La Fed peut-elle éviter d’effrayer les marchés alors qu’elle s’apprête à ralentir ?
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a pratiquement annoncé que la banque centrale ferait les premiers pas pour réduire son extraordinaire relance monétaire, en espérant que les marchés ne se dégraderont pas en réponse.
Les commentaires des responsables de la Fed au cours des dernières semaines ont indiqué une annonce le 3 novembre selon laquelle la banque centrale ralentirait son programme d’assouplissement quantitatif.
Pendant des mois, les marchés se sont demandé quand la Fed allait « ralentir » le rythme de ses achats de bons du Trésor américain et de titres adossés à des créances hypothécaires d’agences, que la Fed absorbe actuellement à un rythme d’environ 120 milliards de dollars par mois.
Des impressions plus chaudes que prévu sur l’inflation ont incité les décideurs à retirer le pied de la Fed de la pédale d’accélération. Même si les responsables de la Fed ont souligné la nécessité de combler le manque d’emplois de 5 millions de travailleurs, les décideurs politiques ont insisté sur le fait que des taux d’intérêt proches de zéro devraient toujours soutenir l’emploi alors qu’il diminue.
« Je pense qu’il est temps de diminuer, et je ne pense pas qu’il soit temps d’augmenter les taux », a déclaré Powell le 22 octobre.
La banque centrale a été extrêmement prudente pour ne pas faire basculer le bateau alors qu’elle s’apprête à retirer ses outils. Le ralentissement des achats d’obligations et de titres n’est pas un lien direct avec l’outil plus puissant d’augmentation des taux d’intérêt, mais les marchés lisent déjà les feuilles de thé sur la réduction des prix dans les attentes d’éventuelles hausses de taux.
Certains responsables de la Fed signalent déjà que leur attention s’est déplacée vers les taux.
« Si nous constatons toujours une inflation de 4% ou dans cette zone au printemps prochain, alors je pense que nous devrons peut-être réévaluer la vitesse à laquelle nous envisagerions de relever les taux d’intérêt », a déclaré le gouverneur de la Fed Randal Quarles le 20 octobre.
Surveillez les rendements obligataires
Les actions d’autres banques centrales servent de mise en garde contre la volatilité introduite par un pivot de la politique.
À la Banque du Canada, l’annonce d’un arrêt brutal de son programme d’achat d’actifs a secoué les investisseurs le 27 octobre, qui se sont débarrassé des obligations canadiennes et ont fait grimper les rendements des obligations d’État.
Les rendements aux États-Unis ont déjà montré une certaine sensibilité au cours des dernières séances de bourse. Les rendements obligataires à plus long terme, tels que le 10 ans (^TNX) et le 30 ans (^TYX), ont connu des jours où les rendements oscillaient d’environ cinq points de base dans les deux sens.
Sur la partie courte de la courbe, le Trésor américain à deux ans a grimpé à la hausse au cours du mois dernier seulement, reflétant les attentes de la Fed pour augmenter ses taux environ deux fois jusqu’en 2023. divisé 50-50 en septembre quant à savoir s’il pourrait ou non voir la première hausse des taux se produire l’année prochaine.
« Tout le monde essaie de proposer sa meilleure estimation en termes de ce qui va se passer et quand cela va arriver », a déclaré Rebecca Felton de RiverFront Investment Group à Yahoo Finance le 28 octobre. « Jusqu’à ce que ce soit là-bas, vous allez voir ces rendements continuer à fluctuer.
Pour sa part, Powell a déclaré victoire sur ses messages aux marchés – du moins sur la réduction.
« Je pense que le marché comprend généralement où nous en sommes », a déclaré Powell le 22 octobre.
La question est de savoir si les marchés comprennent où en est la Fed sur les futures hausses de taux. Le FOMC se réunira le 2 novembre avec sa déclaration de politique attendue le 3 novembre.
Brian Cheung est un journaliste couvrant la Fed, l’économie et la banque pour Yahoo Finance. Vous pouvez le suivre sur Twitter @bcheungz.
Suivez Yahoo Finance sur Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, Youtube, et reddit