Le ratio d’endettement moyen des compagnies aériennes
Le ratio d’endettement (D/E) mesure le fardeau de la dette d’une entreprise et l’utilisation de l’effet de levier. En règle générale, moins la dette est élevée par rapport aux capitaux propres, meilleurs sont les D/E plus grands qui peuvent rendre plus difficile pour une entreprise le service de ses dettes existantes et la mobilisation de capitaux futurs. Bien que cela soit généralement vrai, le D/E d’une entreprise doit être évalué par rapport à ses pairs du secteur, car différents types d’entreprises dépendent de différents niveaux d’endettement pour fonctionner.
Ici, nous nous tournons vers l’industrie du transport aérien commercial. En 2021, le ratio d’endettement moyen des principales compagnies aériennes publiques de passagers aux États-Unis se situait entre 5 et 6x, en grande partie en raison des retombées continues de la pandémie de COVID19 qui a considérablement réduit les voyages en avion. Pourtant, 2021 a vu une amélioration des niveaux d’endettement, en baisse par rapport au ratio D/E de l’industrie de plus de 9x en 2020 lorsque la pandémie a frappé pour la première fois.
Points clés à retenir
- Les compagnies aériennes sont une industrie à forte intensité de capital, qui doivent acheter et entretenir des avions coûteux et payer le carburant pour les faire fonctionner.
- La pandémie de COVID19 a eu un impact considérable sur les voyages en avion, entraînant une augmentation des ratios D/E des compagnies aériennes en 2020.
- En 2021, de nombreuses compagnies aériennes ont maîtrisé leur dette, les petites et régionales s’en tirant le mieux.
Le ratio d’endettement
Le ratio d’endettement (D/E) est un outil financier important pour évaluer la santé d’une entreprise. Souvent, lorsqu’une personne entend le mot « dette », une connotation négative est associée. Cependant, la dette n’est pas nécessairement un mauvais passif, et elle est importante dans la gestion d’une entreprise lorsqu’elle est gérée correctement et assumée aux niveaux appropriés.
Le ratio D/E est un calcul utilisé pour évaluer le montant de la dette utilisée pour gérer une entreprise par rapport aux capitaux propres de l’entreprise. Il montre combien de dettes vous avez pour chaque dollar de capitaux propres que vous avez. Il est calculé, simplement, comme le total des passifs divisé par les capitaux propres. Ces deux chiffres peuvent être trouvés sur le bilan des états financiers d’une entreprise. Si une entreprise a un ratio D/E élevé, cela indique généralement que l’entreprise a un niveau d’endettement élevé pour chaque dollar de capitaux propres. Par conséquent, les investisseurs privilégient les entreprises avec de faibles ratios D/E.
Un ratio D/E élevé peut indiquer qu’une entreprise est en difficulté financière et n’a pas la capacité de rembourser son endettement. Un ratio AD/E trop faible indique qu’une entreprise s’appuie sur ses propres fonds propres pour gérer ses activités et peut être considéré comme une utilisation inefficace de la trésorerie. Le ratio D/E est important pour les analystes financiers pour déterminer la santé d’une entreprise, ainsi que pour la direction pour décider de la manière dont ils doivent gérer les opérations, et aussi pour les financiers pour décider s’ils doivent prêter de l’argent à une entreprise.
Le ratio d’endettement dans l’industrie du transport aérien
Il est crucial de comparer les ratios D/E des entreprises dans le contexte de l’industrie dans laquelle elles se trouvent. Chaque industrie a des exigences différentes et aura donc des exigences d’endettement différentes. Par exemple, une entreprise qui opère principalement en ligne est moins capitalistique qu’une entreprise de construction. Une entreprise de construction a besoin d’énormes quantités d’équipement pour fonctionner et doit s’endetter pour financer l’achat de cet équipement.
| Le ratio d’endettement des principales compagnies aériennes américaines (2021) | |
|---|---|
| Compagnie aérienne | Ratio d’endettement |
| United Airlines | 11.77 |
| Compagnies aériennes Allegiant | 2.16 |
| Spirit Airlines | 1,45 |
| Compagnies aériennes hawaïennes | 6,92 |
| Delta Airlines | 18.94 |
| Alaska Airlines | 2,93 |
| JetBlue | 2,56 |
| Compagnies aériennes du sud-ouest | 1.03 |
| Compagnies aériennes frontalières | 0,56 |
| Compagnies aériennes américaines | -10h20 |
Le ratio D/E moyen des grandes entreprises du secteur aérien américain était compris entre 5 et 6x en 2021, ce qui indique que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise moyenne du secteur a plus de 5 dollars de passif total. L’industrie du transport aérien est un secteur à forte intensité de capital et est souvent considérée comme ayant certains des ratios D/E les plus élevés. Pourtant, en regardant le tableau ci-dessus, nous pouvons voir que Frontier, Southwest, Spirit et Allegiant se sont relativement mieux comportés en termes d’endettement. Ces petits transporteurs régionaux ont peut-être pu ignorer la pandémie plus facilement que les grands transporteurs internationaux. Notez qu’American Airlines a un D/E négatif puisqu’elle a des capitaux propres négatifs.
Les compagnies aériennes doivent acheter des avions, équiper ces avions, payer le carburant, les hangars aériens, les simulateurs de vol, les réparations sur les avions, les pilotes, les agents de bord, les bagagistes et une multitude d’autres coûts. Il n’est pas surprenant que leur niveau d’endettement soit élevé.
L’industrie du transport aérien est une industrie de services qui utilise les revenus qu’elle génère pour rembourser sa dette. Cela met à rude épreuve les compagnies aériennes, car elles sont constamment sous pression pour générer des affaires, et donc des revenus, afin de rembourser en permanence leur dette. De plus, l’industrie du transport aérien est une industrie saisonnière. Les gens ont tendance à voyager davantage pendant les mois d’été lorsque le temps est chaud et que les enfants sont en vacances d’été. Cette saisonnalité peut rendre difficile le remboursement de la dette tout au long de l’année, car les flux de trésorerie entrants fluctuent.
L’essentiel
Le ratio d’endettement est une formule simple qui montre le montant de la dette qu’une entreprise utilise pour exploiter son entreprise par rapport à ses capitaux propres. Des niveaux d’endettement appropriés peuvent aider une entreprise à bien fonctionner et à réussir, tandis qu’un endettement excessif peut représenter un fardeau financier. Lorsque l’on compare le ratio D/E d’une entreprise, il est important de l’analyser dans le contexte de son industrie. L’industrie du transport aérien a l’un des ratios D / E les plus élevés en raison de la nature capitalistique de la gestion d’une compagnie aérienne.