La différence entre les flux de trésorerie et l’EBITDA
Les analystes utilisent un certain nombre de mesures pour déterminer la rentabilité ou la liquidité d’une entreprise. Le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) est souvent utilisé comme synonyme de flux de trésorerie, mais en réalité, ils diffèrent de manière importante.
Points clés à retenir
- Bien qu’il ait été dans le passé un outil populaire pour calculer la valeur marchande et la liquidité d’une entreprise, l’EBITDA ne donne pas à un investisseur une image complète. En utilisant l’analyse des flux de trésorerie, un investisseur est en mesure de prendre en compte des éléments tels que les intérêts du prêt, les revenus de placement et les impôts, ce que l’EBITDA ne permet pas. Par conséquent, un calcul d’EBITDA ne doit être utilisé que pour considérer une vue d’ensemble d’une entreprise, mais n’est pas suffisamment robuste pour être utilisé pour déterminer une véritable santé financière.
Bases de l’EBITDA
L’EBITDA est devenu populaire dans les années 1980 avec l’essor de l’industrie du LBO. Il a été utilisé pour établir la rentabilité d’exploitation d’une entreprise par rapport à des entreprises ayant des modèles économiques similaires sans tenir compte de leur structure de capital ou en d’autres termes de leur utilisation de la dette ou des fonds propres comme source de capital. L’EBITDA mesure uniquement le modèle d’exploitation de l’entreprise de manière axée sur la trésorerie.
Il ne se soucie pas de la dépréciation et de l’amortissement en tant qu’éléments hors trésorerie, ni de l’aspect financier de l’entreprise. Cependant, l’EBITDA peut mesurer la capacité d’une entreprise à assurer le service de sa dette. Étant donné que cette mesure n’est pas définie selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR), le calcul varie d’une entreprise à l’autre.
Cependant, la formule de base est le bénéfice d’exploitation, c’est-à-dire le revenu net moins les dépenses d’exploitation et le coût des marchandises vendues, avec la dépréciation et l’amortissement ajoutés. Il existe une deuxième façon de le calculer, et comme ils sont similaires, cela revient à chaque préférence. L’EBITDA vise à établir le montant de trésorerie qu’une entreprise peut générer avant de comptabiliser tout actif ou dépense supplémentaire non directement lié aux opérations commerciales principales.
La formule de calcul de l’EBITDA
Le calcul de l’EBITDA peut se faire de deux manières différentes. La première est simple, et ne nécessite qu’un simple ajout. La première formule est :
BAIIA
=
Bénéfice net + Intérêts + Impôts + D + A
où:
D = Amortissement
A = Amortissement
begin{aligned} &text{EBITDA}=text{Bénéfice net + Intérêts + Impôts + D + A}\ &textbf{où :}\ &text{D = Amortissement}\ &text {A = Amortissement}\ end{aligné} BAIIA=Bénéfice net + Intérêts + Impôts + D + Aoù:D = AmortissementA = Amortissement
Comme vous pouvez le voir, c’est relativement facile. La deuxième façon de calculer l’EBITDA utilise moins d’étapes et est la suivante :
BAIIA
=
Résultat d’exploitation + DA
où:
DA = Dépréciation et amortissement
begin{aligned} &text{EBITDA}=text{Resultat d’exploitation + DA}\ &textbf{where:}\ &text{DA = Dotations aux amortissements}\ end{aligned} BAIIA=Résultat d’exploitation + DAoù:DA = Dépréciation et amortissement
La deuxième méthode est plus populaire si vous avez déjà reçu les feuilles comptables, car le résultat d’exploitation aura déjà été calculé pour vous. Quelle que soit la méthode que vous décidez d’utiliser, considérez que l’EBITDA pourrait ne pas offrir une image financière suffisamment complète pour vos besoins.
Des flux de trésorerie
En réalité, cependant, la liquidité d’une entreprise est très affectée par des éléments tels que les intérêts des prêts, les revenus de placement et les impôts. Une gestion prudente des flux de trésorerie tient compte de tous les fonds entrants et sortants d’une entreprise au cours d’une période donnée, de sorte que le calcul des flux de trésorerie est intrinsèquement différent de celui de l’EBITDA.
De nombreuses entreprises nécessitent des dépenses en capital importantes pour des équipements lourds ou des installations spécialisées. Les installations et équipements se déprécient avec le temps et nécessitent un entretien et un remplacement occasionnel. Ces types de dépenses sont intégrés dans le calcul des flux de trésorerie mais pas de l’EBITDA. Parce qu’il néglige de nombreux types de dépenses, un rapide coup d’œil à l’EBITDA peut donner l’impression qu’une entreprise est plus liquide qu’elle ne l’est. Le flux de trésorerie est une mesure beaucoup plus complète et fournit une mesure plus fiable de la santé financière d’une entreprise.