Le ralentissement de l’économie chinoise crée des problèmes aux États-Unis et dans le monde
À l’approche de la convention du Parti communiste chinois cette année, les troubles arrivent dans l’économie chinoise non pas comme des espions isolés mais comme des bataillons. Cela doit être une préoccupation considérable pour une économie américaine et mondiale vulnérable. Jusqu’à présent, la Chine a été le principal moteur de la croissance économique mondiale. Il a également été le plus grand consommateur mondial de matières premières internationales et un très grand marché d’exportation pour l’économie allemande fortement dépendante des exportations.
L’une des principales sources des récents problèmes de l’économie chinoise a été la politique de tolérance zéro du président Xi Jinping en matière de COVID. Dans un effort pour éradiquer la pandémie, Xi a verrouillé de grandes villes comme Shanghai et Pékin. Cela a parfois impliqué plus de 350 millions de travailleurs incapables de travailler normalement.
Il n’est donc pas étonnant que l’économie chinoise, autrefois à croissance rapide, se soit pratiquement arrêtée. Il n’a réussi à atteindre qu’un taux de croissance de 0,4 % au cours de l’exercice qui s’est terminé en juillet. C’était bien en deçà de l’objectif de 5,5 % du gouvernement.
Il semble peu probable que cette politique COVID dommageable soit annulée de si tôt. Cherchant un troisième mandat en tant que président lors de la prochaine convention du Parti communiste, Xi ne peut pas se permettre de perdre la face en faisant volte-face en matière de politique COVID. Pourtant, cela retardera très probablement tout rebond économique chinois.
De sérieux signes de troubles refont également surface dans le très important secteur immobilier chinois. Ce secteur représente près de 30 % de l’économie du pays et près de 70 % de la richesse des ménages.
Déjà l’année dernière, 30 promoteurs immobiliers chinois, dont le plus important Evergrande, ont commencé à faire défaut sur leurs montagnes de dettes. Ils l’ont fait dans le contexte des efforts du gouvernement pour freiner l’expansion du crédit afin de mettre le marché immobilier chinois sur une base plus durable.
Ils l’ont également fait à un moment où la bulle immobilière chinoise a conduit à environ 65 millions de logements inoccupés et à une expansion du crédit à un rythme plus rapide que celui qui a précédé l’effondrement du marché immobilier américain de 2007. Un signe certain que la bulle du marché immobilier chinois est en train d’éclater est la baisse constante des prix de l’immobilier au cours de l’année écoulée.
La crise immobilière en Chine semble s’aggraver alors qu’un nombre croissant de ménages refusent d’effectuer des versements hypothécaires sur les propriétés qu’ils ont achetées mais qui ne sont pas encore terminées. Ce boycott hypothécaire, qui concerne désormais environ un million de foyers, pourrait propager la crise immobilière chinoise au système bancaire du pays. Cela, à son tour, menace d’entraver les perspectives de croissance du pays en atterrissant sur son système bancaire avec une montagne de prêts non performants, comme cela s’est produit pendant la décennie économique perdue du Japon.
Comme si ce n’était pas une raison suffisante de s’inquiéter, la Chine s’est engagée dans des exercices militaires agressifs près de Taïwan, peut-être pour détourner l’attention de ses difficultés économiques à l’approche de la convention. Cela décourage déjà les investissements étrangers et soulève des questions quant à la sagesse de compter sur la Chine en tant qu’élément clé de la chaîne d’approvisionnement mondiale et sur Taïwan en tant qu’important fournisseur de puces électroniques.
Il n’y a jamais de bon moment pour un ralentissement en Chine, la deuxième économie mondiale. Cependant, semble maintenant un moment particulièrement mauvais pour les économies en difficulté des États-Unis et d’autres nations. La puissance économique allemande, qui dépend fortement de la Chine pour ses exportations, doit déjà faire face à d’importantes coupures d’approvisionnement énergétique russes. Dans le même temps, les économies de marché émergentes lourdement endettées, déjà au bord du défaut de paiement, peuvent difficilement se permettre une pression à la baisse supplémentaire sur les prix internationaux des matières premières qu’entraînerait un nouveau ralentissement de l’économie chinoise.
Du point de vue américain, les sombres perspectives chinoises doivent soulever des questions sur la sagesse de la politique monétaire belliciste actuelle de la Réserve fédérale alors que les États-Unis semblent déjà être au bord d’une récession. Non seulement le ralentissement de l’économie chinoise continuera probablement à atténuer la pression inflationniste américaine en contribuant à une nouvelle baisse des prix internationaux de l’énergie et des denrées alimentaires ; il est également susceptible de restreindre les perspectives d’exportation des États-Unis en contribuant à un nouveau ralentissement de l’économie mondiale.
Desmond Lachman est chercheur principal à l’American Enterprise Institute. Il a été directeur adjoint du Département d’élaboration et d’examen des politiques du Fonds monétaire international et stratège économique en chef des marchés émergents chez Salomon Smith Barney.