La valeur intrinsèque de Deckers Outdoor Corporation (NYSE:DECK) est potentiellement supérieure de 86 % au cours de son action

Dans cet article, nous allons estimer la valeur intrinsèque de Deckers Outdoor Corporation (NYSE:DECK) en projetant ses flux de trésorerie futurs, puis en les actualisant à la valeur actuelle. Nous utiliserons à cette occasion le modèle de Discounted Cash Flow (DCF). Croyez-le ou non, ce n’est pas trop difficile à suivre, comme vous le verrez dans notre exemple !

N’oubliez pas cependant qu’il existe de nombreuses façons d’estimer la valeur d’une entreprise et qu’un DCF n’est qu’une méthode parmi d’autres. Quiconque souhaite en savoir un peu plus sur la valeur intrinsèque devrait lire le modèle d’analyse de Simply Wall St.

Voir notre dernière analyse pour Deckers Outdoor

Quelle est la valorisation estimée ?

Nous utilisons le modèle de croissance en 2 étapes, ce qui signifie simplement que nous prenons en compte deux étapes de croissance de l’entreprise. Dans la période initiale, l’entreprise peut avoir un taux de croissance plus élevé et la deuxième étape est généralement supposée avoir un taux de croissance stable. Pour commencer, nous devons obtenir des estimations des flux de trésorerie des dix prochaines années. Dans la mesure du possible, nous utilisons des estimations d’analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou de la valeur déclarée. Nous supposons que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles diminuent ralentiront leur taux de contraction et que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles augmenteront verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous procédons ainsi pour refléter le fait que la croissance a tendance à ralentir davantage les premières années que les années suivantes.

En général, nous supposons qu’un dollar aujourd’hui a plus de valeur qu’un dollar à l’avenir, nous actualisons donc la valeur de ces flux de trésorerie futurs à leur valeur estimée en dollars d’aujourd’hui :

Estimation du Free Cash Flow (FCF) à 10 ans

(« Est » = taux de croissance FCF estimé par Simply Wall St)
Valeur actuelle des flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) = 5,8 milliards de dollars américains

L’histoire continue

Il s’agit maintenant de calculer la Valeur Terminale, qui tient compte de tous les flux de trésorerie futurs après cette période de dix ans. La formule de croissance Gordon est utilisée pour calculer la valeur terminale à un taux de croissance annuel futur égal à la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans de 2,0 %. Nous actualisons les flux de trésorerie terminaux à leur valeur actuelle à un coût des capitaux propres de 6,8 %.

Valeur terminale (TV)= FCF₂₀₃₁ × (1 + g) ÷ (r – g) = 1,4 milliard de dollars US× (1 + 2,0 %) ÷ (6,8 % – 2,0 %) = 30 milliards de dollars US

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)^dix= 30 milliards de dollars américains÷ ( 1 + 6,8 %)^dix= 15 milliards de dollars américains

La valeur totale est la somme des flux de trésorerie pour les dix prochaines années plus la valeur finale actualisée, ce qui donne la valeur totale des capitaux propres, qui dans ce cas est de 21 milliards de dollars américains. La dernière étape consiste ensuite à diviser la valeur des capitaux propres par le nombre d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l’action de 411 $ US, la société semble d’une assez bonne valeur avec une décote de 46 % par rapport au cours actuel de l’action. Les hypothèses de tout calcul ont un impact important sur l’évaluation, il est donc préférable de considérer cela comme une estimation approximative, et non précise jusqu’au dernier centime.

Les hypothèses

Le calcul ci-dessus est très dépendant de deux hypothèses. Le premier est le taux d’actualisation et l’autre les flux de trésorerie. Si vous n’êtes pas d’accord avec ces résultats, essayez vous-même le calcul et jouez avec les hypothèses. Le DCF ne prend pas non plus en compte la cyclicité possible d’une industrie ou les besoins futurs en capital d’une entreprise, de sorte qu’il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous considérons Deckers Outdoor comme des actionnaires potentiels, le coût des capitaux propres est utilisé comme taux d’actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 6,8 %, ce qui est basé sur un bêta à effet de levier de 1,027. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta du bêta moyen de l’industrie d’entreprises comparables à l’échelle mondiale, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.

Prochaines étapes:

Bien que l’évaluation d’une entreprise soit importante, elle ne devrait pas être la seule mesure que vous examinez lors de la recherche d’une entreprise. Les modèles DCF ne sont pas l’alpha et l’oméga de l’évaluation des investissements. Il devrait plutôt être considéré comme un guide pour « quelles hypothèses doivent être vraies pour que ce stock soit sous/surévalué ? » Si une entreprise croît à un rythme différent, ou si son coût des fonds propres ou son taux sans risque change fortement, la production peut être très différente. Quelle est la raison pour laquelle le cours de l’action se situe en dessous de la valeur intrinsèque ? Pour Deckers Outdoor, il y a trois éléments essentiels que vous devriez examiner plus avant :

1. Santé financière: DECK a-t-il un bilan sain ? Jetez un œil à notre analyse de bilan gratuite avec six vérifications simples sur des facteurs clés tels que l’effet de levier et le risque.

2. Bénéfices futurs: Comment le taux de croissance de DECK se compare-t-il à celui de ses pairs et du marché au sens large ? Approfondissez le nombre de consensus des analystes pour les années à venir en interagissant avec notre tableau gratuit des attentes de croissance des analystes.

3. Autres entreprises solides: Un faible endettement, des rendements élevés des capitaux propres et de bonnes performances passées sont fondamentaux pour une entreprise solide. Pourquoi ne pas explorer notre liste interactive d’actions avec des fondamentaux commerciaux solides pour voir s’il existe d’autres sociétés que vous n’auriez peut-être pas envisagées !

PS. Simply Wall St met à jour son calcul DCF pour chaque action américaine chaque jour, donc si vous voulez trouver la valeur intrinsèque de toute autre action, recherchez simplement ici.

Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions et ne tient pas compte de vos objectifs ni de votre situation financière. Notre objectif est de vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas prendre en compte les dernières annonces d’entreprises sensibles aux prix ou des documents qualitatifs. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.

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