L’approche d’ARK innovation est mal préparée: Morningstar
Robby Greengold, stratège pour l’équipe des stratégies d’actions américaines de Morningstar, se joint à Alexis Christoforous et Kristin Myers de Yahoo Finance pour discuter des critiques dirigées contre la stratégie et la gestion d’investissement d’ARK.
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KRISTIN MYERS: Très bien, parlons maintenant de Cathie Wood. Elle vient de lancer un nouvel ETF thématique autour de l’innovation spatiale, c’est ARKX. Mais notre prochain invité lève des drapeaux rouges au sujet de son ETF phare, c’est ARKK. Maintenant, il dit que l’approche thématique d’ARK est, citation, « mal préparée pour un rebondissement majeur sur le marché ».
Faisons donc appel à Robby Greengold, stratège pour les équipes des stratégies d’actions américaines de Morningstar. Donc, Robby, vous n’avez vraiment rien fait de mal ici en ce qui concerne certaines de ces critiques. Vous avez appelé … Je vais vous citer ici. Vous avez qualifié l’équipe d ‘«inexpérimentée». Vous avez dit qu’ils «manquaient de contrôles des risques vraiment stricts» et que «le portefeuille est plus vulnérable aux pertes graves». Alors, que faudrait-il, vous savez, pour que cette torsion de l’intrigue se réalise pour ce scénario presque apocalyptique que vous peignez?
ROBBY GREENGOLD: Cela peut être n’importe quel nombre de choses. Je pense que – je pense que Cathie Wood elle-même, disons tout de suite, elle est – elle est très expérimentée. Je pense que son équipe d’analystes de soutien, qui a vu beaucoup de désabonnement. Et les analystes en place sont maintenant – ne sont là que depuis – depuis quelques années ou – ou peut-être qu’ils ont rejoint plus récemment que cela.
Et donc – je vais donc dire cela à peu près à propos de l’inexpérience de l’équipe et juste par rapport aux autres – d’autres de ses pairs qui investissent dans ce type d’innovation – des plates-formes de rupture innovantes qui – qu’ARK aime. D’autres entreprises ont des équipes qui travaillent non seulement dans leur entreprise depuis longtemps, mais qui apportent également une expertise technique qui est assez évidente. Il y a des gens dans le domaine des soins de santé, par exemple, qui ont des médecins parmi leur personnel. Ils ont des diplômes avancés en neurosciences et – ou en biologie.
Et donc – donc ces compétences sont importantes pour les mêmes types de noms dans lesquels ARK investit. Ils – ils investissent dans des sociétés de génomique et d’immunothérapie, par exemple. Maintenant les inconvénients, les drapeaux rouges entourant juste les contrôles de risque laxistes que nous voyons, c’est un problème qui est vraiment – c’est à la fois un problème quotidien, et aussi juste une question de savoir comment ARK va gérer un crise du marché contrairement à ce qu’elle a vu auparavant.
Ils – ils ont pu naviguer dans la vente des coronavirus et s’en sortir assez bien. Je veux dire, 2020 a été une année incroyable du point de vue de la performance. Mais les choses sont différentes maintenant. Le – le poids de la stratégie phare est – est nouveau. Ils n’ont pas eu à gérer le montant d’actifs dont ils disposent actuellement.
Je pense que – je pense que la stratégie est d’environ 22 ou 23 milliards maintenant et – elle a donc décuplé au cours de la dernière année. Et pour que – cela comporte de nouveaux risques. Et le – l’entreprise n’a pas de puits – elle ne dispose pas d’une infrastructure solide de gestion des risques. Il n’y a personne qui se consacre à la gestion des risques.
Et c’est d’autant plus important pour une entreprise comme celle-ci qui offre un rendement élevé et un risque élevé – il faut une philosophie de rendement élevé et de risque élevé. Certains de ses concurrents n’ont pas besoin d’une telle attention au risque, car ils sont conscients des indices de référence, ou ils sont – qu’ils ont certains – une sorte de paramètres de construction de portefeuille qu’ils géreront. Et ARK – ARK n’a pas grand-chose de tout ça.
ALEXIS CHRISTOFOROUS: Qu’en est-il – vous soulevez le fait que vous pensez qu’il y a peut-être une ultra spécialisation ici, que peut-être que l’équipe d’ARK est un peu trop, vous savez, étroitement concentrée sur certains de leurs choix d’actions. Comment ça … pourquoi dis-tu ça? Et comment cela les rend-ils vulnérables?
ROBBY GREENGOLD: Eh bien, je ne pense pas que ce soit – je n’appellerais pas cela un drapeau rouge, car ils investissent uniquement dans ces – ces cinq plates-formes perturbatrices qu’ils ont identifiées – l’intelligence artificielle, la blockchain, le stockage d’énergie, la robotique, et – quelle serait la cinquième? Donc, je ne pense pas que le fait d’être une stratégie thématique soit en soi un défaut. Et je pense qu’ils – ils se sont lancés dans le développement de produits d’une – d’une manière réfléchie. Ils ont investi dans ces thèmes parce qu’ils pensent qu’ils ont de la longévité.
Donc, ils – ils ne penseraient probablement pas que cette ultra spécialisation au sein de – revenant aux soins de santé une fois de plus, ils n’investissent que dans une poignée d’entreprises de soins de santé qui sont liées à cela – ces noms spécifiques de séquençage d’ADN. ou l’immunothérapie. Et quand vous regardez – quand vous regardez certains des concurrents d’ARK, leurs équipes de soins de santé se penchent sur la biotechnologie et la pharmacie. Et ils – ils ont juste plus de mains sur le pont. Et ils collaborent au sein de l’équipe. Et donc–
KRISTIN MYERS: À droite.
ROBBY GREENGOLD: – Je juste– c’est juste– nous sortons– alors que nous évaluons ce pilier, le pilier des personnes, nous sortons en moyenne, parce que, vous savez, je pense qu’il y a– je pense que nous devrions donner du crédit pour le l’expérience qui est là, surtout au sommet. Mais ça …
KRISTIN MYERS: C’est très vrai.
ROBBY GREENGOLD: – ne se démarque pas.
KRISTIN MYERS: Cathie Wood a … sa performance a été absolument incroyable et elle a été très louée à cause de cela. Robby Greengold, stratège pour l’équipe des stratégies d’actions américaines de Morningstar, merci beaucoup de nous rejoindre.