Les bordures Fintech chinoises qui ont frappé Ant n’étaient pas une surprise: Ping An

Photographe: Qilai Shen / Bloomberg

Les freins de la Chine sur la technologie financière qui ont contrecarré une vente massive d’actions par Ant Group Co. est à l’étude depuis des années et n’a pas été une surprise pour ceux du secteur, selon un dirigeant du plus grand assureur chinois en termes de valeur marchande.

Comme fourmi, Ping An Insurance (Group) Co. était en train de planifier une cotation publique pour une unité fintech lorsque les régulateurs a commencé à publier une série de règles pour contenir le secteur des prêts en ligne en plein essor du pays. Son Lufax Holding Ltd. a fait ses débuts à la Bourse de New York quelques jours avant le dévoilement des chèques les plus importants en novembre, suivi de près par la suspension brutale de l’offre publique initiale d’Ant.

Alors que la chaîne de Les mesures de resserrement ont incité les investisseurs à se débarrasser des actions technologiques chinoises et ont entraîné de profondes réductions des valorisations, les acteurs du secteur les ont vus venir, a déclaré Jessica Tan, co-PDG de Ping An dans une interview. Tan, 43 ans, supervise les unités technologiques de Ping An, y compris Lufax et OneConnect Financial Technology Co.

« Les régulateurs chinois ne vous lancent pas soudainement un règlement et vous disent » nous allons le faire «  », a déclaré Tan lors d’une visite dans son Singapour natal. «Chaque règlement qui a été annoncé, ce n’est une surprise pour aucun d’entre nous, y compris Ant. Ant connaît également ces réglementations.

Malgré les avertissements, les investisseurs et les banquiers mondiaux ont été pris au dépourvu lorsque les autorités ont fait dérailler l’introduction en bourse prévue de 35 milliards de dollars de Ant à la veille de sa cotation, soulignant le changement d’environnement réglementaire. L’introduction en bourse avait créé une frénésie, avec des commandes dépassant 3 billions de dollars et les actions sur le marché gris se négocient à une prime de 50% par rapport au prix de l’offre.

Ant, Lufax et leurs rivaux doivent désormais se conformer aux nouvelles règles qui freinent l’expansion et obligent les entreprises à augmenter leurs capitaux pour financer les prêts.

« Ces réglementations ont été discutées au cours des deux dernières années, donc nous les connaissons tous », a déclaré Tan, citant des avertissements dans les documents d’offre publique de Lufax. «Pour nous, nous avons déjà respecté la réglementation, nous ne nous attendons donc à aucun changement.»

Avertissement Lufax

Lufax a averti dans son prospectus que les secteurs chinois du crédit de détail et de la gestion de patrimoine «pourraient ne pas se développer comme nous le prévoyons» et que les cadres réglementaires «restent incertains dans un avenir prévisible».

Lors d’une tournée avant la cotation en octobre, la société a déclaré qu’elle prévoyait d’augmenter la proportion de risque de prêt qu’elle supporte avec les partenaires prêteurs à 20% contre 2% en raison des demandes réglementaires potentielles, des gens familiers l’ont dit.

La proposition de règles de microcrédit en ligne annoncée le 2 novembre a appelé les opérateurs de plateformes à fournir au moins 30% du financement des prêts accordés conjointement avec des partenaires, y compris des banques. L’introduction en bourse d’Ant a été interrompue le lendemain, deux jours seulement avant la cotation prévue à Hong Kong et Shanghai.

Ant, le mastodonte fintech de Jack Ma, n’était pas au courant du projet de règlement jusqu’à ce qu’il soit publié pour solliciter les commentaires du public, a déclaré la société dans un communiqué envoyé par courrier électronique. La société avait entièrement divulgué dans son prospectus tous les risques importants connus, y compris ceux liés à d’éventuels changements réglementaires, a déclaré Ant.

Le Le document contenait de longues mises en garde sur le régime chinois «très complexe et en constante évolution», et décrivait également la réponse d’Ant à l’époque au projet de règles sur les sociétés de portefeuille financières qui feraient l’objet d’un examen supplémentaire.

La répression réglementaire de la Chine continue de peser sur son secteur fintech à mesure que de nouvelles règles sont mises en place. Les autorités ont annoncé de nouvelles exigences en matière de co-prêts le mois dernier, plafonnant l’activité à 50% maximum de l’encours des prêts bancaires. Les actions des deux unités Ping An négociées à New York ont ​​chuté la semaine dernière, se joignant à une liquidation technologique.

Comme le montrent les mouvements de prix, «les investisseurs sont toujours préoccupés par le resserrement de la réglementation», a déclaré Kevin Kwek, analyste basé à Singapour chez Sanford C. Bernstein. Alors que la dernière règle a plus d’impact sur Ant en raison de sa taille, «les investisseurs s’attendent généralement à ce que le resserrement ne soit pas encore tout à fait terminé.»

Les exigences du mois dernier sur les prêts en ligne n’ont été publiées qu’après que les responsables ont «pleinement» sollicité les commentaires de divers types d’institutions financières, qui ont largement reconnu les changements de règles, a déclaré le régulateur bancaire la semaine dernière. L’agence continuera à combler les lacunes de son système de réglementation pour mieux prévenir les risques, a-t-elle déclaré dans un communiqué sur son site Web.

Lufax, qui figurait autrefois parmi les plus grands prêteurs peer-to-peer de Chine, a été contraint de se transformer en un géant financier offrant la gestion de patrimoine et les prêts de détail après que les autorités chinoises ont lancé une répression radicale contre le secteur du P2P il y a trois ans.

Saut de profit

Lufax a rapporté un 17% bond du bénéfice au quatrième trimestre en raison de la baisse des charges fiscales, même après la réduction des taux de prêt pour que les emprunteurs se conforment aux nouvelles règles pertinentes. Il a également donné des indications pour une augmentation de 48% du bénéfice net pour le premier trimestre par rapport aux trois mois précédents.

Ping An, basé à Shenzhen, s’est développé dans d’autres régions d’Asie et au-delà. OneConnect Financial s’est développé dans 14 pays, le plus récemment à Abu Dhabi, aux Philippines et en Malaisie. L’entreprise cherche à embaucher environ 100 personnes en Asie du Sud-Est, en plus d’un effectif de 400 personnes, après que les revenus aient augmenté d’environ 40% l’année dernière, a-t-elle déclaré.

«La grande tendance est que toutes les institutions financières dépenseront de plus en plus en technologie», a déclaré Tan, qui a construit l’unité fintech il y a environ cinq ans. OneConnect aidera à combler le vide avec des logiciels et des innovations pour les entreprises qui ne sont pas en mesure de tout faire elles-mêmes, a-t-elle déclaré.

– Avec l’aide de Chanyaporn Chanjaroen et Dingmin Zhang

(Mises à jour avec le commentaire du régulateur dans le 15e paragraphe)