liés à la valorisation des NFT

L’un des plus grands défis de l’évaluation des NFT consiste à collecter tous les ensembles de données pertinents qui doivent être analysés pour estimer les valeurs des jetons. Plusieurs places de marché exposent certains champs de données de différentes manières via des API, il n’y a donc pas de normalisation du format de données des propriétés et des traits NFT. De plus, de nombreux marchés NFT n’ont pas de moyen d’ingérer facilement les données transactionnelles NFT. Ils publient des données sur leurs sites Web, mais les données transactionnelles ne sont pas facilement disponibles.

Même lorsqu’une API est disponible, elle n’est ni robuste ni facile à utiliser. Dans de nombreux cas, les développeurs doivent faire un effort supplémentaire pour s’assurer que les données sont cohérentes et complètes. Le support d’entreprise n’est pas disponible et il n’y a pas d’autorité centralisée sur le marché NFT qui fournit des données complètes et précises, contrairement au marché traditionnel de l’investissement financier, où des sociétés telles que Bloomberg, Intercontinental Exchange, CME Group et S&P Global fournissent des données financières. .

Les trois principaux types de méthodes d’évaluation sont les approches revenu, marché et coût. L’approche de marché est la plus appropriée pour la plupart des NFT, car les mesures financières nécessaires pour saisir les données d’entrée pour les deux autres méthodes sont manquantes. Cependant, il existe des cas dans lesquels les NFT ont le potentiel de générer des revenus. Par exemple, les propriétaires de NFT peuvent louer des NFT aux joueurs, la plateforme permettant au propriétaire de NFT de définir le taux de prêt et la durée ; recevoir des redevances après la vente des NFT qu’ils ont créés ; Stake NFTs, où le propriétaire NFT reçoit des récompenses pour attacher le NFT à une plate-forme ou à un protocole ; gagnez des récompenses pour votre participation au pool de liquidités ; et les rendements agricoles, où les investisseurs réinvestissent les récompenses gagnées d’une plateforme à une autre pour des rendements supplémentaires.

En plus de valoriser un NFT en fonction des propriétés numériques inhérentes qu’il possède et des revenus passifs qu’il peut générer, il existe des considérations d’évaluation basées sur la commercialisation et la reconnaissance plus larges d’un artiste célèbre, qui affectent la valeur de son NFT par rapport à celle d’un autre artiste inconnu. Ces sources d’influence sur la valeur peuvent être hautement spéculatives jusqu’à ce que le NFT soit effectivement vendu.

Lors de la mise en œuvre de l’approche de marché pour les NFT, la valeur d’un jeton est estimée sur la base de jetons comparables en analysant les propriétés, les caractéristiques, la sécurité de la chaîne, la rareté, le rythme de publication et d’autres facteurs. Cependant, il existe des défis supplémentaires pour l’approche du marché, notamment :

• Les données transactionnelles ne sont pas faciles à extraire de pratiquement tous les marchés NFT.
• Plusieurs transactions NFT historiques sont des valeurs aberrantes, c’est-à-dire à trois écarts-types de la transaction moyenne.
• L’influence des célébrités sur le prix NFT est difficile à calculer.
• De nombreux NFT détenus par des investisseurs sont rares ; il y en a très peu de frappés et leurs propriétés ne se retrouvent dans aucun autre NFT.
• Certaines collections NFT ont un volume de transactions très faible, de sorte que les données historiques sur les prix de vente sont limitées.
• Les places de marché NFT représentent les données NFT différemment, il n’y a donc pas de normalisation du format des données.
• Certaines transactions NFT ne sont pas affichées sur les marchés NFT, et la blockchain correspondante doit être explorée pour acquérir ces données.
• Les valeurs des NFT sont également influencées par la blockchain dans laquelle ils vivent.
• Les NFT utilisés dans les jeux contiennent des considérations supplémentaires qui entrent en jeu lors de leur évaluation. Dans le jeu Wolf, par exemple, les NFT Wolf génèrent des revenus en frappant des pièces $WOOL.

Ce qui rend les méthodes d’évaluation plus volatiles, c’est que la crypto-monnaie est utilisée pour échanger activement des NFT, de sorte que la valeur de l’actif est déterminée par la valeur de la crypto-monnaie au moment de la transaction.

Il existe différentes considérations d’évaluation pour le créateur, les acheteurs et les propriétaires de NFT au début de leur existence et sur une base continue, car ces actifs sont inclus dans les bilans et soumis à des audits des états financiers. Au moment de sa création, la valeur d’un NFT peut dépendre, entre autres, des caractéristiques de son créateur et du NFT lui-même.

Données et méthodes utilisées pour évaluer les NFT

Il y a certainement des défis dans l’extraction des propriétés NFT et des transactions passées. Voici quelques façons d’extraire les données NFT appropriées : développer un code logiciel qui exploite les API existantes des marchés NFT et nettoyer et transformer les données ; Web scrape les données accessibles au public car elles ne peuvent pas être analysées sous leur forme actuelle ; et créez des robots d’exploration de chaînes de blocs qui ingèrent et analysent les données transactionnelles NFT.

Une fois les données collectées, elles sont généralement stockées dans une base de données relationnelle ou non relationnelle ou un lac de données en fonction de la taille et de la structure des ensembles de données. Selon la taille et la forme des données, différentes méthodes de mise en œuvre correspondant à l’approche marché sont utilisées.

Si la taille des ensembles de données est suffisante, les données peuvent être divisées en ensembles de données de formation, de test et de validation via l’apprentissage automatique. L’algorithme apprend comment différents champs d’entrée affectent le prix de vente et applique ces apprentissages aux NFT qui doivent être évalués. La précision prédictive est capturée à partir de l’ensemble de validation, de sorte que les méthodes sont comparées et que le scientifique des données choisit la méthode la plus précise. Alternativement, la théorie de l’échantillonnage peut être utilisée et un prix d’évaluation peut être estimé avec un certain intervalle de confiance.

Les méthodes de séries temporelles doivent être combinées avec les techniques statistiques car la valeur NFT change en fonction du temps. L’un des calculs les plus importants consiste à déterminer la matrice de similarité du NFT à évaluer pour comprendre quels autres NFT (au sein de la même collection ou d’autres) ressemblent au jeton à évaluer.

Si le NFT a le potentiel de générer des revenus (comme dans un jeu) en crypto-monnaie, il faut en tenir compte en projetant les revenus futurs en fonction du comportement passé dans le jeu de la blockchain.

Si des données transactionnelles limitées sont disponibles, les méthodes statistiques utilisées peuvent également être ajustées et utiliser des techniques qui intègrent le rééchantillonnage, l’augmentation des données ou l’apprentissage par transfert, entre autres. En utilisant des méthodes qui fonctionnent bien pour les petits ensembles de données, un data scientist peut générer des estimations plus précises et réduire le biais dans les résultats.

conclusion

Les NFT sont devenus populaires ces dernières années, et il est important de pouvoir les valoriser au plus juste. L’évaluation des NFT présente des défis uniques, mais les statistiques et l’apprentissage automatique peuvent aider à fournir les solutions appropriées. Certains des principaux problèmes et les solutions correspondantes sont :

• Difficulté à extraire les données : utilisez le développement de logiciels personnalisés et des méthodes avancées de transformation des données.
• Absence de normalisation des données : utilisez des méthodes d’ingénierie des données qui fournissent un format uniforme après la collecte des données.
• Données limitées à des fins d’évaluation : utilisez des méthodes statistiques et d’apprentissage automatique appropriées qui conviennent aux petits ensembles de données.
• Les transactions ont lieu en crypto-monnaie : les prévisions de base sur la même crypto-monnaie et la conversion en monnaie fiduciaire sont gérées séparément.
• Potentiel NFT de générer des revenus : projetez les revenus futurs en fonction du comportement passé.
• Des facteurs non liés aux propriétés NFT tels que les artistes célèbres, les acheteurs célèbres et la blockchain utilisée peuvent affecter le prix : quantifiez l’effet de ces facteurs sur le prix NFT en fonction des transactions passées.

Cet article ne reflète pas nécessairement l’opinion du Bureau of National Affairs, Inc., l’éditeur de Bloomberg Law et Bloomberg Tax, ou de ses propriétaires.

Informations sur l’auteur

Fotis Konstantinidis est directeur général chez Stout et dirige sa pratique d’analyse numérique et de données. Il a commencé sa carrière en tant que chercheur sur le cerveau et a occupé des postes de direction dans la fourniture de produits et de services basés sur l’IA chez McKinsey & Co. Inc., Accenture PLC, Visa Inc. et CO-OP Financial Services.

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