La surabondance historique de pétrole accumulée pendant la pandémie a presque disparu

Photographe: Daniel Acker / Bloomberg

La surabondance sans précédent des stocks de pétrole qui s’est accumulée pendant la pandémie de coronavirus a presque disparu, soutenant une reprise des prix qui sauve les producteurs mais qui contrarie les consommateurs.

À peine un cinquième de l’excédent qui a inondé les réservoirs de stockage des économies développées lorsque la demande de pétrole s’est effondrée l’année dernière est resté en février, selon le Agence internationale de l’énergie. Depuis lors, les restes persistants ont été réduits en fournitures thésaurisé en mer plongeon et un dépôt clé en L’Afrique du Sud est épuisée.

Le rééquilibrage intervient alors que l’OPEP et ses alliés maintiennent de vastes pans de la production hors ligne et qu’une reprise économique provisoire ravive la demande mondiale de carburant. Il soutient les prix internationaux du brut à près de 67 dollars le baril, une aubaine pour les producteurs mais une préoccupation croissante pour les automobilistes et les gouvernements se méfient de l’inflation.

«Les stocks de pétrole commercial à travers l’OCDE sont déjà revenus à leur moyenne sur cinq ans», a déclaré Ed Morse, responsable de la recherche sur les matières premières chez Citigroup Inc. «Ce qui reste de l’excédent est presque entièrement concentré en Chine, qui a construit un réserve de pétrole. »

La surabondance pandémique du pétrole se dissipe

Les inventaires de l’OCDE sont presque revenus aux niveaux moyens

Source: AIE

Le processus n’est pas tout à fait terminé. Un surplomb considérable semble subsister au large des côtes de la province chinoise du Shandong, bien que cela puisse s’être accumulé pour nourrir nouvelles raffineries, selon les consultants IHS Markit Ltd.

Éliminer le reste de l’excédent mondial peut prendre un peu plus de temps, car l’OPEP + relance certains approvisionnements interrompus et de nouvelles épidémies de virus L’Inde et le Brésil menacent la demande.

Pourtant, la fin de la surabondance semble au moins être en vue.

Les stocks de pétrole dans les économies développées se situaient à seulement 57 millions de barils au-dessus de leur moyenne 2015-2019 en février, contre un sommet de 249 millions en juillet, selon les estimations de l’AIE.

C’est un revirement brutal par rapport à il y a un an, lorsque les verrouillages ont écrasé la demande mondiale de carburant de 20% et que le géant commercial Gunvor Group Ltd. s’inquiétait du fait que l’espace de stockage pour le pétrole serait bientôt s’épuiser.

Effondrement des stocks

Aux États-Unis, l’empilement des stocks s’est déjà effacé.

Le total des stocks de brut et de produits s’est abaissé fin février à 1,28 milliard de barils – un niveau observé avant l’éruption du coronavirus – et continue à y planer, selon l’Energy Information Administration. La semaine dernière, les stocks de la côte Est sont tombés à leur plus bas niveau depuis au moins 30 ans.

«Nous commençons à voir les courses de raffineries reprendre aux États-Unis, ce qui sera bon pour les tirages potentiels des stocks de brut», a déclaré Mercedes McKay, analyste senior chez les consultants FGE.

Il y a également eu des déclins à l’intérieur de la réserve stratégique de pétrole du pays, le dédale de cavernes de sel utilisées pour stocker le pétrole à des fins d’urgence. Les négociants et les sociétés pétrolières ont été autorisés à y stationner temporairement l’offre excédentaire par l’ancien président Trump, et ces derniers mois, ils ont discrètement retiré environ 21 millions de barils de l’emplacement, selon des personnes proches du dossier.

L’excédent de pétrole qui s’est accumulé sur les mers du monde diminue également. Les navires ont été transformés en dépôts flottants de fortune lorsque les installations à terre se sont raréfiées l’année dernière, mais les volumes ont plongé, selon IHS Markit Ltd.

Ils ont chuté d’environ 27% au cours des deux dernières semaines à 50,7 millions de barils, le plus bas en un an, estiment les analystes IHS Yen Ling Song et Fotios Katsoulas.

Un symbole particulièrement frappant est la vidange des réservoirs de stockage de brut au centre logistique critique de Saldanha Bay sur la côte ouest de l’Afrique du Sud. C’est un endroit populaire pour les commerçants, ce qui leur permet d’envoyer rapidement des cargaisons vers différents marchés géographiques.

Vidange Saldanha

Les stocks de la baie de Saldanha seront bientôt de retour aux niveaux d’il y a un an

Source: calcul Bloomberg à partir des chiffres de OilX et des données de suivi des navires

Les stocks du terminal devraient tomber à 24,5 millions de barils, le plus bas en un an, selon les données de suivi des navires surveillées par Bloomberg.

Pour la coalition de 23 pays OPEP + dirigée par l’Arabie saoudite et la Russie, le déclin est une justification de la stratégie audacieuse qu’ils ont adoptée il y a un an. L’alliance a réduit la production de 10 millions de barils par jour en avril dernier – environ 10% des approvisionnements mondiaux – et est maintenant en train de restaurer soigneusement une partie des barils arrêtés.

L’Organisation des pays exportateurs de pétrole a toujours déclaré que son objectif principal était de normaliser les stocks gonflés, bien qu’il ne soit pas clair si le cartel ouvrira les robinets une fois que cela sera réalisé. Dans le passé, l’attrait des prix élevés a incité le groupe à maintenir une production serrée même après avoir atteint son objectif de stocks.

Bénédiction mitigée

Pour les nations consommatrices, le grand déstockage est moins une bénédiction. Les conducteurs californiens prévoient déjà de payer près de 4 dollars pour un gallon d’essence, selon les données du Salons automobiles AAA. L’Inde, un grand importateur, s’est plaint de la douleur financière de la renaissance des prix.

Pour le meilleur ou pour le pire, le rééquilibrage devrait se poursuivre. À mesure que la demande augmentera, les stocks mondiaux diminueront à un rythme de 2,2 millions de barils par jour au second semestre, propulsant le Brent à 74 dollars le baril ou même plus, prédit Citigroup.

«Les ventes d’essence sont en train de chuter aux États-Unis», a déclaré Morse. «La demande pour tous les produits atteindra des niveaux records au troisième trimestre, poussée par la demande de carburants de transport et de matières premières pétrochimiques.»

– Avec l’aide de Javier Blas, Sharon Cho, Serene Cheong et Jeffrey Bair