Le spécialiste de la réparation automobile Belron emprunte 2,2 milliards d’euros pour une folie de dividende

Une entreprise mondiale de réparation de pare-brise de voitures qui a licencié des travailleurs alors qu’elle souffrait d’une forte baisse de son activité au début de la pandémie a emprunté un peu plus de 2,2 milliards d’euros sur les marchés de prêts américains et européens cette semaine pour financer un dividende exceptionnel à ses propriétaires.

Belron, qui possède des sociétés de réparation dans le monde entier, y compris Autoglass au Royaume-Uni, utilisera un peu plus de 850 millions d’euros du produit de l’accord de compétence partagée, ainsi que 614 millions d’euros de trésorerie sur son bilan, pour financer un salaire de 1,5 milliard d’euros pour ses propriétaires: le groupe D’Ieteren, coté en bourse, et la société de capital-investissement Clayton, Dubilier & Rice. Le reste du prêt servira au refinancement des dettes existantes de l’entreprise.

L’accord de dividende est l’un des plus importants du genre jamais enregistré, et le plus important divulgué par une vague d’entreprises qui utilisent la demande des investisseurs sur le marché américain des prêts cette année pour redistribuer des liquidités à leurs propriétaires de capital-investissement.

Cela marque un revirement rapide pour l’entreprise, juste un an après que Belron ait fermé des succursales à travers l’Europe en raison des restrictions gouvernementales et licencié près de 1000 travailleurs de sa marque américaine Safelite.

Tom Feeney, directeur général de Safelite, a déclaré à l’époque que la demande de réparations de pare-brise avait chuté en raison des effets de Covid-19. L’entreprise a réduit le nombre d’heures de travail et a licencié 2 000 employés du back-office, a rapporté la publication Fortune.

«Nous surmonterons cette adversité et nous en serons meilleurs. La façon dont nous fonctionnons à l’avenir peut sembler différente, mais nous resterons fidèles à notre peuple, à nos valeurs, à notre culture, à notre esprit Safelite et à notre vision », a déclaré Feeney à la fin du mois de mars de l’année dernière, selon un rapport dans la publication Glassbytes.

Belron a déclaré qu’un rebond de l’activité au deuxième semestre de l’année avait conduit à la réembauche du personnel de Safelite. «Nous avons maintenant plus de personnel chez Safelite que l’an dernier», a-t-il déclaré.

D’Ieteren, cotée en bourse, détient une part majoritaire de Belron, aux côtés d’un petit portefeuille de sociétés qui comprend une entreprise d’importation de voitures et la marque d’ordinateurs portables Moleskin. Le groupe de capital-investissement CD&R détient 40 pour cent de l’entreprise.

D’Ieteren a récemment annoncé une croissance des bénéfices de 11,2% pour 2020, qui, selon lui, était tirée par une année record chez Belron et une entreprise automobile résiliente.

Dans sa récente présentation des résultats, D’Ieteren a déclaré que le contrôle «strict» des coûts avait conduit à une amélioration significative des marges chez Belron, compensant une baisse de 7,8 pour cent des ventes pour l’année. Il a ajouté que la croissance des remplacements de pare-brise plus complexes sur les voitures plus modernes avait également contribué à l’amélioration des marges bénéficiaires.

La société propose un dividende de 1,35 € par action à ses propres actionnaires, selon son récent rapport sur les résultats.

S&P Global Ratings a revalorisé Belron après le dividende, notant sa performance «résiliente» l’année dernière. Malgré les premières pressions exercées sur les marques des entreprises à l’échelle mondiale, une forte reprise et une croissance des ventes de produits à prix plus élevé l’ont aidée à se redresser.

Le dividende s’inscrit dans la stratégie de Belron depuis son rachat par D’Ieteren en 2017. Il a multiplié à plusieurs reprises l’activité, réduisant son effet de levier, avant d’utiliser les marchés de la dette pour financer des dividendes qui relancent l’entreprise.

Belron a émis un prêt de 400 millions d’euros en octobre 2018 pour financer intégralement un dividende à ses propriétaires. Il a refait la même chose en octobre 2019 avec un prêt de 850 M €.