Le marché européen des obligations vertes ralentit au premier trimestre, l’Allemagne et la France étant en tête des émissions
L’Europe restera une plaque tournante majeure pour le marché des obligations vertes même si jees hausses de taux d’intérêt et l’incertitude géopolitique à la suite de l’invasion de l’Ukraine par la Russie pèsent sur les nouvelles émissions.
L’Allemagne et la France sont devenues les principaux émetteurs européens d’obligations vertes au premier trimestre 2022. L’Allemagne est en tête de la région avec 15,9 milliards de dollars d’émissions d’obligations vertes alignées au niveau international, suivie de la France avec 7,6 milliards de dollars, selon les données de la Climate Bonds Initiative, ou CBI. .
L’UE entend vendre 250 milliards d’euros d’obligations vertes jusqu’en 2026 via son programme NextGeneration EU. Elle a levé 12 milliards d’euros dès la première émission en octobre 2021.
« L’Europe a été le principal moteur du développement et de la croissance du marché des obligations vertes, et nous ne voyons pas cela changer en 2022 », a déclaré Trevor Allen, responsable de la recherche sur le développement durable chez Markets 360, la division stratégie de marché et économie de BNP Paribas.
La région nordique est également une zone clé à surveiller en Europe, a déclaré Allen.
Émission d’obligations vertes en baisse au premier trimestre dans un contexte d’incertitudes
L’Europe a vendu 45,80 milliards de dollars d’obligations vertes alignées au niveau international au premier trimestre 2022, en baisse de 23,9 % par rapport à 60,16 milliards de dollars un an plus tôt, selon les données de la CBI. En incluant les obligations vertes alignées uniquement sur les normes locales, le total des émissions sur le continent s’est élevé à 56,94 milliards de dollars au cours du trimestre.
L’Europe a été la région qui a le plus contribué à la dette verte dans le monde au cours du trimestre, selon les données de la CBI.
Le faible premier trimestre a mis fin à une séquence de croissance pluriannuelle du marché mondial des obligations vertes, propulsé par des engagements nets nuls de la part de nombreux pays. Alors que de nombreuses banques centrales augmentent les taux d’intérêt pour maîtriser les pressions inflationnistes, les coûts de financement des émetteurs d’obligations vertes ont augmenté et créé de l’incertitude pour les investisseurs, selon les analystes. Plus faible les perspectives sur l’économie mondiale dues à l’invasion de l’Ukraine par la Russie ont également affecté le financement des projets de transition énergétique.
« Le risque géopolitique et la volatilité des taux d’intérêt créent de l’incertitude, ce qui tend à freiner naturellement l’activité du marché primaire », a déclaré Sam Morton, responsable de la recherche européenne sur les titres de qualité au sein de l’unité obligataire d’Invesco. « Cependant, nous prévoyons toujours une croissance du marché de la finance durable. »
Montée en puissance des obligations liées à la durabilité
Les entreprises financières comptabilisées 57,5% des émissions d’obligations vertes européennes, selon les données du CBI, avec entreprises non financières chargées de 30,1 %. Ceci est comparé à 35,5% pour les entreprises financières et 23,4% pour les entreprises non financières il y a un an.
Une augmentation des émissions de dette durable des entreprises est prévue en 2022, tirée par une offre accrue d’obligations liées à la durabilité, selon Morton.
S&P Global Ratings s’attend également à ce que les obligations liées à la durabilité soient segment à la croissance la plus rapide du marché obligataire durable en 2022, a-t-il déclaré dans un rapport, notant que le marché continuera de se diversifier et de se nuancer. Contrairement aux obligations vertes traditionnelles, obligations liées à la durabilité ne sont pas cantonnés à des projets environnementaux ou sociaux spécifiques, offrant ainsi plus de flexibilité aux émetteurs.
« La croissance de l’émission de dette durable est généralisée, mais la France, l’Allemagne et l’Italie ont ouvert la voie en 2022 », a déclaré Morton.
Les efforts d’harmonisation cadres réglementaires et les normes environnementales, sociales et de gouvernance apporteront également plus de clarté au marché, selon Ratings.