Les actions d’Equifax Inc. (NYSE:EFX) pourraient être inférieures de 31 % à leur estimation de valeur intrinsèque

À quelle distance se trouve Equifax Inc. (NYSE:EFX) de sa valeur intrinsèque ? À l’aide des données financières les plus récentes, nous examinerons si le prix de l’action est équitable en prenant les flux de trésorerie futurs attendus et en les actualisant à la valeur d’aujourd’hui. Une façon d’y parvenir est d’utiliser le modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF). Ne vous laissez pas rebuter par le jargon, les calculs sous-jacents sont en fait assez simples.

Nous pensons généralement que la valeur d’une entreprise est la valeur actuelle de toutes les liquidités qu’elle générera à l’avenir. Cependant, un DCF n’est qu’une mesure d’évaluation parmi tant d’autres, et il n’est pas sans défauts. Si vous avez encore des questions brûlantes sur ce type de valorisation, jetez un œil au modèle d’analyse de Simply Wall St.

Consultez notre dernière analyse pour Equifax

Pas à pas dans le calcul

Nous utilisons le modèle de croissance en 2 étapes, ce qui signifie simplement que nous prenons en compte deux étapes de croissance de l’entreprise. Au cours de la période initiale, l’entreprise peut avoir un taux de croissance plus élevé et la deuxième étape est généralement supposée avoir un taux de croissance stable. Pour commencer, nous devons estimer les dix prochaines années de flux de trésorerie. Dans la mesure du possible, nous utilisons des estimations d’analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou de la valeur déclarée. Nous supposons que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles diminuent ralentiront leur taux de contraction et que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles augmenteront verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous procédons ainsi pour refléter le fait que la croissance a tendance à ralentir davantage les premières années que les années suivantes.

Généralement, nous supposons qu’un dollar d’aujourd’hui a plus de valeur qu’un dollar à l’avenir, et donc la somme de ces flux de trésorerie futurs est ensuite actualisée à la valeur d’aujourd’hui :

Estimation du Free Cash Flow (FCF) à 10 ans

(« Est » = taux de croissance FCF estimé par Simply Wall St)
Valeur actuelle des flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) = 14 milliards de dollars américains

L’histoire continue

La deuxième étape est également connue sous le nom de valeur terminale, il s’agit du flux de trésorerie de l’entreprise après la première étape. Pour un certain nombre de raisons, on utilise un taux de croissance très prudent qui ne peut dépasser celui de la croissance du PIB d’un pays. Dans ce cas, nous avons utilisé la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans (2,0 %) pour estimer la croissance future. De la même manière que pour la période de « croissance » de 10 ans, nous actualisons les flux de trésorerie futurs à leur valeur actuelle, en utilisant un coût des fonds propres de 6,2 %.

Valeur terminale (TV)= FCF₂₀₃₁ × (1 + g) ÷ (r – g) = 2,8 G$ US× (1 + 2,0 %) ÷ (6,2 % – 2,0 %) = 67 G$ US

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)^dix= 67 milliards de dollars américains÷ ( 1 + 6,2 %)^dix= 37 milliards de dollars américains

La valeur totale est la somme des flux de trésorerie pour les dix prochaines années plus la valeur finale actualisée, ce qui donne la valeur totale des capitaux propres, qui dans ce cas est de 51 milliards de dollars américains. La dernière étape consiste ensuite à diviser la valeur des capitaux propres par le nombre d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l’action de 287 $ US, la société semble d’une assez bonne valeur avec une décote de 31 % par rapport au cours actuel de l’action. Les hypothèses de tout calcul ont un impact important sur l’évaluation, il est donc préférable de considérer cela comme une estimation approximative, et non précise jusqu’au dernier centime.

Hypothèses importantes

Désormais, les entrées les plus importantes d’un flux de trésorerie actualisé sont le taux d’actualisation et, bien sûr, les flux de trésorerie réels. Si vous n’êtes pas d’accord avec ces résultats, essayez vous-même le calcul et jouez avec les hypothèses. Le DCF ne prend pas non plus en compte la cyclicité possible d’une industrie ou les besoins futurs en capital d’une entreprise, de sorte qu’il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous considérons Equifax en tant qu’actionnaires potentiels, le coût des capitaux propres est utilisé comme taux d’actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 6,2 %, ce qui est basé sur un bêta à effet de levier de 0,958. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta à partir du bêta moyen du secteur d’entreprises comparables à l’échelle mondiale, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.

Prochaines étapes:

Bien qu’important, le calcul du DCF ne doit pas être la seule mesure que vous examinez lorsque vous recherchez une entreprise. Le modèle DCF n’est pas un outil parfait d’évaluation des actions. Au lieu de cela, la meilleure utilisation d’un modèle DCF est de tester certaines hypothèses et théories pour voir si elles conduiraient à une sous-évaluation ou à une surévaluation de l’entreprise. Par exemple, les variations du coût des capitaux propres de l’entreprise ou du taux sans risque peuvent avoir un impact significatif sur la valorisation. Pourquoi la valeur intrinsèque est-elle supérieure au cours actuel de l’action ? Pour Equifax, il y a trois éléments pertinents que vous devriez considérer :

1. Des risques: Par exemple, nous avons découvert 1 panneau d’avertissement pour Equifax que vous devez connaître avant d’investir ici.

2. Bénéfices futurs: Comment le taux de croissance d’EFX se compare-t-il à celui de ses pairs et du marché au sens large ? Approfondissez le nombre de consensus des analystes pour les années à venir en interagissant avec notre tableau gratuit des attentes de croissance des analystes.

3. Autres entreprises solides: Un faible endettement, des rendements élevés des capitaux propres et de bonnes performances passées sont fondamentaux pour une entreprise solide. Pourquoi ne pas explorer notre liste interactive d’actions avec des fondamentaux commerciaux solides pour voir s’il existe d’autres sociétés que vous n’avez peut-être pas envisagées !

PS. L’application Simply Wall St effectue quotidiennement une évaluation des flux de trésorerie actualisés pour chaque action du NYSE. Si vous souhaitez trouver le calcul pour d’autres actions, recherchez simplement ici.

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Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Nous fournissons des commentaires basés sur des données historiques et des prévisions d’analystes en utilisant uniquement une méthodologie impartiale et nos articles ne sont pas destinés à être des conseils financiers. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions et ne tient pas compte de vos objectifs ni de votre situation financière. Notre objectif est de vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas prendre en compte les dernières annonces d’entreprises sensibles aux prix ou des documents qualitatifs. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.