La danse des actions mondiales se poursuivra, mais l’inflation pourrait étouffer la musique

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BENGALURU – La course haussière des actions mondiales, alimentée par des liquidités bon marché et des espoirs de reflation, se poursuivra pendant au moins six mois, mais une hausse des rendements obligataires à mesure que les anticipations d’inflation grandiraient pourrait jeter une clé dans les travaux, selon les sondages de Reuters.

Malgré les graves dommages économiques causés par la pandémie, l’indice boursier mondial MSCI – qui suit les actions dans 49 pays – a atteint des sommets sans précédent ce mois-ci, ayant augmenté de plus de 70% depuis qu’il a atteint son plus bas niveau fin mars dans un contexte de liquidités abondantes des banques centrales et de relance budgétaire.

Au cours des récentes séances de négociation, les actions mondiales se sont repliées, car une flambée rapide des rendements obligataires mondiaux laisse espérer que les grandes banques centrales pourraient éventuellement devenir moins accommodantes pour tenter de maîtriser l’inflation.

Mais même si une jauge des actions a glissé cette semaine sur des indices de hausse de l’inflation entraînée par la hausse des prix du pétrole et le prix du cuivre le plus élevé depuis près d’une décennie, les sondages du 12 au 24 février auprès de près de 300 stratèges boursiers ont révélé que la tendance des gains boursiers était devrait se poursuivre cette année.

Les 17 principaux indices boursiers interrogés par Reuters, de Tokyo à Toronto, devraient terminer 2021 plus haut à partir d’ici, neuf d’entre eux devraient prolonger leurs rallyes record.

Quinze de ces indices ont déjà dépassé le niveau de consensus de mi-2021 et 10 indices sont au-dessus du niveau médian de fin 2021 prédit lors du sondage précédent en novembre.

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En réponse à une question supplémentaire, plus des deux tiers, soit 79 analystes sur 111, ont déclaré que la montée en flèche des actions mondiales se poursuivrait pendant au moins six mois, dont 58 qui ont déclaré plus d’un an.

«C’est la nature de crise sanitaire de cette récession qui a conduit à la plus grande réponse de politique monétaire et budgétaire de l’histoire. Ce n’est pas que les gens sont si optimistes quant à l’avenir, mais plutôt qu’ils sont pleins de liquidités et d’excitation à gagner de l’argent », a déclaré Michael Wilson, stratège en chef des actions américaines chez Morgan Stanley.

«Notre conseil ici est de faire une pause et d’observer un peu comme ces excès sont essorés; mais gardez à l’esprit que nous sommes au début d’un nouveau cycle économique et cela signifie généralement qu’un marché haussier pluriannuel a commencé.

Avec plus de 65%, soit 72 stratèges sur 110 qui ont répondu à une question distincte, s’attendant à ce que les bénéfices des entreprises reviennent aux niveaux d’avant COVID-19 d’ici un an, les marchés boursiers des pays développés aux pays émergents devraient se redresser jusqu’en 2021. [EPO LL/CA]

«Dans certains secteurs et marchés, les bénéfices des entreprises sont maintenant au-dessus de leurs niveaux d’avant le virus, alors que dans le secteur de l’énergie et certains des autres secteurs durement touchés, ils sont toujours inférieurs», a noté Simona Gambarini, économiste des marchés chez Capital Economics.

«C’est pourquoi nous pensons que la prochaine étape sur les marchés boursiers coïncidera avec une rotation vers les secteurs vulnérables aux coronavirus.»

Mais les inquiétudes grandissaient quant à une correction significative du marché, car la flambée des rendements des bons du Trésor américain sur les perspectives d’inflation en hausse a déclenché la prudence face aux valorisations des actions coûteuses.

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Ces craintes ont déjà frappé les actions des entreprises à forte croissance et des entreprises de pointe liées à la technologie, qui étaient au cœur d’un rallye époustouflant qui a conduit les principaux indices à des niveaux records.

Cela s’est également reflété dans une jauge du marché des anticipations d’inflation, le taux d’équilibre des Treasury Inflation Protected Securities (TIPS), qui a augmenté ce mois-ci, le rendement des TIPS américains à 30 ans passant au-dessus de zéro pour la première fois depuis juin. .

Interrogés sur la probabilité d’une correction significative – communément définie comme une baisse de 10% ou plus – des marchés boursiers au cours des six prochains mois, 87 personnes interrogées sur 115 ont répondu que c’était «probable», dont 27 ont répondu «très probable».

«Oui, il y a ces taux embêtants à long terme qui pourraient, comme un évent de réacteur négligé, être la faille fatale dans les plans qui font tout exploser», a déclaré Michael Every, stratège mondial chez Rabobank.

«Mais oublions ce risque systémique… Après tout, les banques centrales peuvent toujours adopter le contrôle de la courbe des taux si nécessaire et supprimer cette fonction de marché – l’annuler et la voir disparaître sans chaussures ni sous-vêtements laissés pour rappel.

(Autres articles de l’enquête Reuters Q1 sur les marchés boursiers mondiaux 🙂

(Reportage de Vivek Mishra et Rahul Karunakar, reportages et sondages supplémentaires par des correspondants à Bengaluru, Londres, Mexico, Milan, New York, San Francisco, Sao Paulo, Buenos Aires, Tokyo et Toronto; édité par Jonathan Cable et Catherine Evans)