La lire turque domine les marchés émergents cette année après Dour 2020

La lire turque a débuté 2021 en tant que première devise des marchés émergents au monde, ce qui contraste fortement avec sa sombre performance de l’année dernière.

La devise s’est redressée d’environ 6,5% par rapport au dollar depuis la fin de 2020, dépassant de loin le gain de 1,8% de la hryvnia ukrainienne, la deuxième devise des pays émergents la plus performante cette année.

Le rebond, qui a ramené le taux de change par rapport au dollar juste en dessous du niveau de TL7 surveillé de près, met en évidence le changement marqué du sentiment des investisseurs qui s’est produit après que la Turquie a secoué sa gestion économique en novembre. La devise a plongé d’un cinquième l’an dernier, s’échangeant plus faible que 8,5 lires par rapport au dollar pour la première fois.

Les décisions du président Recep Tayyip Erdogan de laisser son gendre Berat Albayrak démissionner de ses fonctions de ministre des Finances et d’installer un chef de banque centrale avec la marge de manœuvre pour déployer des politiques monétaires plus orthodoxes que son prédécesseur ont été créditées de l’amélioration des perspectives.

La banque centrale, dirigée par Naci Agbal, a maintenu jeudi le principal taux directeur du pays à 17%, après l’avoir relevé de 6,75 points de pourcentage dans le but de contrer l’inflation rapide qui avait poussé les investisseurs étrangers à fuir l’année dernière et les citoyens turcs à convertir leurs liquidités en devises étrangères telles que les dollars.

Les prédécesseurs d’Agbal avaient, en revanche, maintenu les taux bas alors même que l’inflation montait, reflétant la préférence d’Erdogan pour une croissance alimentée par le crédit.

«Les déclarations du nouveau chef de la banque centrale et ses actions ont souligné que la priorité est d’améliorer l’inflation à moyen terme, ce qui a reconstruit la crédibilité de la banque, rendant la lire plus attractive pour les investisseurs étrangers», a déclaré Enver Erkan, économiste chez Tera Securities à Istanbul.

L’inflation continue de s’accélérer en Turquie, où les prix à la consommation ont augmenté de 15% en janvier par rapport au même mois en 2020: bien au-dessus de l’objectif officiel de 5% de la banque centrale.

Mais les taux d’intérêt sont encore plus élevés de 2 points de pourcentage, offrant aux investisseurs des rendements corrigés de l’inflation qui se classent parmi les plus élevés des marchés émergents à un moment où les rendements de la dette des marchés développés sont proches de leurs plus bas historiques.

L’inflation devrait ralentir après un pic en avril, ce qui pourrait permettre à la banque de commencer à réduire les taux d’intérêt; mais il devrait le faire lentement et conformément à la désinflation, a déclaré Erkan. Le rallye de la lire pourrait s’affaiblir lorsque la banque centrale commencera à vendre la lire pour reconstituer ses réserves de devises étrangères, que le précédent gouverneur avait épuisées dans une tentative infructueuse d’arrêter la baisse de la lire.

Le chef de la banque centrale pourrait faire face à la pression du président, qui a longtemps dénoncé les taux d’inflation élevés, pour réduire les coûts d’emprunt, mais à l’heure actuelle, la Turquie «prend le médicament amer d’une politique de taux d’intérêt élevés», a déclaré Erkan. «La croissance économique est passée au second plan par rapport à l’inflation», a-t-il ajouté.

La banque centrale ne peut pas faire tout le travail seule, a déclaré Piotr Matys, stratège chez Rabobank. «Je pense que les investisseurs pourraient commencer à accorder plus d’attention [to] s’il y a de réels progrès en matière de réformes économiques. Jusqu’à présent, nous avons principalement entendu des commentaires encourageants. . . mais nous n’avons rien vu de concret », a déclaré Matys.

Reportage supplémentaire de Laura Pitel à Ankara