Le Condor de Fer

Vous avez peut-être entendu parler des condors de fer, une stratégie d’options populaire utilisée par les gestionnaires de fonds professionnels et les investisseurs individuels. Commençons par discuter de ce qu’est un condor de fer, puis de la façon dont vous pouvez tirer profit d’apprendre à les échanger.

Qu’est-ce qu’un condor de fer ?

Un condor de fer est une stratégie d’options qui implique quatre contrats différents. Certaines des principales caractéristiques de la stratégie comprennent :

• Un écart de condor de fer est construit en vendant un écart d’achat et un écart de vente (même jour d’expiration) sur le même instrument sous-jacent.
• Les quatre options sont généralement hors de l’argent (bien que ce ne soit pas une exigence stricte).
• Le call spread et le put spread sont de largeur égale. Ainsi, si les prix d’exercice des deux options d’achat sont distants de 10 points, les deux options de vente devraient également être distantes de 10 points. Notez que la distance entre les appels et les options n’a pas d’importance.
• Le plus souvent, l’actif sous-jacent est l’un des indices boursiers généraux, tels que SPX, NDX ou RUT. Mais de nombreux investisseurs choisissent de détenir des positions de condor de fer sur des actions individuelles ou des indices plus petits.
• Lorsque vous vendez des spreads d’achat et de vente, vous achetez le condor de fer. L’argent collecté représente le profit maximum pour la position.
• Il s’agit d’une transaction « neutre par rapport au marché », ce qui signifie qu’il n’y a pas de biais haussier ou baissier inhérent.

Positions du condor de fer, étape par étape

Pour illustrer les composants ou étapes nécessaires à l’achat d’un condor de fer, prenons les deux exemples hypothétiques suivants :

Pour acheter 10 condors de fer XYZ Oct 85/95/110/120 :

• Vendre 10 appels XYZ Oct 110
• Achetez 10 appels XYZ Oct 120
• Vendre 10 options de vente XYZ Oct 95
• Acheter 10 options de vente XYZ Oct 85

Pour acheter trois condors de fer ABCD fév 700/720/820/840 :

• Vendre trois appels ABCD février 820
• Achetez trois appels ABCD février 840
• Vendre trois options de vente ABCD fév 720
• Achetez trois options de vente ABCD en février 700

Comment les Iron Condors gagnent/perdent-ils de l’argent ?

Lorsque vous possédez un condor de fer, vous espérez que l’indice ou le titre sous-jacent reste dans une fourchette de négociation relativement étroite à partir du moment où vous ouvrez la position jusqu’à l’expiration des options. Lorsque l’expiration arrive, si toutes les options sont hors de l’argent, elles expirent sans valeur et vous conservez chaque centime (moins les commissions) que vous avez collecté lors de l’achat du condor de fer. Ne vous attendez pas à ce que cette situation idéale se produise à chaque fois, mais cela arrivera.

Parfois, il est préférable de sacrifier les derniers centimes ou dix centimes de profit potentiel et de fermer la position avant l’expiration. Cela vous permet de verrouiller un bon profit et d’éliminer le risque de pertes. La capacité à gérer le risque est une compétence essentielle pour tous les traders, en particulier ceux qui utilisent cette stratégie.

Les marchés ne sont pas toujours aussi accommodants et les cours des indices ou titres sous-jacents peuvent être volatils. Lorsque cela se produit, l’actif sous-jacent (XYZ ou ABCD dans les exemples précédents) peut subir une variation de prix significative. Parce que ce n’est pas bon pour votre position (ou votre portefeuille), il y a deux informations importantes que vous devez comprendre :

• Combien vous pouvez perdre ; et
• Ce que vous pouvez faire lorsque le marché se comporte mal.

Potentiel de perte maximal

Lorsque vous vendez des spreads de 10 points (comme avec XYZ), le pire des cas se produit lorsque XYZ se déplace si loin que les deux options d’achat ou de vente sont dans la monnaie (XYZ est supérieur à 120 ou inférieur à 85) lorsque l’expiration arrive. Dans ce scénario, le spread vaut le montant maximum, ou 100 fois la différence entre les prix d’exercice. Dans cet exemple, c’est 100 x 10 $ = 1 000 $.

Parce que vous avez acheté 10 condors de fer, le pire qui puisse arriver est que vous soyez obligé de payer 10 000 $ pour couvrir (fermer) la position. Si le stock continue de progresser, cela ne vous affectera plus. Le fait que vous déteniez le call 120 (ou le put 85) vous protège des pertes supplémentaires car le spread ne peut jamais valoir plus que la différence entre les strikes.

Tampon de perte dans les primes

Il y a de meilleures nouvelles : n’oubliez pas que vous percevez une prime en espèces lors de l’achat de la position, ce qui amortit les pertes. Supposons que vous collectez 250 $ pour chaque condor de fer. Soustrayez ces 250 $ du maximum de 1 000 $ et le résultat représente le maximum que vous pouvez perdre par condor de fer. C’est 750 $ dans cet exemple.

Noter: Si vous maintenez la position jusqu’à l’expiration des options, vous ne pouvez perdre de l’argent que sur l’écart d’achat ou l’écart de vente ; ils ne peuvent pas être tous les deux dans la monnaie en même temps.

Selon les options (et les actifs sous-jacents) que vous choisissez d’acheter et de vendre, différentes circonstances peuvent survenir :

• La probabilité de perte peut être réduite, mais le potentiel de récompense est également réduit (choisissez d’autres options hors de la monnaie).
• Le potentiel de récompense peut être augmenté, mais la probabilité de gagner cette récompense est réduite (choisissez des options qui sont moins loin de la monnaie).
• Trouver des options qui correspondent à votre zone de confort peut impliquer un peu d’essais et d’erreurs. Restez avec des indices ou des secteurs que vous comprenez très bien.

Introduction à la gestion des risques

Le condor de fer peut être une stratégie à risque limité, mais cela ne signifie pas que vous ne devez rien faire et regarder votre argent disparaître lorsque les choses ne vont pas dans votre sens. Bien qu’il soit important pour votre succès à long terme de comprendre comment gérer les risques lors du trading de condors de fer, une discussion approfondie sur la gestion des risques dépasse le cadre de cet article.

Tout comme vous ne gagnez pas toujours le profit maximum lorsque la transaction est rentable (parce que vous fermez avant l’expiration), vous perdez souvent moins que le maximum lorsque la position évolue contre vous. Il y a plusieurs raisons pour lesquelles cela peut se produire :

• Vous pouvez décider de fermer plus tôt pour éviter des pertes plus importantes.
• XYZ peut inverser la direction, vous permettant de gagner le maximum de profit.
• XYZ peut ne pas aller jusqu’à 120. Si le prix de XYZ à l’expiration (prix de règlement) est de 112, alors l’appel de 110 est dans la monnaie de deux points et ne vaut que 200 $. Lorsque vous rachetez cette option (les trois autres options expirent sans valeur), vous avez peut-être encore réalisé un petit profit – 50 $ dans ce scénario.

Pratiquez le trading dans un compte de trading papier

Si cette stratégie vous semble attrayante, envisagez d’ouvrir un compte de trading papier avec votre courtier, même si vous êtes un trader expérimenté. L’idée est d’acquérir de l’expérience sans risquer d’argent. Choisissez deux ou trois actifs sous-jacents différents, ou choisissez-en un seul en utilisant des mois d’expiration et des prix d’exercice différents. Vous verrez comment les différentes positions du condor de fer se comportent au fur et à mesure que le temps passe et que les marchés évoluent.

L’objectif principal du trading papier est de découvrir si les condors de fer vous conviennent à vous et à votre style de trading. Il est important de posséder des positions dans votre zone de confort. Lorsque le risque et la récompense d’une position vous permettent d’être serein, c’est l’idéal. Lorsque votre zone de confort est violée, il est temps de modifier votre portefeuille pour éliminer les positions qui vous concernent.

Résumé

Les condors de fer vous permettent d’investir en bourse avec un biais neutre, ce que de nombreux traders trouvent assez confortable. Cette stratégie d’options vous permet également de détenir des positions avec un risque limité et une forte probabilité de succès.