La Corée du Sud optimiste quant à son inclusion dans l’indice obligataire mondial clé

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L’un des principaux régulateurs financiers sud-coréens est optimiste quant à son inclusion ce mois-ci dans l’indice mondial des obligations d’État de FTSE Russell, un indicateur de marché qui devrait générer des milliards de dollars d’entrées de capitaux étrangers.

Lee Bok-hyun, gouverneur du Service de surveillance financière, a déclaré qu’il pensait que Séoul avait rempli la plupart des conditions requises par le compilateur d’indices après que le gouvernement ait assoupli certaines règles.

«Nos chances d’être inclus [in the WGBI] sont élevés cette fois-ci », a déclaré Lee au Financial Times. FTSE Russell examine les constituants possibles tous les six mois et la dernière évaluation a eu lieu en mars. « Le moment est venu car nous avons rempli la plupart des conditions qu’ils réclamaient. »

FTSE Russell annoncera la reclassification de son pays à la fin de ce mois. La Corée du Sud a été ajoutée à la liste de surveillance il y a un an suite à sa décision de réduire les impôts sur les investissements étrangers dans les bons du Trésor coréens.

« Si cela est inclus, davantage de fonds obligataires à moyen et long terme afflueront sur le marché, contribuant ainsi à la stabilité du marché des changes. Nous ne sommes pas si impatients d’être inclus cette fois-ci ou six mois plus tard, mais moins de conditions ont été attachées à l’inclusion du WGBI que à la mise à niveau du MSCI », a déclaré Lee, faisant référence à la considération continue de MSCI de la Corée du Sud pour les marchés développés plutôt que pour les marchés émergents. statut.

La Corée du Sud a annoncé des mesures en février, notamment l’extension des échanges de devises aux heures d’ouverture de Londres, la suppression des exigences complexes d’enregistrement pour les investisseurs en actions étrangères et l’ouverture de son marché des changes national aux institutions étrangères enregistrées au cours du second semestre de l’année prochaine.

Une autre condition pour l’inclusion de la Corée du Sud dans le WGBI est d’autoriser les transactions sur le marché obligataire par l’intermédiaire de dépositaires de titres internationaux. Le mois dernier, Euroclear Bank et Clearstream ont convenu avec le Korea Securities Depository d’ouvrir un compte omnibus pour les obligations du Trésor coréen.

Selon les estimations des analystes, environ 2 500 milliards de dollars de fonds obligataires mondiaux suivent le WGBI, et les responsables du gouvernement sud-coréen s’attendent à ce que jusqu’à 90 000 milliards de wons (67 milliards de dollars) d’entrées liées au WGBI soient investis dans les obligations du Trésor coréen, qui sont susceptibles de rejoindre l’indice avec une pondération. d’environ 2 à 2,5 pour cent s’il est inclus.

Concernant l’autre objectif de longue date du gouvernement sud-coréen, à savoir la promotion au statut de marché développé avec MSCI, un point de friction concerne les restrictions sur les échanges offshore du won, reflétant les craintes de marchés des changes incontrôlés – une cicatrice de la crise financière asiatique de la fin des années 1990.

Lee a déclaré que les autorités sud-coréennes n’envisageaient toujours pas d’autoriser le commerce offshore de la monnaie, mais il espérait que le pays obtiendrait le statut de marché développé l’année prochaine ou l’année suivante, le compilateur d’indices ayant besoin de temps pour surveiller la mise en œuvre et l’efficacité des mesures de réforme de Séoul.

Une autre condition pour le relèvement du MSCI est la levée complète de l’interdiction des ventes à découvert dans le pays, introduite au début de la pandémie de Covid-19 pour réduire la volatilité des marchés. En 2021, le gouvernement a partiellement levé l’interdiction, autorisant la vente d’actions empruntées à grande capitalisation dans les indices Kospi 200 et Kosdaq 150.

Mais Lee s’oppose à une reprise complète des ventes à découvert cette année, affirmant que ce n’est pas « le bon moment » pour envisager cette décision, compte tenu de la faiblesse du marché boursier national et de la volatilité accrue du marché.

« Nous devons prendre en compte ses effets positifs sur l’investissement et respecter les normes internationales, mais l’environnement n’est pas encore mûr car la volatilité des marchés boursiers a beaucoup augmenté récemment », a-t-il déclaré. « Nous réfléchirons prudemment à ce qu’il faut faire à ce sujet. »