La liquidité a été le moteur de la croissance de DeFi à ce jour, alors quelle est la prochaine étape ?

À la mi-février 2020, la valeur totale verrouillée dans les applications de finance décentralisée (DeFi) a dépassé pour la première fois 1 milliard de dollars. Alimenté par le DeFi de l’été 2020, il ne faudrait même pas un an avant qu’il ne soit multiplié par 20 pour atteindre 20 milliards de dollars et seulement dix mois de plus pour atteindre 200 milliards de dollars. Compte tenu du rythme de croissance jusqu’à présent, il ne semble pas étrange d’imaginer que les marchés DeFi atteindront un billion de dollars d’ici un an ou deux.

Nous pouvons attribuer cette croissance monumentale à une chose : la liquidité. Avec le recul, l’expansion de DeFi peut être définie en trois époques, chacune représentant un autre développement important dans la suppression des obstacles à la liquidité et la création de marchés plus attrayants et efficaces pour les participants.

DeFi 1.0 – Résoudre le problème de la poule et des œufs

Les protocoles DeFi existaient avant 2020, mais ils souffraient quelque peu d’un problème de «poulet et œuf» en matière de liquidité. Théoriquement, quelqu’un pourrait fournir des liquidités à un pool de prêt ou d’échange. Pourtant, il n’y a pas suffisamment d’incitations pour les fournisseurs de liquidités jusqu’à ce qu’il y ait une masse critique de liquidités pour attirer les commerçants ou les emprunteurs qui paieront des frais ou des intérêts.

Compound a été le premier à résoudre ce problème en 2020 lorsqu’il a introduit le concept de jetons de protocole agricole. En plus des intérêts des emprunteurs, les prêteurs sur Compound pourraient également gagner des récompenses en jetons COMP, offrant une incitation à partir de la seconde où ils ont déposé leurs fonds.

Cela s’est avéré être un coup de départ pour l’été DeFi. « L’attaque de vampire » de SushiSwap contre Uniswap a encore inspiré les fondateurs du projet, qui ont commencé à utiliser leurs propres jetons pour encourager la liquidité en chaîne, déclenchant sérieusement l’engouement pour l’agriculture de rendement.

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DeFi 2.0 – Améliorer l’efficacité du capital

C’était donc DeFi 1.0, à peu près l’époque qui nous a fait passer de 1 milliard de dollars à 20 milliards de dollars. DeFi 2.0, la période qui a vu une croissance supplémentaire jusqu’à 200 milliards de dollars, a apporté des améliorations dans l’efficacité du capital. Il a vu la croissance de Curve, qui a perfectionné le modèle Automated Market Makers (AMM) d’Uniswap pour les actifs stables, offrant des paires de négociation plus concentrées avec un glissement plus faible.

Curve a également introduit des innovations telles que son modèle tokenomique à vote verrouillé, qui incite les fournisseurs de liquidités à verrouiller des fonds à long terme pour accroître encore la fiabilité de la liquidité et réduire le dérapage.

Uniswap v3 a également apporté de nouvelles améliorations à l’efficacité du capital grâce à ses positions de liquidité personnalisables. Au-delà d’Ethereum, l’écosystème multi-chaînes DeFi a commencé à prospérer sur d’autres plates-formes, notamment BSC, Avalanche, Polygon et autres.

Alors, qu’est-ce qui propulsera DeFi à travers les prochaines phases de croissance pour atteindre 1 000 milliards de dollars et au-delà ? Je crois qu’il y aura quatre développements clés.

Les DEX deviennent hybrides

Le modèle AMM éprouvé dans DeFi a évolué par nécessité après qu’il est devenu clair que les vitesses lentes et les frais élevés d’Ethereum ne serviraient pas assez bien le modèle de carnet de commandes pour qu’il survive en chaîne. .

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Cependant, l’existence de DeFi sur des blockchains à haut débit et à faible coût signifie que nous verrons probablement une augmentation du nombre d’échanges décentralisés (DEX) utilisant un modèle de carnet de commandes. Des délais de règlement rapides réduisent le risque de dérapage, tandis que des frais faibles à négligeables rendent un échange de carnet d’ordres rentable pour les teneurs de marché.

Il existe déjà plusieurs exemples d’échanges décentralisés utilisant des carnets d’ordres à cours limité centraux – Serum, construit sur Solana, Dexalot sur Avalanche et Polkadex sur Polkadot, pour ne citer que quelques exemples. L’existence d’échanges de carnets d’ordres est susceptible de faciliter l’intégration des investisseurs institutionnels et professionnels, car ils permettent des ordres limités, rendant l’expérience de négociation plus familière.

Composabilité inter-chaînes

La prolifération des protocoles DeFi sur des blockchains autres qu’Ethereum a entraîné une fragmentation importante des liquidités dans différents écosystèmes. Dans une certaine mesure, les développeurs ont essayé de surmonter cela avec des ponts entre les blockchains, mais des piratages récents tels que le hack Wormhole Bridge de Solana ont suscité des inquiétudes.

Néanmoins, une composabilité inter-chaînes sécurisée devient nécessaire pour débloquer des liquidités fragmentées dans DeFi et attirer de nouveaux investissements. Il y a quelques signes positifs – par exemple, Binance a récemment réalisé un investissement stratégique dans Symbiosis, un protocole de liquidité inter-chaînes. De même, Thorchain, un réseau de liquidité inter-chaînes, lancé l’année dernière et a récemment gagné rapidement du terrain en valeur verrouillée, ce qui implique un appétit clair pour la liquidité inter-chaînes.

Blockchain et DeFi commencent à fusionner avec les marchés financiers

Maintenant que la crypto devient un actif financier mondial reconnu, ce n’est qu’une question de temps avant que les frontières ne commencent à s’estomper avec la blockchain et la DeFi. Cela est susceptible d’évoluer dans deux directions. Premièrement, en apportant la liquidité du système financier mondial établi à la chaîne, et deuxièmement, par l’adoption de produits financiers décentralisés liés à la cryptographie par les institutions.

Plusieurs projets de cryptographie ont maintenant lancé des produits de qualité institutionnelle, et d’autres sont en préparation. Il existe déjà un portefeuille MetaMask institutionnel, tandis qu’Aave et Alkemi exploitent des pools Know Your Customer (KYC) pour les institutions.

De l’autre côté, Sam Bankman-Fried porte le drapeau de la mise en chaîne du système financier. En mars, il a pris la parole à la Futures Industry Association en Floride, proposant aux régulateurs américains que la gestion des risques sur les marchés financiers pourrait être automatisée en utilisant des pratiques développées pour les marchés de la cryptographie. Le ton de l’article de FT couvrant l’histoire est révélateur – loin de l’attitude dédaigneuse, voire méprisante, de la presse financière grand public envers la crypto et la blockchain, il est maintenant chargé d’intrigues.

Tout le monde sait quand DeFi atteint le cap du billion de dollars. Mais, ceux d’entre nous qui surveillent le rythme actuel de la croissance, de l’investissement et de l’innovation sont raisonnablement confiants que nous y parviendrons le plus tôt possible.

Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations d’investissement. Chaque mouvement d’investissement et de trading comporte des risques, et les lecteurs doivent mener leurs propres recherches lorsqu’ils prennent une décision.

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