L’analyste de Morgan Stanley décompose les indicateurs de récession « feu et glace »
Alors que la saison des résultats commence, tous les regards sont tournés vers les performances des entreprises, car les marchés évalueront la manière dont les grands noms de divers secteurs ont géré l’inflation, la hausse des taux d’intérêt et la guerre russo-ukrainienne. Selon Mike Wilson, stratège en chef des actions américaines et CIO de Morgan Stanley (MS), il y a deux choses sur lesquelles les investisseurs devraient se concentrer pendant cette saison critique des bénéfices.
« Il s’agit vraiment, je pense, de deux choses. Premièrement, sur quoi les entreprises se sont-elles dirigées pour le 2e trimestre et le reste de l’année ? Je pense que ce sera un vrai sac mélangé », a déclaré Wilson à Yahoo Finance Live. «Nous avons des opinions bien arrêtées sur le fait que… les entreprises de biens de consommation doivent probablement abaisser un peu la barre pour des raisons évidentes. Peut-être que les entreprises de services pourraient voir quelque chose s’activer. Ce sont deux très bons exemples de différences sur les orientations.
La deuxième chose que les investisseurs devraient surveiller, a déclaré Wilson, est la façon dont les actions réagissent aux nouvelles positives. Lui et Morgan Stanley pensent que les entreprises atteignent désormais des sommets en termes de marges et de rentabilité.
« Mais je pense que l’autre chose que nous devons vraiment surveiller, c’est comment l’action se négocie même avec de bonnes nouvelles ? Parce que nous sommes d’avis que c’est à peu près aussi bon que possible, n’est-ce pas ? Que les marges vont maintenant se détériorer », a-t-il ajouté.
Wilson a rejoint Yahoo Finance Live pour discuter de la saison des résultats, des actions technologiques, de l’inflation, de la croissance et des perspectives économiques. Sa thèse selon laquelle les bénéfices ne feront que baisser à partir d’ici fait écho à celle d’autres stratèges qui prédisent que la campagne de hausse des taux de la Réserve fédérale pour étouffer l’inflation entraînera un ralentissement significatif de la croissance. D’autres experts voient l’inflation culminer en même temps que cette saison des résultats alors que la Fed lutte contre la flambée des prix.
Pour l’instant, cependant, Wilson estime qu’il sera difficile pour les entreprises de ne pas battre une barre qui a déjà été abaissée tout au long du premier trimestre 2022 à la lumière de turbulences de marché inattendues telles que les risques géopolitiques.
« Je pense que le premier trimestre lui-même ira bien », a-t-il déclaré. «Je veux dire, les entreprises gèrent très bien le trimestre dans lequel nous nous trouvons. Il n’y a donc aucune raison de penser que nous n’allons pas voir les entreprises battre ce qui a été une barre abaissée. Donc, une chose que je voudrais souligner, c’est que les bénéfices ont baissé au cours du trimestre, les estimations des bénéfices pour le premier trimestre, et maintenant les entreprises vont probablement battre cela.
Mais alors que les entreprises bénéficient d’une forte demande – les consommateurs dépensent malgré des niveaux record d’inflation – le S&P 500 (^GSPC) continue de faire face aux pressions du côté de l’offre à mesure que les coûts augmentent. Dans tous les cas, Wilson dit qu’il est trop tôt pour dire s’il s’agira ou non du dernier trimestre de croissance des bénéfices pour le S&P.
« Mais je pense que la croissance des bénéfices va encore ralentir par rapport à ce qui est modélisé », a-t-il déclaré. « Le problème, c’est que le reste de l’année, [The Street has] les marges remontent. Je pense donc que cela entrera en jeu. Vous pourriez toujours obtenir une croissance positive. Mais ce sera à un seul chiffre bas, peut-être au mieux à un chiffre moyen. Et cela ne justifie pas 19 fois les bénéfices à notre avis.
Thomas Hum est rédacteur chez Yahoo Finance. Suivez-le sur Twitter @thomashumTV
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