La technologie, les soins de santé et les industries sont de bons paris d’investissement à long terme

Le marché boursier actuel, très volatil et à la baisse cette année, rend cette période intimidante pour les investisseurs individuels qui cherchent à identifier des sociétés présentant un risque raisonnable et un bon potentiel de croissance à long terme.

Les inquiétudes concernant la performance globale du marché – à la mi-mars, l’indice S&P 500 avait connu le cinquième pire début d’année depuis 1927 – signifient que les investisseurs sont parfaitement conscients de diverses forces négatives : l’inflation la plus élevée en 40 ans, une série attendue de les hausses de taux d’intérêt qui ont déjà commencé et l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Jusqu’à présent, ces facteurs et d’autres ont fait de 2022 une année de grande incertitude.

L’incertitude brouille les eaux du marché, mais les investisseurs désireux d’y pénétrer peuvent le faire avec plus de confiance avec une vision éclairée pour repérer les opportunités dans la boue.

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Actuellement, trois secteurs – la technologie, les soins de santé et l’industrie – ont des concentrations relativement élevées d’entreprises présentant des caractéristiques à faible risque, de faibles valorisations et de bonnes projections de croissance des bénéfices.

Il y a de faibles valorisations dans la technologie ? Le secteur phare des actions de croissance et l’opposé de l’investissement axé sur la valeur ? C’est exact.

Les ratios cours/bénéfices du secteur ont considérablement diminué avec la chute des prix cette année. À la mi-mars, au moins 50 actions de l’indice composé Nasdaq étaient en baisse d’au moins 50 % par rapport à leurs sommets, ce qui les place bien en territoire baissier. L’anticipation par le marché de hausses des taux d’intérêt a également poussé les prix à la baisse, ce qui a tendance à pénaliser de manière disproportionnée les actions de croissance avec des P/E élevés, une caractéristique technologique courante.

Pourtant, même avant la chute de cette année, les cours du Nasdaq 100 connaissaient une lente baisse qui a commencé à la mi-2020. L’effet cumulatif : Au 17 mars, le P/E moyen de l’indice était de 27, contre 35 en août 2021.

Cette tendance a accentué le contraste existant entre les entreprises technologiques de qualité et riches en bénéfices (certaines versent même des dividendes) et les entreprises en difficulté qui, comme Icare dans la mythologie grecque, volent dangereusement près du soleil avec des P/E astronomiques.

Par exemple, fin mars, les bénéfices négatifs de Zscaler et Snowflake de haut vol signifiaient qu’ils n’avaient pas de P/E positifs et des P/E éthérés à terme de 400 et 1 356, respectivement. Mais les entreprises technologiques de qualité avec des revenus réels sont fermement ancrées dans la terre ferme. Par exemple, Oracle et Qualcomm, à la mi-mars, avaient des P/E à terme de 8 et 15, respectivement, nettement inférieurs au P/E à terme du S&P 500 de 19.

Plus le P/E d’une entreprise est élevé, plus les investisseurs paient pour les bénéfices et moins il est généralement attrayant, de sorte que les actions à P/E élevé peuvent entraîner les indices vers le bas. Ainsi, l’élargissement de l’écart P/E plaide en faveur d’un investissement actif en achetant des actions individuelles plutôt que passivement en achetant des fonds indiciels ou des ETF.

La nouvelle catégorie de technologie à faible valorisation est fortement peuplée d’entreprises de l’industrie des semi-conducteurs, ce qui n’est guère surprenant au milieu de la demande actuelle et sans précédent de puces, utilisées dans tout, des voitures aux grille-pain – et même aux toilettes.

En plus de P / E relativement faibles, certaines actions de puces – Applied Materials, KLA Corp., Lam Research et Qualcomm, parmi eux – ont d’autres caractéristiques fondamentales indiquant un faible risque, ainsi qu’une croissance annuelle moyenne projetée des bénéfices bien à deux chiffres sur les cinq prochaines années, selon les projections moyennes des analystes de Factset.

Pourtant, les actions technologiques présentant ces caractéristiques ne se limitent pas à l’industrie des puces. Les autres incluent : Apple, Microsoft, Oracle, Seagate Technologies, Skyworks Solutions et VMware Inc. (Classe A).

Les coûts des soins de santé n’ont pas augmenté autant que de nombreux articles ces derniers mois, mais avec ou sans inflation, les gens vont le rechercher, surtout maintenant que les craintes liées aux virus se sont estompées.

Le grand groupe de consommateurs de ce secteur, bien sûr, est celui des baby-boomers, dont beaucoup ont maintenant atteint la fin de la soixantaine et recherchent naturellement plus de soins, y compris des procédures électives qu’ils ont reportées pendant la pandémie. Le retour de la chirurgie élective est de bon augure pour les entreprises d’appareils médicaux et chirurgicaux comme Medtronic, et aura un effet de suivi pour d’autres types d’entreprises de soins de santé, car ces patients qui reviennent se voient prescrire davantage de tests et de médicaments.

Comme la technologie, c’est un secteur où les fonds passifs ne sont peut-être pas la meilleure façon d’investir de nos jours. Les valorisations moyennes sont désormais assez basses, mais les tendances des cours des actions ont été fortement divergentes ces derniers temps ; c’est un secteur divisé.

À la mi-février, la société de biotechnologie AbbVie, la société pharmaceutique Bristol-Myers Squibb et diverses sociétés de prestation de soins et de services étaient à des sommets relatifs sur trois mois. Pendant ce temps, de nombreuses entreprises d’outils et de services pour les sciences de la vie étaient au plus bas depuis trois mois, parmi lesquelles le fournisseur d’instruments et de réactifs Thermo Fisher Scientific, le conglomérat médical/industriel Danaher et la société de science des données médicales IQVIA Holdings. La tarification fractionnée signifie qu’en achetant des fonds de soins de santé, les investisseurs pourraient obtenir beaucoup d’actions dont le prix a augmenté.

La divergence des prix reflète probablement la confusion des investisseurs quant à l’avenir du secteur dans un marché généralement incertain. Il est donc d’autant plus important de se concentrer sur les fondamentaux.

Les sociétés de soins de santé avec des P/E relativement faibles et de bonnes projections de bénéfices incluent : Anthem, Cigna, CVS Health Corp., Danaher, HCA Healthcare, Humana, Merck, Mettler-Toledo International et Vertex Pharmaceuticals.

Les industriels ne sont pas un secteur sexy, mais les investisseurs sont parfaitement conscients que les industries doivent fabriquer beaucoup de choses pour répondre à la demande actuelle.

À mesure que les industriels se mobilisent pour fournir aux fabricants des équipements et des services, ils doivent faire face à des coûts d’intrants plus élevés. Mais bon nombre de ces entreprises ont un pouvoir de fixation des prix dans un environnement où la demande pour de nombreux articles dépasse de loin l’offre.

Ce secteur a moins baissé que la plupart au cours des dernières semaines, mais il n’a pas eu autant à chuter, car les prix sont restés assez stables pendant environ un an pour certaines entreprises et même plus longtemps pour d’autres. Par exemple, à la mi-mars, Cummins, qui fabrique des moteurs commerciaux à essence, diesel et à pile à combustible à hydrogène, était évalué à peu près au même niveau qu’en 2018.

Des problèmes de chaîne d’approvisionnement subsistent, exacerbés par la guerre en Ukraine, la hausse des prix de l’énergie et les fermetures de Covid en Chine. Pourtant, avec le lissage de la chaîne d’approvisionnement dans les mois à venir, la croissance de ce secteur devrait s’accélérer. Et dans la mesure où les matériaux et les pièces sont disponibles entre-temps, les fabricants les paieront plus cher.

Les entreprises avec des profils de risque plus faibles, des ratios P/E raisonnables et une bonne croissance des bénéfices projetée incluent : Cummins, Deere & Co., Emerson Electric, General Dynamics, Honeywell, Norfolk Southern Corp., Parker-Hannifin, WW Grainger et United Parcel Service.

Bien sûr, les mêmes forces du marché ont créé de bonnes opportunités dans d’autres secteurs. Pourtant, ces trois secteurs se distinguent actuellement par leurs concentrations d’entreprises attractives avec un bon potentiel à long terme.

— Par David Sheaff Gilreath, directeur des investissements/partenaire chez Sheaff Brock Investment Advisors and Innovative Portfolios