Les applications de trading réduisent les marchés à un jeu

Mises à jour sur le commerce de détail

Inscrivez-vous à myFT Daily Digest pour être le premier informé de l’actualité du commerce de détail.

Ce que les réseaux sociaux ont fait à la société, ils le font maintenant aux marchés.

Considérez les similitudes entre l’émeute de janvier dernier au Capitole des États-Unis et les émeutes de la capitale sur des plateformes de trading telles que Robinhood, qui est rendue publique cette semaine. Tout comme Washington a été pris d’assaut par les partisans de Trump qui se sont organisés en flash mob en ligne, la nouvelle génération de plateformes de trading à grande vitesse a permis aux « frères » du commerce de détail de se regrouper dans ce qui ne peut être décrit que comme un jeu multijoueur à pomper et à vider. diverses actions « meme » et crypto-monnaies.

L’effusion de sang des émeutes en a fait un événement beaucoup plus grave. Mais dans les deux cas, les personnes impliquées avaient le sentiment qu’elles étaient en quelque sorte manipulées ou minées par un système qui était hors de leur contrôle. En tirant parti des réseaux numériques pour s’organiser, ils pourraient riposter d’une manière ou d’une autre, que ce soit en terrorisant les membres du Congrès ou en faisant une offre à GameStop pour nuire à certains hedge funds.

Nous comprenons la menace pour la démocratie posée par la technologie des plateformes. Mais on a moins parlé des dangers posés à notre système financier alors que les « j’aime » deviennent des « achats ».

Certaines personnes, y compris les fondateurs de Robinhood, soutiennent que le courtage en ligne « démocratise » la finance en permettant aux traders débutants de faire des paris en une fraction de seconde sur tout, des actions aux dérivés complexes, tout comme le font les professionnels. Mais cela confond l’idée de voix avec celle de profit.

Je dirais que les plateformes de trading à grande vitesse conçues pour attirer les traders débutants les plus vulnérables (l’âge moyen des utilisateurs de 18 millions est de 31 ans et le solde médian du compte est de 240 $) sont simplement un nouveau type de capitalisme de surveillance plus néfaste.

Tout d’abord, considérons l’asymétrie du pouvoir. Nous n’avons aucune idée de la véritable valeur des données personnelles vendues par les géants des plateformes comme Facebook ou YouTube aux annonceurs comme frais cachés pour les services soi-disant « gratuits » dont nous bénéficions en ligne. De la même manière, les utilisateurs de Robinhood n’ont aucune idée que la raison pour laquelle eux et leurs collègues détaillants peuvent échanger «gratuitement» en ligne est que leurs flux de commandes sont partagés avec des poissons plus gros et plus riches.

Ils sont, quant à eux, amenés à trader le plus possible, le plus rapidement possible, via des nudges numériques conçus par des spécialistes du comportement dont le métier est de créer les interfaces les plus addictives. Tout comme les « boîtes à butin » numériques incitent les enfants à jouer à des jeux vidéo en ligne et, dans certains cas, à dépenser de l’argent réel pour des choses dans le jeu, les nudges sur les plateformes de trading – notifications push, icônes de récompense heureuse, listes de stocks chauds et autres – visent à obtenir les endorphines vont et l’argent coule. Personne ne reçoit de récompense spéciale pour l’achat et la détention d’un actif. Est-il surprenant que la croissance de Robinhood soit tirée par le trading d’actifs complexes et spéculatifs comme les options et les NFT ?

Plus d’échanges est, bien sûr, corrélé à plus de pertes pour les particuliers. Mais même pour ceux qui ne sont pas engagés dans ce type de trading gamifié, il y a un inconvénient – des fluctuations de marché bizarres qui sont en partie provoquées par cette nouvelle génération de spéculateurs à petite échelle (considérez non seulement le mème « investir », mais le rôle des commerçants de plateformes de vente au détail dans les grandes fluctuations des prix des matières premières l’année dernière).

On peut faire valoir qu’il est injuste d’empêcher le petit gars de faire ce que font les professionnels. Mais il y a aussi des questions à se poser sur la valeur sociale du trading à grande vitesse dans tous les domaines. « C’est tellement inutile », déclare Hilary J Allen, professeure au Washington College of Law, spécialisée dans la réglementation des technologies financières. Non seulement le trading gamifié, mais « aussi l’idée que nous forons des trous à travers les montagnes pour faire fonctionner la fibre afin de réduire d’une milliseconde le temps de trading de quelqu’un. Je veux dire, allez !

Tout cela montre à quel point notre système de marché a évolué par rapport à ce pour quoi il a été conçu à l’origine, à savoir servir d’intermédiaire entre les épargnants et les emprunteurs en acheminant l’argent là où il est le plus productif. Les applications d’investissement telles que Robinhood sont à l’opposé de cela. Il ne s’agit pas d’investir réellement, ni même de jouer avec le système financier. Ils ont transformé le système lui-même en un jeu.

La technologie a rendu les marchés plus rapides, mais sans doute pas meilleurs. Cela ne les a certainement pas rendus moins chers. Comme l’ont montré des universitaires comme Thomas Philippon, aucune des nombreuses « innovations » technologiques sur les marchés financiers depuis 1880 n’a réellement réduit le coût de l’intermédiation financière. Quelqu’un gagne autant d’argent que jamais. Fintech rend juste plus difficile de voir qui.

Comment arranger les choses ? Il est possible que Robinhood devienne victime de son propre succès. La société offre aux utilisateurs au moins 20% des actions IPO, mais sait ce que le flash mob en fera à long terme.

La Securities and Exchange Commission, qui a déjà infligé une amende à la société pour divers méfaits, devrait forcer des plateformes comme Robinhood à préciser ce que signifie réellement le trading « gratuit ». Comment et avec qui les données des utilisateurs sont-elles partagées ? La même chose devrait, bien sûr, aller pour tout courtier. Les régulateurs devraient également appliquer les règles antifraude et anti-manipulation existantes aux forums de subreddit fréquemment utilisés par les commerçants de détail en ligne (les salons de discussion sont déjà surveillés).

Je pense également qu’il est temps de relancer la conversation sur la manière de structurer une taxe américaine sur les transactions financières, déjà en vigueur dans certains pays européens. Tout revenu gagné pourrait être utilisé pour renforcer la capacité numérique des régulateurs. Ils en auront besoin.

rana.foroohar@ft.com