Le boom du Bitcoin soutenu par les politiques d’argent facile des banques centrales

Cet article fait partie de la série FT’s Runaway Markets.

Une vague de relance de la banque centrale et un intérêt croissant parmi les investisseurs particuliers et institutionnels ont soutenu le rallye des crypto-monnaies, selon les analystes, alors même que les sceptiques avertissent que le marché est au milieu d’une bulle.

Bitcoin a débuté en février à un peu plus de 36000 USD, soit environ 5000 USD sous le sommet historique qu’il a atteint le mois dernier.

La monnaie numérique a brièvement vacillé après avoir atteint son sommet début janvier, mais a jusqu’à présent évité une répétition du krach brutal de 2017. Certains investisseurs attribuent cela à un déluge de mesures de relance de la banque centrale, qui a gonflé le prix des actifs à l’échelle mondiale et déclenché une chasse effrénée aux retours.

«La quantité de liquidité injectée dans le système a trouvé son chemin dans de nombreux actifs différents, y compris des alternatives telles que le bitcoin», a déclaré Francesca Fornasari, gestionnaire de fonds chez Insight Investment.

Dans le même temps, les investisseurs professionnels et amateurs commencent à jouer un rôle plus actif sur le marché de la cryptographie.

«En 2012, c’était principalement des geeks, des anarchistes et des libertariens de la cryptographie», a déclaré Marc Bernegger, membre du conseil d’administration de Crypto Finance Group, basé à Zurich, un courtier et gestionnaire d’actifs. «Le profil des personnes entrant dans Bitcoin a définitivement changé.»

Beaucoup restent cependant sceptiques et craignent que les fortes hausses de prix reflètent des conditions de marché de plus en plus mousseuses. Pour eux, les gains de Bitcoin font écho à la récente volatilité des cours des actions de sociétés comme GameStop et AMC Entertainment, ainsi qu’à une flambée soudaine cette semaine du prix de l’argent.

Les mouvements sur les trois marchés ont impliqué un afflux de commerçants de détail, armés d’outils de plus en plus sophistiqués et souvent bloqués chez eux en raison de verrouillages de coronavirus. Certaines maisons de courtage comme Robinhood permettent aux traders de parier à la fois sur le prix des actions et des crypto-monnaies.

Depuis une forte baisse lors des fortes baisses du marché en mars dernier, la valeur du bitcoin a été multipliée par neuf. Le boom a fait remarquer certaines parties de la communauté financière traditionnelle, certaines banques commençant à couvrir le marché dans le cadre de leurs offres de recherche.

Coinbase, basé à San Francisco, se prépare à une cotation directe qui donnerait aux investisseurs leur première chance d’acheter des actions dans une grande bourse de crypto-monnaie cotée aux États-Unis.

Les débuts prévus surviennent alors que les investisseurs recherchent déjà d’autres mandataires pour investir dans des jetons numériques sans avoir à les détenir purement et simplement. L’année dernière, les investisseurs ont investi 5,7 milliards de dollars dans des fiducies de crypto-monnaie gérées par Grayscale, le canal d’investissement privilégié de nombreux traders traditionnels plongeant leurs orteils dans le bitcoin. Ce chiffre représentait plus de quatre fois le total des entrées nettes entre 2013 et 2019. La plupart des entrées de Grayscale proviennent d’investisseurs institutionnels.

Les données de Chainalysis, une société spécialisée dans l’analyse de crypto-monnaie, montrent également une augmentation des achats de bitcoins par les institutions et une augmentation de la taille moyenne des transactions depuis novembre.

Joshua Younger, stratège chez JPMorgan, a déclaré que la taille du marché du bitcoin était devenue égale à environ un cinquième de l’or détenu à des fins d’investissement et de négociation, avec une capitalisation boursière de la crypto-monnaie de 750 milliards de dollars à son apogée plus tôt cette année, ce qui signifie qu’elle «Est loin d’être une classe d’actifs de niche».

L’attrait de l’espace à haut risque est de plus en plus difficile à ignorer. «Vous n’achetez pas de bitcoin pour gagner 20%, vous l’achetez pour obtenir des rendements exponentiels», a déclaré Brett Messing, partenaire et directeur de l’exploitation du fonds spéculatif spécialisé en crypto-monnaie SkyBridge Capital.

Les analystes de la compagnie d’assurance canadienne Manuvie ont déclaré à la fin janvier que l’expansion des bilans des banques centrales et la hausse de la dette publique pousseraient davantage les investisseurs vers des classes d’actifs alternatives, ce qui pourrait transformer les crypto-monnaies en «une solution aux craintes des investisseurs qu’un soutien politique extraordinaire en cours pourrait conduire. à une mauvaise allocation des ressources ».

«Cela n’implique pas nécessairement que les investissements dans les crypto-monnaies sont appropriés, mais cela suggère que les crypto-actifs tels que le bitcoin deviendront de plus en plus un point de référence standard pour les investisseurs et les décideurs politiques», a déclaré Manuvie.

Mais les escroqueries et les hacks restent également monnaie courante, avec un rapport récent de la société de données Xangle montrant que les investisseurs ont perdu plus de 16 milliards de dollars à cause de la fraude depuis 2012. Les régulateurs sont également de plus en plus préoccupés par la taille du marché et l’activité incontrôlée qui se déroule chaque jour.

Agustín Carstens, le chef de la Banque des règlements internationaux a déclaré la semaine dernière qu ‘«il est clair que le bitcoin est plus un actif spéculatif que de l’argent».

Michael Bolliger, directeur des investissements chez UBS Wealth Management, a ajouté que l’histoire des bulles montrait qu’elles pouvaient rester gonflées plus longtemps que prévu, parfois sans éclater.

« Les changements dans la façon dont les actifs sont perçus peuvent également signifier que les bulles ne peuvent jamais se dégonfler complètement, et cela pourrait également être vrai pour les crypto-monnaies », a déclaré M. Bolliger.