L’Afrique va devenir le prochain grand émetteur de sukuk

Dubaï : le volume des émissions d’obligations islamiques (sukuk) devrait augmenter au cours des prochaines années alors que l’Afrique rejoindra d’autres marchés islamiques clés tels que le CCG, la Turquie, la Malaisie et l’Indonésie, selon l’agence de notation Moody’s.

« Nous nous attendons à ce que les émissions de sukuk prolifèrent au cours de la prochaine décennie alors que de plus en plus de gouvernements africains s’attaquent aux ajustements réglementaires et législatifs complexes nécessaires pour leur permettre », a déclaré Peter Mushangwe, analyste chez Moody’s.

Les montants massifs de financement nécessaires pour financer le déficit d’infrastructure du continent seront un facteur clé. L’émission de sukuk en Afrique représente moins d’un demi pour cent de l’encours mondial de sukuk.

Après une année record d’émissions en 2020 dominée par les souverains du CCG à 205 milliards de dollars, en 2021, les émissions mondiales de sukuk devraient se consolider dans une fourchette de 190 à 200 milliards de dollars selon les estimations de Moody’s.

Les émissions de sukuk dans le CCG ont diminué de 19 % au premier semestre à 35,3 milliards de dollars en raison d’une baisse significative des émissions souveraines, qui n’a été que partiellement compensée par des volumes d’entreprises plus élevés. La forte baisse d’une année sur l’autre au premier semestre de l’année est attribuée à des hausses significatives des prix du pétrole, entraînant une diminution des besoins de financement des gouvernements du CCG.

L’agence de notation s’attend à une nouvelle baisse des émissions d’obligations islamiques dans le CCG au second semestre. La hausse des prix du pétrole a abaissé les besoins bruts de financement des pays exportateurs de pétrole par rapport à 2020. Cependant, les nouveaux émetteurs privés compenseront en partie la baisse des volumes du côté souverain.

« Dans le CCG, nous prévoyons une baisse des émissions au second semestre. La hausse des prix du pétrole a abaissé les besoins bruts de financement des pays exportateurs de pétrole par rapport à 2020 », a déclaré Ashraf Madani, VP-Senior Analyst chez Moody’s.

Les volumes mondiaux d’émission de sukuk ont ​​atteint 101,7 milliards de dollars au premier semestre 2021, en hausse de 3 % par rapport à 99,1 milliards de dollars au cours de la même période de 2020. Cette augmentation est due à une activité plus intense en Asie du Sud-Est, où les volumes ont augmenté de 22 % pour atteindre 53,9 milliards de dollars.

Les émissions de sukuk de Moody’s resteront stables à environ 90 à 100 milliards de dollars au second semestre 2021, motivées par notre attente que les émissions resteront fortes en Asie du Sud-Est.

La Malaisie reste le principal contributeur avec des émissions en hausse de 15 % à 37,5 milliards de dollars. L’activité d’émission en Indonésie a augmenté de près de 60 %, en grande partie grâce à l’augmentation des émissions publiques.

Alors que l’agence de notation s’attend à ce que l’activité parmi les pays du CCG reste modérée, ses prévisions montrent que le marché du sukuk maintient sa tendance de croissance à long terme, soutenu par de nouveaux entrants, une faible pénétration et de nouveaux produits islamiques innovants, tels que le sukuk vert et durable.

Il y a eu un flux constant de nouveaux entrants ces dernières années. Saudi Aramco et le gouvernement des Maldives ont lancé leurs premières émissions au premier semestre de cette année. Saudi Aramco a émis un total de 6 milliards de dollars répartis en trois tranches sur trois, cinq et dix ans.

Historiquement, les gouvernements ont dominé les émissions de sukuk et les analystes s’attendent à ce que cela continue à mesure que les gouvernements diversifient leur base de financement.

Sur le continent africain, Moody’s voit les pays d’Afrique de l’Ouest en tête des émissions de sukuk. Une plus grande émission de sukuk favorisera une plus grande sensibilisation du public à la finance islamique.

L’Egypte, le Maroc, le Soudan, le Sénégal et le Nigeria se distinguent comme les mieux placés pour la croissance de la finance islamique. Ils ont de grandes populations musulmanes, ont apporté ou sont en train d’effectuer les modifications juridiques et réglementaires importantes requises pour une finance conforme à la charia et la plupart ont des antécédents d’émission de sukuk. L’Égypte a indiqué qu’elle publierait probablement son premier sukuk au cours de son exercice 2021-2022.

« La banque islamique a un énorme potentiel de développement en Afrique, dont la population musulmane était estimée à environ 446 millions en 2020. L’Égypte, le Maroc, le Soudan, le Nigéria et le Sénégal mèneront la croissance, aidés par leurs structures de réglementation et de surveillance promouvoir la banque islamique », a déclaré Mushangwe.

Alors que les pays africains commencent à mettre en place des lois et réglementations conformes à la charia, des contraintes subsistent. La banque islamique a fait peu de progrès en Afrique malgré l’importante population musulmane du continent. L’Afrique compte près d’un quart des musulmans du monde, mais ses actifs bancaires conformes à la charia ne représentent qu’environ 2% des actifs bancaires islamiques mondiaux.