Le chef des finances de l’Afrique du Sud va gérer les coûts et les jokers de la dette dans le budget
(Bloomberg) – Le ministre sud-africain des Finances, Enoch Godongwana, est sous pression pour montrer que les efforts visant à réduire les déficits budgétaires du pays et à maîtriser la dette ne seront pas compromis par de nouvelles mesures de dépenses dans le budget de cette semaine.
Les plus lus de Bloomberg
Godongwana présentera mercredi le cadre de dépenses du gouvernement pour les trois prochaines années, alors que l’économie peine à se remettre des dommages causés par la pandémie de coronavirus, y compris la découverte par l’Afrique du Sud de la variante omicron qui a déclenché une vague de restrictions sur les voyages internationaux. Il a également été entravé par des émeutes meurtrières et des contraintes d’approvisionnement en électricité.
Les prix élevés des matières premières lui ont donné une certaine marge de manœuvre. Cette aubaine signifie que les recettes sont en passe de dépasser les estimations et que le déficit budgétaire se réduira probablement plus rapidement que prévu. Pourtant, les investisseurs se tourneront vers le chef de la transformation économique du Congrès national africain au pouvoir pour minimiser les risques à long terme liés à l’expansion du filet de protection sociale, aux négociations salariales du secteur public très contestées et au service public d’électricité endetté, Eskom Holdings SOC. Ltd.
Un dérapage potentiel de la masse salariale du gouvernement, une forme plus importante et plus permanente de soutien du revenu de base et des renflouements supplémentaires aux entreprises publiques fragiles restent les principaux risques pour l’assainissement budgétaire et la stabilisation de la dette à moyen et long terme, a déclaré l’analyste de Momentum Investments Sanisha Packirisamy dans une note.
Ce que dit Bloomberg Economics…
« Des recouvrements de recettes meilleurs que prévu amélioreront à nouveau les paramètres budgétaires de l’Afrique du Sud lorsque le ministre des Finances Enoch Godongwana déposera le budget national. Mais le pays n’est pas tiré d’affaire – une crise de la dette menace si le gouvernement choisit d’augmenter les dépenses sans stratégie crédible pour accélérer le rythme de la croissance.
— Boingotlo Gasealahwe, économiste pour l’Afrique
Cliquez ici pour l’aperçu complet
Sur 16 économistes d’une enquête Bloomberg, 81% pensent que la dernière prolongation par le président Cyril Ramaphosa d’une subvention mensuelle pour les chômeurs, introduite pour la première fois en réponse à la pandémie, deviendra permanente. Près des deux tiers des participants à l’enquête voient le pays introduire une allocation de revenu de base avant les élections nationales de 2024.
Mesures fiscales
Une expansion permanente du filet de protection sociale signifie que le gouvernement devra envisager d’augmenter les emprunts et d’augmenter les impôts ou de reporter les plans visant à réduire le taux d’imposition des sociétés.
Cela pourrait encore éroder l’assiette fiscale dans un pays où les impôts sur le revenu des particuliers, payés par environ 7 millions de personnes, contribuent à 40 % des recettes fiscales totales. Cela pèserait également sur la croissance économique qui ne dépassera probablement pas les 2% au cours des deux prochaines années, selon une enquête Bloomberg distincte.
Dix économistes sur quinze ne voient pas Godongwana donner suite au projet de son prédécesseur Tito Mboweni de baisser d’un point l’impôt sur les sociétés à 27% à partir d’avril. Des entreprises telles que PwC et ENSafrica ont déclaré dans leurs prévisions la semaine dernière que le ministre pourrait seulement annoncer une baisse du taux d’imposition des sociétés dans le budget 2023 parce que l’introduction de mesures visant à élargir l’assiette fiscale a été retardée pour laisser à l’économie le temps de se remettre de l’impact. de la pandémie.
Masse salariale
L’incapacité de conclure un nouvel accord salarial de trois ans avec des groupes de travailleurs qui représentent environ 1,3 million de fonctionnaires pourrait également accroître les pressions sur les dépenses. Les pourparlers qui pourraient se poursuivre jusqu’en mars de l’année prochaine signifient que le Trésor national devra continuer à verser aux employés de l’État des gratifications en espèces qui pourraient coûter plus que son estimation annuelle de 20,5 milliards de rands (1,4 milliard de dollars), selon les participants à l’enquête.
Le Trésor ne prévoira pas de coûts supplémentaires dans le budget afin de ne pas « accélérer » les négociations salariales, a déclaré Sisamkele Kobus, analyste des titres à revenu fixe chez Ninety One, dans une note. Un dérapage des dépenses d’au moins 184 milliards de rands, dont environ les deux tiers seront destinés aux prestations sociales et le reste aux salaires du secteur public, est probable au cours des trois prochaines années, a-t-elle déclaré.
L’amélioration attendue du profil de la dette à moyen terme du pays pourrait également être déraillée si l’État décide de reprendre une partie ou la totalité des 392 milliards de rands de dette d’Eskom.
L’augmentation de la dette publique et le coût de son service, le poste budgétaire qui connaît la croissance la plus rapide depuis 2011, sont des risques majeurs et le transfert des obligations d’Eskom vers l’équilibre de l’État entraînerait une détérioration marquée des finances publiques.
Jusqu’à ce que « les perspectives de croissance économique puissent être relevées de manière durable, il est difficile de voir comment la situation budgétaire peut s’améliorer à moyen terme », a déclaré Gina Schoeman, économiste chez Citibank South Africa. « Un cycle de produits de base de courte durée – même s’il dure deux ans – qui génère une manne de revenus ne peut être compensé par des dépenses permanentes dans d’autres domaines. »
Les plus lus de Bloomberg Businessweek
©2022 Bloomberg LP