Le jeu de cricket indien de Disney déconcerte Wall Street

Alors que les principaux groupes de médias mondiaux se sont alignés dimanche pour commencer à soumissionner pour les droits de diffusion des matchs de cricket de la Premier League indienne, Disney avait le plus à perdre.

Le cricket IPL a été un grand attrait pour le service de streaming HotStar de Disney en Inde, qui compte plus de 40 millions d’abonnés. Cela représente plus d’un tiers de la base d’abonnés mondiale de Disney Plus – et une source de croissance car le directeur général Bob Chapek vise 240 millions d’abonnés d’ici 2024.

Disney a été devancé cette semaine dans la course aux droits de diffusion convoités de cinq ans par son propre ancien chef de l’Asie, Uday Shankar, qui a quitté l’entreprise l’année dernière et s’est associé à James Murdoch pour investir dans des entreprises en Inde. Murdoch et Shankar ont fait leur offre de 3 milliards de dollars dans le cadre de Viacom18, une coentreprise de radiodiffusion dirigée par Reliance Industries du magnat Mukesh Ambani.

Cependant, Disney a toujours refusé les droits de cricket, acceptant de payer 3 milliards de dollars pour diffuser le sport à la télévision traditionnelle en Inde – une décision qui a laissé perplexes les analystes et certains soumissionnaires rivaux.

«Pour une entreprise qui parle du streaming comme sa priorité numéro un, dépense 600 millions de dollars par an pour la télévision linéaire. . . se sent très difficile à digérer », a déclaré Rich Greenfield, analyste chez LightShed. « [Disney] va clairement perdre [streaming] les abonnés ».

Wall Street, qui au cours des deux dernières années a applaudi alors que Disney et ses rivaux dépensaient beaucoup pour construire leurs services de streaming, se concentre désormais sur le coût de cette expansion – en particulier après que Netflix a révélé en avril qu’il avait perdu des abonnés. Les analystes de Morgan Stanley avaient exhorté Disney à adopter « une approche disciplinée » des droits IPL, même si cela mettait en péril l’objectif d’abonnés de Chapek en 2024.

Les abonnés HotStar de Disney ne payant que 76 cents par mois par rapport aux 8 dollars américains facturés aux clients, le prix potentiel ne justifiait pas de payer un montant exorbitant pour les droits numériques, avaient averti les analystes.

Mais la décision de Disney de signer un chèque pour les droits de télévision traditionnels alors même qu’elle passait en streaming n’était pas anticipée.

« Pourquoi Disney consacrerait-il 3 milliards de dollars à la télévision alors qu’ils ont [been] globalement sous-pondéré à la télévision ? » a déclaré un enchérisseur concurrent. « Cela me déconcerte et tout le monde que je connais ».

Un autre participant a ajouté : « Le risque sur le linéaire est à la baisse, tandis que sur le numérique, il est à la hausse car il s’agit d’une activité en croissance. »

Le marché indien de la télévision payante est bien plus vaste que la vidéo en ligne et devrait encore croître au cours de la période des droits, passant d’environ 10 milliards de dollars en 2022 à 13 milliards de dollars en 2027, selon la société de recherche Media Partners Asia.

Néanmoins, les analystes affirment que les droits numériques donneront à Viacom18 et à ses parents une plate-forme précieuse pour se développer dans le streaming et d’autres services numériques tels que la publicité. MPA estime que le marché de la vidéo en ligne devrait plus que doubler pour atteindre 6,5 milliards de dollars d’ici 2027

L’investissement de Murdoch dans Viacom18 a été largement considéré comme un précurseur d’une offre agressive pour sécuriser les droits de diffusion. Ambani, qui possède déjà l’équipe réussie des Indiens de Mumbai de l’IPL, a considéré le cricket comme un tremplin pour développer les activités numériques de Reliance.

Shankar était l’exécutif qui gérait les droits IPL chez Star, d’abord sous 21st Century Fox puis Disney, utilisant la concurrence pour augmenter son audience de streaming bien au-delà de celle de concurrents tels que Netflix ou Amazon Prime.

Disney a déclaré mardi que les droits de diffusion étaient trop chers. « Nous avons fait des offres disciplinées en mettant l’accent sur la valeur à long terme », a déclaré la société. « Nous avons choisi de ne pas poursuivre les droits numériques étant donné le prix requis pour sécuriser ce package. »

Le Conseil de contrôle du cricket en Inde (BCCI) savait qu’il avait une propriété en vogue et a conçu la vente aux enchères pour récolter le plus d’argent possible. Il a divisé les droits en différents segments, notamment pour la télévision indienne, le numérique indien, l’international et un segment « numérique non exclusif ».

Même avec Amazon aux poches profondes abandonnant le processus, l’enchère devait tirer un prix record, avec Sony et Zee Entertainment également parmi les enchérisseurs.

À la fin du processus de trois jours, la BCCI a retiré 6,2 milliards de dollars pour l’accord de cinq ans, soit plus du double des 2,6 milliards de dollars que Star India de Rupert Murdoch, une unité de 21st Century Fox, a payés il y a cinq ans. Disney avait acquis ces droits lorsqu’il a acheté 21st Century Fox à Murdoch en 2019.

Cela valorise chaque match IPL à 15 millions de dollars, plus que les 11 millions de dollars de la ligue de football anglaise mais en dessous du taux de 17 millions de dollars par match de la Ligue nationale de football américaine, selon les chiffres de la BCCI. L’IPL a été regardé par plus de 600 millions de téléspectateurs cette année.

Pour Reliance, les droits de streaming de cricket dynamiseront son réseau de télécommunications Jio, qui compte plus de 400 millions d’abonnés mobiles et exploite Voot, une nouvelle plateforme de streaming numérique.