Le banquier central le plus puissant du monde est sous pression pour conserver son poste
Ce n’est pas un choix simple. La convention, avant Trump, devait reconduire le président en exercice pour un deuxième mandat afin d’assurer la continuité et l’assurance de la cohérence des politiques. Trump a rompu avec le précédent en 2017 en refusant à Janet Yellen, maintenant secrétaire au Trésor de Biden, un deuxième mandat et en nommant Powell.
Powell, initialement nommé au conseil d’administration par Barack Obama en 2011, a rendu Trump furieux en refusant de prendre note des appels de Trump à une baisse des taux d’intérêt et à un redémarrage du programme d’assouplissement quantitatif de la Fed. Trump a menacé de limoger Powell à plusieurs reprises mais n’avait pas l’autorité légale pour le faire.
Le choix pour Biden est entre conserver une banque centrale dont le mandat reste largement axé sur l’inflation et maximiser l’emploi ou s’incliner devant les progressistes qui souhaitent que la Fed intervienne plus activement pour poursuivre un programme social plus large.
Il avait également essayé d’empiler le conseil d’administration de la Fed avec plusieurs nominations bizarres – un directeur général d’une chaîne de pizzas qui avait levé des fonds pour sa campagne, un économiste poursuivi par l’Internal Revenue Service pour impôts impayés et un autre économiste qui avait demandé si la Fed devraient être indépendants de la politique ou même exister – mais n’ont pas réussi à obtenir leurs nominations par le Congrès.
Les plans de Biden pour les positions fédérales seront probablement plus conventionnels et moins controversés, bien que cela ne signifie pas que les républicains donneront à ses candidats un chemin facile à travers le processus de confirmation.
La plus grande décision est de savoir quoi faire avec Powell. Powell a le soutien de Yellen pour un second mandat, mais les progressistes démocrates comme Elizabeth Warren et Alexandria Ocasio-Cortez se sont publiquement opposés à une prolongation de son mandat et il y a un noyau de républicains critiques du changement d’accent de la Fed de la lutte contre l’inflation à la priorité à l’emploi (en particulier emploi parmi les groupes minoritaires).
Les progressistes critiquent également farouchement l’annulation par la Fed de certaines des réglementations bancaires de l’ère Obama imposées en réponse aux retombées de la crise financière de 2008 – l’assouplissement de certaines exigences de fonds propres bancaires, l’affaiblissement de la règle Volcker restreignant trading, une refonte des stress tests bancaires annuels et des modifications des « testaments de vie » qui prévoient des plans pour limiter les dommages causés par la défaillance d’une banque.
Le membre du conseil d’administration de la Réserve fédérale, Lael Brainard, a beaucoup de soutien pour remplacer Powell.Crédit:Bloomberg
Ces changements ont été supervisés par Quarles dans son rôle de vice-président, qui assume la responsabilité de la supervision bancaire. Ils ont également été systématiquement opposés par un gouverneur de la Fed existant, Lael Brainard.
Brainard est soutenu en tant que candidat à la position de Powell par certains à gauche en raison de sa position sur la réglementation bancaire. D’autres soutiennent qu’elle devrait remplacer Quarles en tant que vice-président et superviseur bancaire principal tout en reconduisant Powell.
On pense que Powell a de meilleures chances d’obtenir un soutien suffisant des républicains pour compenser l’opposition de certains démocrates et donc passer à travers le processus de confirmation. On ne pouvait pas en dire autant avec n’importe quel niveau de confidences sur l’un des autres noms évoqués.
À un niveau plus large, le choix pour Biden est entre conserver une banque centrale dont le mandat reste largement axé sur l’inflation et maximiser l’emploi ou s’incliner devant les progressistes qui souhaitent que la Fed intervienne plus activement pour poursuivre un programme social plus large.
Outre une réglementation bancaire plus stricte, ils souhaitent que la Fed agisse pour aider à réduire les émissions de carbone (en imposant des charges de capital plus élevées sur les prêts bancaires aux entreprises de combustibles fossiles et aux plus gros émetteurs) et qu’elle fasse davantage pour lutter contre les inégalités sociales. Ils veulent que Biden « réinvente » la Fed.
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Pour les entreprises et les marchés financiers, bien sûr, ce qui compte le plus, c’est la politique monétaire et l’émergence d’une nouvelle Fed chargée d’atteindre une série d’autres objectifs serait déconcertante et déstabilisante. Powell est considéré comme le choix sûr à un moment délicat pour la politique monétaire, l’économie et les marchés.
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