La répression technologique en Chine pourrait toucher le portefeuille de Wall Street

Compter le coût

La répression de l’introduction en bourse de la Chine dépasse rapidement Didi Chuxing, le géant chinois du covoiturage que les représentants du gouvernement ont interdit aux magasins d’applications quelques jours seulement après avoir vendu des actions aux États-Unis. Pékin impose désormais de nouvelles exigences réglementaires à toutes les entreprises technologiques prévoyant d’inscrire leurs actions à l’étranger. et ériger des barrières autour des entreprises de technologie financière, certaines des plus grandes réussites de démarrage du pays.

Dans le même temps, le président Biden se préparerait à mettre en garde les entreprises américaines contre les risques croissants de faire des affaires à Hong Kong, fragilisant davantage les relations entre les États-Unis et la Chine. Alors que les banquiers évaluent ce que signifie toute cette posture – l’économie a déjà pris le pas sur la politique – DealBook a commencé à faire le calcul.

Un ralentissement des introductions en bourse chinoises affecterait les honoraires des souscripteurs. Les sociétés chinoises cotées à New York ont ​​été extrêmement lucratives pour Wall Street ces dernières années. Les banques d’investissement ont déjà généré près de 460 millions de dollars de revenus de souscription cette année, selon Dealogic. On s’attendait à plus : Bloomberg estime qu’environ 70 sociétés basées à Hong Kong et en Chine devraient devenir publiques à New York.

• Les cotations américaines de sociétés chinoises ont représenté près de 8 % des commissions de souscription de Goldman Sachs jusqu’à présent cette année. Lors de l’appel des résultats de Goldman aujourd’hui, il est probable qu’il soit confronté à des questions sur l’impact de la répression des introductions en bourse en Chine. Les cotations chinoises aux États-Unis ont représenté plus de 12 % des revenus de souscription de Goldman au cours des cinq années précédentes.

Les portefeuilles des entreprises d’investissement pourraient également en souffrir. Si une introduction en bourse américaine n’est pas envisagée, du moins pour le moment, les fonds spéculatifs et les sociétés de capital-investissement qui ont doublé les investissements chinois à la recherche de croissance pourraient voir la valeur de ces avoirs baisser. (Les sociétés d’investissement pourraient, bien sûr, introduire des sociétés chinoises en bourse en Chine, mais le faible bassin d’investisseurs et la proximité du gouvernement peuvent rendre cette voie moins souhaitable.) Il est difficile de quantifier l’exposition exacte des sociétés d’investissement à la Chine, mais il semble substantiel.

• Des sociétés de capital-investissement américaines ont été impliquées dans des transactions d’une valeur de 45 milliards de dollars dans la Grande Chine au cours des cinq années précédant 2019, selon PitchBook. Carlyle et Warburg Pincus ont été parmi les plus gros investisseurs de ces dernières décennies.

Tous les investisseurs ne sont pas effrayés par la répression en Chine : « Notre position sur la Chine reste inchangée dans notre optimisme », un cadre de Temasek, l’investisseur d’État singapourien, dit Bloomberg. Et les rivaux locaux des géants chinois de la technologie comme Didi profitent de la situation pour saisir des parts de marché.

VOICI CE QUI SE PASSE

Les Américains s’inquiètent de plus en plus de l’inflation. Une enquête de la Fed de New York publiée hier a révélé que les consommateurs s’attendaient à la hausse des prix la plus rapide depuis des années. Le gouvernement devrait annoncer aujourd’hui que les prix à la consommation ont de nouveau augmenté le mois dernier, après avoir bondi de 5 % en mai.

Les autorités mondiales sont sceptiques quant aux boosters de Covid. Après avoir rencontré les dirigeants de Pfizer hier, les responsables américains ont déclaré qu’ils avaient besoin de plus de temps et de données pour déterminer si des troisièmes injections de vaccins seraient nécessaires. L’OMS a exhorté les pays riches à donner des doses aux plus pauvres au lieu de les réserver pour des rappels.

La Trump Organization retire des rôles à son directeur financier L’entreprise familiale des Trumps a retiré Allen Weisselberg de dizaines de filiales, quelques jours après que lui et la société immobilière ont été inculpés par les procureurs de New York pour fraude fiscale. On ne sait pas si cela conduira à un plus grand remaniement de la direction.

Les actions de Virgin Galactic dégringolent sur Terre. Un jour après que Richard Branson ait dépassé le seuil de l’atmosphère, sa société de tourisme spatial a vu ses actions chuter de 17%. La raison : Virgin Galactic a annoncé une vente d’actions de 500 millions de dollars, pour financer des véhicules plus avancés et plus de spatioports.

La France punit Google pour son traitement des médias d’information. L’autorité de la concurrence du pays a accusé le géant de la technologie d’avoir violé les ordres de négocier avec les éditeurs le droit de citer leurs articles dans les résultats de recherche, et lui a infligé une amende de près de 600 millions de dollars. C’est le dernier exemple de régulateurs du monde entier réprimant les géants américains de la technologie.

« Je pense que tu es un mauvais être humain. »

— Elon Musk, à un avocat représentant les actionnaires poursuivre Tesla sur son rachat de SolarCity en 2016. De manière typique, le témoignage du chef de Tesla devant un tribunal du Delaware était plein de déclarations provocatrices : à un moment donné, il a dit : « Pour être tout à fait franc, je ne veux être le patron de rien.

Pas si vite, impôt minimum global…

Un taux d’imposition minimum mondial sur les sociétés se rapproche de la réalité, si l’on en croit les gros titres récents. Les ministres des Finances du Groupe des 20 ont officiellement soutenu un cadre pour un impôt minimum de 15% et l’Union européenne a indiqué qu’elle était d’accord en retardant une taxe numérique qui aurait pu faire échouer l’accord.

Mais il reste encore un long chemin à parcourir avant que les législatures de plus de 130 pays n’acceptent le plan. Les États-Unis et l’UE font partie des récalcitrants potentiels.

« Un inconvénient majeur est la complexité de l’ensemble », a déclaré Daniel Bunn, expert en politique mondiale à la Tax Foundation basée à Washington et ancien membre du personnel des sénateurs républicains. Le plus grand obstacle idéologique semble être que la nouvelle approche ne simplifiera pas ou n’offrira pas de stabilité, a-t-il déclaré. Ce sont deux choses que les républicains et de nombreux chefs d’entreprise attendent depuis longtemps du code fiscal américain. Et le plan impliquerait probablement une nouvelle convention fiscale, qui nécessiterait une majorité des deux tiers au Sénat.

• Le sénateur Pat Toomey, républicain de Pennsylvanie, a déclaré dans un communiqué que le « nivellement par le bas » des pays en compétition pour « parvenir à un code fiscal qui attire les investissements et maximise la croissance » est celui que les États-Unis « devraient mener, pas essayer de empêcher. »

L’Irlande, l’Estonie et la Hongrie pourraient retarder les choses dans l’UE Chaque pays du bloc aura un droit de veto, et ceux dont les taux d’imposition sont inférieurs au minimum proposé sont sceptiques. (Voici un aperçu pratique des taux d’imposition des sociétés dans le monde.) Oxford Economics a récemment analysé les chiffres des finances publiques des pays européens et a conclu que « les gagnants seront plus nombreux que les perdants, les plus grandes économies en bénéficiant le plus ». La France et l’Allemagne pourraient donc exercer une pression sur les plus petits récalcitrants.

Même si un accord est conclu, son impact peut être modeste. Selon une analyse récente, seules 78 des 500 plus grandes entreprises du monde paieraient davantage dans le cadre de l’un des deux piliers du plan. Au total, la taxe rapporterait 87 milliards de dollars supplémentaires, dont 28 milliards d’Apple, Microsoft, Alphabet, Intel et Facebook. Si l’ensemble du paquet fiscal est approuvé, cela affecterait davantage d’entreprises, mais cela ne réduirait les bénéfices globaux du S&P 500 que d’environ 1%. C’est un dixième de la croissance des bénéfices attendue pour l’année prochaine, donc « ce n’est pas rien, surtout pour un marché qui a bien fait et qui se situe sur ces valorisations élevées », a déclaré Ben Laidler d’eToro.

« C’est déjà un acquis substantiel. d’être allé aussi loin, a déclaré Will Morris de l’équipe de politique fiscale mondiale de PwC. Mais pour que le plan fonctionne dans la pratique, a-t-il déclaré, les pays devront parvenir à « un accord non seulement large, mais aussi profond ». Cela pourrait prendre un certain temps.

‘Black Widow’ est un gagnant-gagnant pour les théâtres et le streaming

Le nombre de salles de cinéma aux États-Unis diminuait avant que la pandémie ne ferme effectivement l’industrie pendant des mois. Et lorsque les fermetures sont arrivées, de nombreux studios ont donné la priorité à la sortie de films sur leurs propres services de streaming, à la fois parce qu’ils avaient peu d’autres options et pour attirer les abonnés. Pour certains, ce changement a sonné le glas des cinémas.

« Black Widow » suggère que le streaming et les théâtres pourraient coexister, écrit Brooks Barnes du Times. Le dernier blockbuster de Marvel a rapporté 80 millions de dollars aux États-Unis et au Canada entre jeudi soir et dimanche, avec 78 millions de dollars de ventes de billets à l’étranger. (La réduction de Disney était d’environ 98 millions de dollars.) Cela signifie qu’environ 17 millions de personnes ont vu le film dans les salles. Le film a rapporté 60 millions de dollars supplémentaires via le service de streaming Disney +, où les abonnés pouvaient le louer pour 30 $, en plus de leurs frais de 8 $ par mois.

Certains considèrent la forte participation à Disney + comme un signe que l’effet de levier se déplace vers les services de streaming, écrit Brooks, mais d’un autre côté :

Le fait que 17 millions de personnes aient décidé de quitter leurs bulles et d’aller s’asseoir avec des inconnus dans un théâtre – au milieu de l’augmentation des infections à coronavirus, résultat de la variante Delta – alors qu’elles pouvaient simplement appuyer sur un bouton dans leur salon n’est pas à dédaigner. Pour l’instant, la distribution en salles reste un générateur de revenus majeur et ne peut être ignorée si les studios veulent gagner de l’argent sur des spectacles à gros budget.

LA VITESSE DE LECTURE

Offres

• Les problèmes de la société de camions électriques Lordstown Motors jettent une lumière crue sur David Hamamoto, l’ancien cadre de Goldman Sachs dont SPAC a aidé à la rendre publique. (NYT)

• Broadcom serait en pourparlers pour acheter SAS Institute, une société de logiciels d’analyse, pour au moins 15 milliards de dollars. (WSJ)

• Alibaba fait partie des entreprises qui envisagent une offre pour Unisplendour, une entreprise de cloud computing, qui pourrait rapporter près de 8 milliards de dollars. (Reuters)

• Berkshire Hathaway a annulé un accord pour acheter des actifs de pipeline de Dominion Energy en raison de craintes antitrust. (Bloomberg)

Politique

• Des documents de l’EPA montrent que l’agence a approuvé l’utilisation de produits chimiques toxiques pour la fracturation hydraulique il y a une décennie, malgré les inquiétudes concernant leur sécurité. (NYT)

• Les nouvelles réglementations européennes rendront les voitures électriques plus rentables à vendre que les véhicules à essence, a déclaré un haut dirigeant de Volkswagen. (FT)

• Les États-Unis enverront bientôt des chèques mensuels pouvant aller jusqu’à 300 $ par enfant à la plupart des familles, dans le cadre du plan du président Biden visant la pauvreté des enfants. (NYT)

• Pour repousser l’utilisation de l’argent noir à Washington, un groupe de défense progressiste s’appuie sur… l’argent noir. (Axios)

Le meilleur du reste

• Facebook court pour courtiser les influenceurs numériques – mais est loin derrière TikTok et YouTube. (NYT)

• Les prix du bois continuent de chuter, signe que l’inflation post-pandémique pourrait s’atténuer. (Bloomberg)

• Les télétravailleurs détruisent les plus beaux lieux de vacances du monde. (Interne du milieu des affaires)

• Alerte nostalgie du millénaire : un enchérisseur anonyme a payé 1,56 million de dollars pour une cartouche de jeu Super Mario 64 (NYT) de 25 ans

• « Pourquoi Jane Goodall a encore de l’espoir pour nous, les humains » (NYT)

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