Le plan de restructuration de 170 milliards de dollars de HNA approuvé alors que l’attention se tourne vers Evergrande

Un tribunal chinois a approuvé la restructuration de 170 milliards de dollars de HNA Group, une victoire pour les contrôleurs d’État du conglomérat qui pourrait s’avérer instructive sur la façon dont Pékin traite avec le groupe immobilier endetté Evergrande.

Anciennement le négociateur offshore le plus agressif de Chine, HNA a déclaré dimanche qu’un tribunal de Hainan, l’île du sud où il est basé, avait soutenu un plan visant à réorganiser plus de 300 sociétés du groupe en quatre nouvelles entités.

L’approbation est intervenue après que des dizaines de milliers de créanciers chinois de HNA ont voté sur le plan le 20 octobre, avec environ 90 pour cent soutenant la proposition.

Avant le vote, un certain nombre de créanciers frustrés avaient demandé à la Commission centrale de contrôle de la discipline, le groupe de contrôle interne du parti communiste, d’enquêter sur le processus au milieu d’allégations d’inconduite de la part des administrateurs. Certains ont été stupéfaits de voir le soutien écrasant dans les résultats officiels du vote.

« Je ne sais vraiment pas d’où viennent les 90 % de votes affirmatifs. . . moins d’un dixième de l’argent sera restitué, pour le reste, nous ne connaissons vraiment pas les détails du plan », a déclaré un créancier au Financial Times, ajoutant qu’il ne semblait y avoir aucune option. « Quoi qu’ils veuillent, nous n’avons pas le choix. »

Gu Gang, chef du groupe de travail conjoint HNA qui dirige la restructuration, a déclaré en septembre que le groupe avait reçu un total de 2 milliards de Rmb (313 milliards de dollars) de créances et 1,1 milliard de Rmb (170 milliards de dollars) avaient été confirmés.

La refonte remettra le contrôle des divisions aéronautique, aéroportuaire, financière et commerciale de HNA en unités distinctes avec de nouveaux actionnaires publics et privés.

La restructuration a été étroitement surveillée par les investisseurs dans le contexte des problèmes d’Evergrande, une entreprise aux prises avec un passif de 300 milliards de dollars et dont les difficultés ont secoué les marchés.

On s’attend généralement à ce qu’Evergrande nécessite l’intervention de l’État. Aucune annonce officielle n’a été faite et le rôle exact du gouvernement dans un tel processus reste incertain.

Evergrande a manqué plusieurs paiements d’intérêts sur ses obligations offshore fin septembre, mais a transféré les fonds juste avant l’expiration des délais de grâce de 30 jours, évitant de justesse le défaut de paiement.

David Yu, un expert du secteur financier à NYU Shanghai, a déclaré que Pékin considérait le processus de scission de HNA en « petits morceaux » comme un succès et adopterait probablement une approche similaire sur une base régionale si un sauvetage d’Evergrande était nécessaire.

Mais Yu a ajouté qu’il devenait clair que de nombreux petits créanciers de la HNA – y compris le personnel actuel et ancien qui avait des produits de gestion de patrimoine vendus par la société – ne seraient jamais « rétablis ».

Les progrès de la restructuration de la HNA sont la dernière étape d’un démantèlement de plusieurs années du conglomérat chinois autrefois puissant et politiquement connecté.

Le groupe a été le fer de lance d’une vague d’investissements chinois à l’étranger sans précédent au milieu des années 2010. Les acquisitions allaient des activités principales du transport aérien et des propriétés de renom telles que le 245 Park Avenue à New York à des investissements dans Deutsche Bank, dont HNA était le principal actionnaire, ainsi que dans le groupe électronique américain Ingram Micro et le groupe hôtelier Hilton.

Mais les régulateurs financiers ont intensifié le contrôle de HNA sur ses acquisitions à effet de levier et sa propriété opaque. Fin janvier, les créanciers chinois ont lancé une procédure officielle de faillite. Quelques jours plus tard, les filiales de HNA ont déclaré que des milliards de dollars de fonds avaient été détournés.

Adam Tan, directeur général, et le président Chen Feng ont été arrêtés en septembre pour des crimes non précisés. Aucun autre détail n’a été publié sur la paire.

Wang Jian, leur co-fondateur, est décédé en France en 2018.

Reportage supplémentaire d’Emma Zhou à Pékin