Le Japon intensifie la « guerre psychologique » du yen avec des appels aux commerçants

Un nouvel effondrement du yen japonais s’est arrêté mercredi après que les autorités ont intensifié leurs avertissements concernant une baisse de la devise et appelé les commerçants à les interroger sur les conditions du marché.

Le yen a plongé à travers une série de creux de plusieurs décennies face à la hausse du dollar ces derniers mois, mais un ensemble étonnamment solide de données sur l’inflation américaine mardi a provoqué une nouvelle baisse de 2% de la devise japonaise du jour au lendemain, poussant le taux de change aussi haut comme 144,95 ¥.

En réponse, les responsables de la Banque du Japon ont téléphoné aux cambistes pour s’enquérir des conditions du marché – un soi-disant «contrôle des taux» qui représente un niveau d’alarme élevé, ramenant le taux à 143 ¥. Dans le passé, ces contrôles ont précédé les instructions du ministère des Finances d’intervenir directement sur le marché pour contrôler le taux de change.

Shunichi Suzuki, haut responsable japonais de la monnaie et ancien ministre des Finances, s’est dit « très préoccupé » par les mouvements apparemment spéculatifs du yen, ont rapporté les médias japonais, ajoutant que les autorités n’excluraient aucune option dans leur réponse, y compris une intervention directe.

Les traders ont toujours averti que sans action directe du ministère des Finances, un test plus agressif des récents creux du yen était toujours probable.

« La guerre psychologique [between Japanese authorities and market participants] devrait se poursuivre pendant un certain temps », a déclaré Masamichi Adachi, économiste en chef chez UBS. « Il y a une opinion que le Japon gagne du temps » jusqu’à ce que la banque centrale américaine renonce à ses hausses de taux d’intérêt, a-t-il ajouté.

La BoJ a refusé de commenter, tandis que le ministère des Finances n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

Contrairement aux États-Unis, où la Réserve fédérale a cette année augmenté les taux d’intérêt de manière agressive dans le but de faire baisser l’inflation, la Banque du Japon est résolue dans sa politique monétaire ultra-accommodante. Cet écart a écrasé le yen face à une gamme d’autres grandes devises.

Une certaine faiblesse de la monnaie est utile au Japon, car elle aide les exportateurs du pays. Mais cela fait également grimper le coût des importations de matières premières, et la vitesse de la baisse est troublante pour les entreprises et les investisseurs. Le yen a chuté d’un cinquième par rapport au dollar cette année.

La dernière fois que le Japon est intervenu, c’était de concert avec d’autres grandes économies en 2011, lorsque le yen a grimpé après le tremblement de terre et le tsunami de Tohoku. Mais cela fait plus de deux décennies que les autorités sont intervenues pour renforcer la monnaie suite à la crise financière asiatique et à l’effondrement du système bancaire japonais.

La semaine prochaine, la Fed, la Banque d’Angleterre et la Banque nationale suisse devraient toutes relever leurs taux. Les investisseurs pensent que la hausse de la Fed pourrait atteindre un point de pourcentage complet. Cela maintiendra la pression sur le yen.

« Le ministère des Finances est très préoccupé par la semaine prochaine, ce qui pourrait être le moment où l’intervention réelle aura lieu », a déclaré un acteur du marché. « Pour l’instant, la vérification des taux d’aujourd’hui est une forme d’intervention verbale », a-t-il ajouté.

Il n’est pas certain que même une ronde officielle de ventes de dollars par la BoJ forcerait le yen à changer de cap ; les interventions ont tendance à être plus fructueuses lorsqu’elles sont le fruit d’efforts conjoints d’une série d’autorités monétaires lourdes à travers le monde plutôt que de mesures unilatérales. Pour l’instant, il est très peu probable que la Fed et la BCE reviennent sur leurs plans de hausse des taux d’intérêt alors qu’elles s’attaquent à une flambée historique de l’inflation.

Nicholas Smith, stratège de CLSA Japon, faisait partie de plusieurs analystes éminents qui pensent qu’une intervention directe et unilatérale ne servira à rien.

« J’avais supposé que les autorités japonaises ne seraient pas assez stupides pour faire savoir au monde que son canon est chargé de coton, mais c’est de la politique », a déclaré Smith.