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L’Écosse pourrait vendre sa dette pour la première fois avant les élections

(Bloomberg) – Le gouvernement écossais envisage de lever des fonds sur les marchés financiers pour la première fois, avant des élections qui pourraient déclencher une nouvelle impasse avec le Royaume-Uni au sujet de l’indépendance.L’administration décentralisée à Édimbourg a eu la capacité d’émettre de la dette – à être surnommé «kilts» comme une pièce de théâtre sur les «cochettes» du Royaume-Uni – depuis 2015 selon les règles britanniques pour répandre le pouvoir. Jusqu’à présent, il s’est abstenu de le faire, des documents internes vus par Bloomberg montrant que les responsables ont conclu que la vente d’obligations n’avait pas de sens d’un point de vue financier.Pourtant, l’idée est maintenant prise plus au sérieux par le Parti national écossais au pouvoir, car il envisage le potentiel pour un autre référendum sur la sortie du Royaume-Uni s’il peut obtenir une majorité indépendantiste aux élections législatives de mai. Le pays travaillera en étroite collaboration avec les investisseurs sur une gamme d’options, y compris des obligations garanties par le gouvernement, pour financer ses objectifs d’émissions nettes nulles, selon un porte-parole. la position d’une Ecosse théoriquement indépendante sera cruciale pour évaluer cela », a déclaré Ross Hutchison, directeur des investissements chez Aberdeen Standard Investments à Édimbourg. «L’élément vert est une tournure intéressante, et peut bien sûr attirer beaucoup d’intérêt des investisseurs.» La poussée pour que l’Écosse passe au vert avec sa première obligation pourrait croître avant le prochain grand sommet des Nations Unies sur le changement climatique en novembre, que le pays héberge à Glasgow. Ce rassemblement a accéléré les plans pour la première verrière verte du Royaume-Uni, la Grande-Bretagne étant déjà en retard par rapport à ses pairs tels que l’Allemagne et la France pour rejoindre un boom de la finance durable.Bien que la dette infranationale en Europe soit moins développée que le marché municipal américain, d’autres avec des nationalistes des mouvements tels que les régions basque et catalane en Espagne ainsi que divers États allemands ont été parmi les vendeurs. Ils sont populaires auprès des investisseurs car ils offrent généralement une augmentation de rendement par rapport à la dette nationale pour une solvabilité similaire, sur la base de l’hypothèse que l’État central ne permettra pas à une partie de son pays de faire faillite. Westminster a été lent. On a de plus en plus le sentiment que le statu quo politique ne fonctionne pas pour ceux qui se trouvent en dehors de la capitale – un facteur clé derrière le vote sur le Brexit – et cela donne le coup d’envoi à un marché de la dette infranational naissant. pour aider les conseils locaux à accéder aux investisseurs obligataires, a fait ses débuts l’année dernière. Un nouveau règlement fiscal à négocier entre Édimbourg et Londres cette année pourrait donner plus de flexibilité à l’Écosse et changer le point de vue de l’administration sur l’augmentation de la dette, selon les documents d’accès à l’information consultés par Bloomberg. Les sondages d’opinion suggèrent que le SNP du Premier ministre Nicola Sturgeon «a 50-50 chances» d’obtenir seulement sa deuxième majorité aux élections de mai, selon John Curtice, le plus Le précédent référendum sur l’indépendance de l’Écosse, en 2014, n’a été accepté par le Premier ministre d’alors, David Cameron, qu’après que le SNP a remporté la majorité à Holyrood en 2011. Les électeurs ont rejeté le départ du Royaume-Uni de 55% à 45% après des promesses de plus d’autonomie, y compris Le pouvoir de financement et d’emprunt.Une option pour augmenter la dette actuellement sur la table consiste à impliquer la Scottish National Investment Bank, soutenue par le gouvernement, créée à la fin de l’année dernière. L’Écosse a l’avantage d’avoir des pouvoirs fiscaux et fiscaux plus importants que les conseils locaux, ainsi qu’une industrie de gestion d’actifs développée à Édimbourg, avec des entreprises telles que Standard Life Aberdeen Plc et Baillie Gifford & Co. Pourtant, la dette écossaise serait une proposition épineuse pour les politiciens et les politiciens. financiers aussi bien. Les opposants à l’indépendance pourraient utiliser toute hausse des coûts d’emprunt comme un avertissement du marché contre les arguments économiques en faveur de la sécession. Les investisseurs, quant à eux, seront conscients de ce qu’il adviendrait de la dette si l’Écosse se séparait de l’union vieille de 300 ans et pourraient exiger une prime pour le risque. donc à un très petit écart sur les cochettes », a déclaré Mark Dowding, directeur des investissements chez BlueBay Asset Management, basé à Londres. « Le problème est que si l’Écosse quittait le Royaume-Uni, vous supposeriez que cette dette serait re-libellée dans la nouvelle monnaie de paiement du pays. » Le gouvernement de KiltsSturgeon à Édimbourg n’a pas encore confirmé quelle monnaie une Écosse indépendante utiliserait, en particulier compte tenu de sa déclaration. ambition de rejoindre l’Union européenne après la sécession. Lors du référendum de 2014, les arguments sur la possibilité pour l’Écosse de continuer à utiliser la livre ont contribué à saper la cause nationaliste.Une nouvelle poussée pour l’indépendance en Catalogne n’a pas empêché Dowding de BlueBay de s’accrocher à sa dette, estimant une autonomie accrue plutôt qu’une sécession de l’Espagne. était le jeu final probable. Il est moins sûr de l’avenir constitutionnel de l’Écosse et envisagerait donc de court-circuiter toute nouvelle obligation sur cette incertitude, en cherchant à les négocier avec un gros 100 points de base répartis sur des cochettes. image que je voudrais regarder trop longtemps. »Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com Abonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source d’information commerciale la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP