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Bloomberg

CP Rail accepte d’acheter Kansas City Southern pour 25 milliards de dollars

(Bloomberg) – Le Chemin de fer Canadien Pacifique Ltée a accepté d’acheter Kansas City Southern pour 25 milliards de dollars, cherchant à créer un réseau ferroviaire de 20000 milles reliant les États-Unis, le Mexique et le Canada au cours de la première année de la nouvelle alliance commerciale de ces pays. crée le seul réseau qui traverse les trois pays d’Amérique du Nord, donnant au CP l’accès au vaste réseau ferroviaire du Midwest de la société basée à Kansas City, dans le Missouri, qui relie les fermes du Kansas et du Missouri aux ports le long du golfe du Mexique. Le réseau permettrait également au CP de pénétrer profondément au Mexique, qui représentait près de la moitié du chiffre d’affaires de Kansas City Southern l’année dernière. «Je surveille le KCS depuis un certain temps», a déclaré Keith Creel, PDG du CP, dans un téléphone. entretien. «Nous étendons notre portée pour nos clients aux États-Unis et au Mexique, et en même temps, KCS peut faire de même en provenance du Mexique jusqu’aux destinations américaines et au Canada.» La combinaison – le plus gros achat d’un actif américain par un Canadien depuis 2016 – fournirait une solution de transport aux fabricants cherchant à ramener des usines en Amérique du Nord après que la pandémie ait exposé les risques de s’appuyer sur des chaînes d’approvisionnement à l’étranger, a déclaré Creel. La fusion a un «impact environnemental convaincant et puissant» en attirant plus de camions sur le rail, ce qui est environ quatre fois plus économe en carburant, a-t-il déclaré. , valorisant l’action à 275 $ pièce – 23% de plus que la clôture record de vendredi, selon un communiqué des deux sociétés dimanche.Creel sera PDG de la nouvelle société, qui sera basée à Calgary, et devrait rester à la barre au moins jusqu’au début de 2026, selon une déclaration distincte. La nouvelle entité, qui s’appellera le Canadien Pacifique Kansas City, ou CPKC, générera un chiffre d’affaires d’environ 8,7 milliards de dollars et près de 20000 employés.Trade Play La transaction serait le plus gros achat canadien d’un actif américain depuis qu’Enbridge a accepté d’acheter Spectra Energy pour environ 28 $. milliards il y a cinq ans, selon les données compilées par Bloomberg. Cet accord a été conclu début 2017, alors que le commerce entre les trois pays devrait reprendre sous l’administration Biden. Quelques jours à peine après son investiture, le président américain Joe Biden s’est entretenu avec les dirigeants du Canada et du Mexique, ses premiers appels avec des homologues étrangers, où des questions allant du commerce au changement climatique ont été discutées.Le Mexique est un fournisseur crucial de véhicules, de pièces automobiles, d’électronique et de nourriture. et un grand client de céréales, de carburant et de biens de consommation – des liens qui devraient être renforcés par l’adoption en juillet du pacte commercial États-Unis-Mexique-Canada.Le réseau unique de Kansas City reliant les plus grandes villes industrielles et ports du Mexique au Midwest américain serait positionné pour bénéficier si la pandémie de coronavirus et l’effilochage des liens entre les États-Unis et la Chine incitent les entreprises à déplacer la fabrication à bas salaires d’Asie vers l’Amérique du Nord.Dans le cadre de la transaction, le CP émettra 44,5 millions de nouvelles actions, qui seront financées avec du cash-on -hand et environ 8,6 milliards de dollars de dette. La dette du CP grimperait à environ 20 milliards de dollars et l’endettement augmenterait à environ quatre fois le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement. Un flux de trésorerie disponible d’environ 7 milliards de dollars sur une période de trois ans de la part du chemin de fer combiné aiderait le CP à réduire ce chiffre à 2,5 fois. accumulation. La combinaison se traduira par environ 780 millions de dollars de gains d’efficacité sur trois ans, dont environ les trois quarts proviendront de l’augmentation des bénéfices.Pas de suppressions d’emplois Il n’y aura pas de réduction des effectifs, a déclaré Creel lors de l’entrevue, et il a prédit que la fusion se traduira par Le CP déposera lundi la demande de fusion auprès du US Surface and Transportation Board et entamera le processus de création d’une fiducie qui détiendra les actions de Kansas City Southern en attendant l’approbation, a déclaré Creel. Les entreprises s’attendent à ce qu’un examen par le STB soit achevé d’ici la mi-2022. Lors d’une conférence téléphonique avec les analystes dimanche, Creel a déclaré qu’il y avait «un risque minimal» que les régulateurs bloquent l’accord. Il n’y a aucune situation dans laquelle la fusion entraînera la perte d’accès des expéditeurs aux options ferroviaires, a-t-il déclaré. «La combinaison Canadien Pacifique-KC Southern a la plupart des caractéristiques de l’approbation réglementaire», a déclaré Lee Klaskow, analyste chez Bloomberg Intelligence. « Il restera le plus petit chemin de fer de classe I et le manque de chevauchement et l’extension des réseaux combinés n’entraveront pas la concurrence, à notre avis, et pourraient entraîner une meilleure fluidité. » des règles sur les fusions exigeantes. »Pourtant, il pourrait y avoir d’autres obstacles. La tentative hostile du CP d’acquérir Norfolk Southern Corp. à partir de 2015 s’est effondrée au milieu d’une vague de critiques des expéditeurs, notamment de la part de United Parcel Service Inc., de FedEx Corp. et même de l’armée américaine, qui utilise les rails pour transporter du matériel militaire. Creel a qualifié l’accord de «simple et favorable à la concurrence» parce que les deux réseaux ne se chevauchent pas. «Il a un impact positif pour toutes les parties prenantes, y compris l’intérêt public», a déclaré Creel. «Les clients existants peuvent étendre leur longueur de transport et atteindre de nouveaux marchés, ainsi que de nouveaux clients que ce réseau attirera naturellement.» Une cible répétée Kansas City Southern, le plus petit des chemins de fer de fret de classe I aux États-Unis, a été une cible de rachat. En septembre, Dow Jones a annoncé que la société avait rejeté une offre de 20 milliards de dollars de Blackstone Group Inc. et de Global Infrastructure Partners. Les rumeurs selon lesquelles Kansas City Southern est une cible de prise de contrôle ont tourné pendant des années, en particulier après que le Canadien National ait achevé l’achat de l’Illinois Central Railroad en 1999, ce qui lui a donné accès aux ports du golfe du Mexique aux États-Unis. ont déclaré avoir entamé des discussions sur la fusion à la fin de l’année dernière. Les deux sociétés, qui collaborent depuis des années avec les échanges de wagons, ont décidé que le moment était bien choisi, en particulier après l’accord commercial remanié entre les États-Unis, le Mexique et le Canada qui a remplacé l’ALENA, a déclaré Ottensmeyer. le manque de chevauchement et les opportunités telles que l’AEUMC présente pour les perspectives du rail et l’empreinte que cette société va avoir en termes d’un réseau nord-américain inégalé », a déclaré Ottensmeyer dans l’interview téléphonique. conseillers pour le Canadien Pacifique, tandis que Bank of America et Morgan Stanley conseillent Kansas City Southern (mises à jour avec le commentaire Creel de la conférence téléphonique au 15e paragraphe. Une version antérieure a été corrigée pour indiquer que le chiffre du flux de trésorerie disponible se réfère à une période de trois ans) Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com Abonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source d’actualités commerciales la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP