La société allemande de voitures solaires Sono Motors explore la cotation boursière américaine – Sources

Bloomberg

L’accord chinois de Singapore Property Dynasty est une mise en garde

(Bloomberg) – Lorsque la famille immobilière la plus riche de Singapour a investi dans un groupe immobilier chinois, l’opération a été présentée comme «révolutionnaire» en raison de son expansion dans la plus grande économie d’Asie. Presque un an plus tard, il est plutôt devenu un récit édifiant pour les entreprises qui cherchent à investir dans des développeurs chinois.Dans le cas d’un rêve se transformant en fardeau, City Developments Ltd. a révélé le mois dernier une dépréciation de 1,78 milliard de dollars singapouriens (1,3 milliard de dollars) sur Chongqing. Sincere Property Group, basé à Singapour, qui a conduit la société singapourienne à subir une perte annuelle record. La dépréciation a constitué la quasi-totalité de l’investissement de 1,9 milliard de dollars singapouriens de CDL dans Sincere, qui a plus que doublé par rapport à sa dépense initiale alors que les finances de son partenaire se détérioraient. Maintenant, la CDL en a assez, affirmant qu’elle n’injectera plus de fonds tant que la société chinoise ne sera pas rétablie. Sincere, à court de liquidités, a traîné sa faille au grand jour après avoir raté un remboursement d’obligations.Le pari de CDL sur un développeur chinois avec des problèmes de liquidité s’est rapidement effacé lorsque Pékin a imposé des contrôles sur de nouvelles levées de fonds par des constructeurs très endettés qui ont violé ses «trois lignes rouges». Pour d’autres qui cherchent à se développer en Chine, sa situation est un avertissement: investir dans la deuxième économie mondiale peut être séduisant, mais comporte également des risques cachés. investisseur », a déclaré Kristy Hung, analyste chez Bloomberg Intelligence. «Dans le cas de Sincere, la règle des trois lignes rouges a accru les difficultés de refinancement des développeurs de petite taille avec un effet de levier élevé.» Faire preuve de diligence raisonnable lors d’un investissement en Chine peut ne pas révéler l’étendue réelle des dettes, de la rentabilité ou du potentiel d’une entreprise, a déclaré le gouvernement d’entreprise l’expert Mak Yuen Teen, professeur agrégé de comptabilité à l’Université nationale de Singapour. «La diligence raisonnable est plus difficile et les différences dans le système juridique, l’état de droit, les pratiques commerciales et la gouvernance d’entreprise sont tous des risques plus importants en Chine que, par exemple, Alors que CDL a refusé de commenter cette histoire, le PDG Sherman Kwek a déclaré lors de la réunion d’information sur les résultats de la société le 26 février que la restructuration de la dette de Sincere s’était avérée «beaucoup plus difficile, difficile et complexe que ce à quoi nous nous attendions. »Pour examiner Sincere avant de conclure l’accord d’avril 2020, CDL a embauché l’un des quatre grands cabinets comptables, ainsi que HSBC Holdings Plc en tant que son conseiller financier et Fangda Partners basé en Chine sur les questions juridiques. Les représentants de Fangda et de HSBC ont refusé de commenter. CDL a effectué une vérification préalable approfondie, a déclaré Zhao Dongmei, directeur financier de Sincere Holding Group, le deuxième actionnaire du constructeur chinois. « Nous leur avons ouvert des centaines de comptes, toute notre situation », a déclaré Zhao dans une interview. Sincere a fait face à des problèmes de dette avant même que CDL ne prenne le relais. À fin 2019, son passif représentait 68% de l’actif hors avance sur les projets cédés à contrat, selon des calculs basés sur son rapport financier. C’est proche du plafond de 70% imposé plus tard par les autorités – l’une des lignes rouges – comme condition de refinancement.Le développeur chinois disposait de près de 16 milliards de yuans (2,5 milliards de dollars) de passifs à court terme portant intérêt en juin 2020. , contre environ 2,6 milliards de yuans en espèces, a montré son rapport semestriel. Il a environ 3 milliards de yuans d’obligations à échéance cette année jusqu’en septembre, dont 444,5 millions de yuans sur une note qui est arrivée à échéance le 9 mars. selon deux obligataires. Jeu du blâme Puis le jeu du blâme a commencé. Après avoir raté le remboursement, Sincere a publié une déclaration selon laquelle les retards dans la prise de décision par CDL «ont gravement affecté» sa capacité à utiliser la collecte de fonds et la cession d’actifs pour améliorer les opérations et les flux de trésorerie. CDL a répondu en disant que le message de Sincere contenait des informations incorrectes qui pourraient induire les gens en erreur. pense qu’il doit assumer la responsabilité principale. Alors que CDL détient une participation de contrôle conjointe de 51%, le développeur de Singapour a déclaré qu’il n’avait pas le contrôle majoritaire des décisions du conseil d’administration de Sincere.Lors de la réunion d’information sur les résultats du mois dernier, le président et patriarche de la famille Kwek Leng Beng a déclaré que CDL avait besoin du consentement du fondateur et président de Sincere Wu Xu pour monétiser ses nombreux actifs de portefeuille. « Il a un point de vue différent de nous », a déclaré Kwek, ajoutant qu’il espérait que Wu coopérerait. Certes, les entreprises ont été confrontées à des vents contraires indépendants de leur volonté. En plus de la répression de l’endettement, le secteur immobilier a été secoué par la pandémie, qui a ralenti la demande d’actifs résidentiels et commerciaux. Pourtant, la CDL a renégocié l’accord après la signature de Covid-19, décrivant les nouvelles conditions comme étant «considérablement améliorées» par rapport à celles initialement annoncées en mai 2019. «CDL aurait pu surestimer la facilité d’encaissement des actifs lourds de Sincere après la pandémie et sous-estimé son refinancement. difficultés », a déclaré Hung. «Puis les choses se sont rapidement dégradées lorsque la règle des trois lignes rouges a été introduite en août.» Les actions de CDL ont augmenté de 0,7% lundi matin à Singapour. L’action a gagné moins de 1% depuis l’annonce de l’accord Sincere il y a 11 mois, tandis que l’indice de référence Straits Times est en hausse de 19%. Le président Kwek a fait part de son optimisme quant au fait que la société chinoise pourrait encore attirer les investisseurs. Mais avec d’autres développeurs locaux occupés à réparer leurs propres bilans pour se conformer aux règles plus strictes, cela pourrait être un vœu pieux, selon Hung. Sincere étant incapable de rembourser son obligation à temps, «tout chevalier blanc entrant pourrait investir à un prix en difficulté compte tenu de son grave problème de liquidité», a-t-elle déclaré. vous devez prendre du recul et voir où se situe votre véritable avantage concurrentiel et si vous tirez vraiment profit de cette acquisition », Justin Tang, responsable de la recherche asiatique chez United First Partners à Singapour. «Tout ce qui brille n’est pas en or.» (Mises à jour avec les partages CDL dans le troisième au dernier paragraphe.) Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite à bloomberg.com Abonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source d’actualités commerciales la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP