La « prospérité commune » de Xi oblige Wall Street à repenser les risques liés à la Chine

NEW YORK — Une semaine après la publication des détails du nouveau slogan politique du président chinois Xi Jinping « prospérité commune » dans un journal du Parti communiste, les investisseurs de Wall Street se rendent compte que le pays le plus peuplé du monde pourrait être sur une voie très différente D’avant.

Réduire les inégalités de richesse et élargir considérablement la classe moyenne sont les principaux piliers de la nouvelle ère. Un calendrier du programme a été rendu public pour la première fois : « Progrès remarquables et substantiels » vers la prospérité commune d’ici 2035.

« Les règles du jeu ont changé », a déclaré Leland Miller, PDG de China Beige Book, une société d’analyse conseillant les investisseurs sur la Chine.

Taylor Loeb, analyste chez Trivium China qui se concentre sur les marchés financiers chinois, a déclaré que les changements ne seront pas immédiats, mais qu’ils sont certainement prévus à long terme.

« Cela va être un processus très long et interminable, au lieu d’un big bang », a-t-il déclaré.

Les piliers de la campagne commune de prospérité ont été rendus publics pour la première fois la semaine dernière dans le journal du Parti communiste Qiushi, qui a cité les détails d’un discours prononcé par Xi en août. Le dirigeant chinois a mis en garde contre les dangers de l’inégalité des revenus, appelant à une répartition « en forme d’olive » de la richesse et se fixant pour objectif d’atteindre la « prospérité commune pour tous » d’ici le milieu du 21e siècle.

« Dans certains pays, l’écart de richesse et l’effondrement de la classe moyenne ont aggravé les divisions sociales, la polarisation politique et le populisme, donnant une leçon profonde au monde », a déclaré M. Xi.

Bien qu’aucune mesure spécifique n’ait été citée quant à ce qui définit la prospérité commune, le plan de Xi se concentre sur l’aide aux Chinois à faible revenu avec des programmes d’aide sociale, des logements subventionnés et des politiques visant à freiner les riches et leur « richesse injuste ». Ces politiques comprennent un plan d’impôt foncier à l’échelle nationale – qui a déjà rencontré une résistance – et s’attaquent à la fraude et à l’évasion fiscale. Xi a également appelé à un renforcement du bien-être public et de la charité, et à des incitations pour les entreprises à redonner davantage à la société.

La campagne de prospérité commune, qui a fait son apparition à l’ordre du jour du parti lorsque Xi l’a mentionné dans son discours d’août, fait suite à une répression plus large de plusieurs mois sur tout, des sociétés chinoises cotées aux États-Unis aux jeux vidéo et aux services d’éducation parascolaire comme le tutorat.

« Ce que nous avons vu, étape par étape, c’est que dans à peu près toutes les phases de la vie et de la politique, le Parti communiste réaffirme son pouvoir au détriment des marchés », a déclaré Scott Kennedy du Center for Strategic and International Studies, un groupe de réflexion basé.

Les investisseurs dans des entreprises comme les géants de la technologie Alibaba et Didi, ou le groupe New Oriental Education & Technology, ont vu leurs actions chuter et les actionnaires ont perdu des milliards en raison des décisions politiques de Pékin.

Kennedy a déclaré que l’accès au capital pour les petites entreprises en Chine est déjà orienté à la baisse et que les entrepreneurs privés seront de moins en moins encouragés à investir en Chine à mesure que le rôle de l’État sur le marché augmente.

« Ils peuvent finir par atteindre la pauvreté commune si l’État va trop loin », a-t-il déclaré.

Néanmoins, des investissements plus importants en Chine de la part de certaines entreprises américaines n’ont pas été découragés. BlackRock, qui est devenue cette année la première société à capitaux étrangers à exploiter une entreprise de fonds communs de placement en Chine, a recommandé aux investisseurs de multiplier par trois leur exposition financière au pays.

Il est peu probable que des entreprises comme BlackRock avec une empreinte significative en Chine soient dissuadées par la poussée commune de Xi à la prospérité, mais Miller a déclaré que l’époque des entreprises entrant aveuglément sur le marché chinois en tant qu’attente par défaut de leurs actionnaires était peut-être révolue.

« L’idée était que nous finirons par comprendre, que nous finirons par gagner de l’argent, que nos partenaires sur le terrain finiront par nous orienter dans la bonne direction. Il y aura des douleurs de croissance, mais, vous savez, nous allons installons-nous et nous grandirons. Je pense que c’est une vision incroyablement naïve en ce moment », a-t-il déclaré.

Le terme « prospérité commune » a été utilisé par Mao Zedong dans les années 1950 et par Deng Xiaoping lors de la mise en place de réformes du secteur privé dans les années 1980 qui ont précipité la croissance étonnante de la Chine dans les décennies qui ont suivi.

À l’époque, Deng a déclaré qu’il était nécessaire que certaines personnes et certaines parties du pays s’enrichissent d’abord pour alimenter la croissance en tant que moyen de prospérité commune, mais quatre décennies plus tard, cette croissance a également conduit à une grave fracture urbaine-rurale et à un écart de richesse. .

Xi a déclaré un objectif de progrès solides dans la distribution des services publics tels que les soins de santé et l’éducation dans tout le pays d’ici 2035, et c’est dans les régions les plus pauvres et les plus rurales que les progrès sont les plus importants.

Loeb a déclaré qu’il ne s’agissait pas de la fin des opportunités commerciales en Chine, mais d’une évolution vers différentes opportunités.

« Cela pourrait être des choses comme se concentrer sur les zones rurales et la revitalisation », a-t-il déclaré, notant que les entreprises de technologie agricole occidentales pourraient être un secteur en mesure de bénéficier de politiques de prospérité communes.

En fin de compte, cela pourrait être la fin d’une ère de réforme – au cours de laquelle l’économie chinoise s’est développée à un rythme étonnant et des millions de personnes sont devenues riches – et le début d’une autre, dans laquelle les composantes sociales de la politique du parti sont plus directement liées à la Structure économique chinoise.

« C’est Xi Jinping qui dit: » OK, nous y sommes. Nous avons mené ce processus de réforme massif et incroyable. Les gens sont devenus riches. Nous avons fait cette promesse il y a 45 ans au peuple chinois. Il est maintenant temps de tenir cette promesse. ,' », a déclaré Loeb.