La clé d’un investissement judicieux

Lorsqu’il s’agit d’évaluer les actions, les prix cibles peuvent être encore plus utiles que les notations des analystes boursiers. Au sens strict, un prix cible est une estimation du prix futur d’une action, basée sur des prévisions de bénéfices et des multiples de valorisation supposés. Cet article examine ce que les gens devraient savoir sur les prix cibles et comment ces rapports peuvent conduire à des décisions d’investissement plus judicieuses.

Pourquoi les prix cibles sont meilleurs que les notes

D’abord et avant tout, les notations ont une valeur limitée, car elles sont basées sur l’opinion. Alors qu’un analyste peut évaluer une action comme une « vente », un autre peut la recommander comme un « achat ». Plus important encore, une notation peut ne pas s’appliquer de la même manière à tous les investisseurs, car les gens ont des objectifs d’investissement et des niveaux de tolérance au risque différents, c’est pourquoi les prix cibles peuvent être si essentiels pour compléter la recherche.

Il convient de préciser que la qualité d’un modèle de tarification cible dépend uniquement de l’analyse factuelle qui le sous-tend. Alors qu’une thèse de mauvaise qualité derrière un prix cible peut induire les investisseurs en erreur, des modèles de prix cibles bien pensés peuvent légitimement aider les investisseurs à évaluer le profil risque/récompense potentiel de l’action.

4 clés pour un prix cible

Les investisseurs doivent tenir compte des quatre facteurs suivants pour déterminer la légitimité d’un prix cible :

Bénéfice par action (EPS): Élément clé du prix cible, ce rapport doit contenir un modèle détaillé de prévision des bénéfices, y compris un compte de résultat complet avec une analyse des flux de trésorerie d’exploitation pour la période couverte par le prix cible. Une prévision trimestrielle pour les 12 prochains mois est utile pour suivre l’exactitude de l’analyse et évaluer si l’entreprise fonctionne ou non comme prévu.

Hypothèses de prévision du BPA : Le rapport doit également discuter des hypothèses utilisées pour faire les prévisions, afin que les lecteurs puissent évaluer leur crédibilité. Les rapports qui manquent de modèles de revenus détaillés et de listes d’hypothèses devraient automatiquement déclencher des signaux d’alarme. Il est important que les hypothèses soient raisonnables.

Par exemple, si le chiffre d’affaires d’une micro-capitalisation n’a augmenté que de 1 % à 2 % au cours des deux dernières années, il serait illogique de projeter une croissance à deux chiffres sur les deux années suivantes, sauf en cas d’événement significatif, tel qu’un déploiement de nouveaux produits ou approbation de brevets. Ces éléments qui changent la donne doivent être intégrés dans un modèle de revenus détaillé afin que les lecteurs puissent ajuster leurs hypothèses en conséquence.

Multiples d’évaluation utilisés pour calculer le prix cible : Les prix cibles dépendent fortement des multiples de valorisation, tels que le cours/bénéfice (P/E), le cours/valeur comptable (P/B) et le cours/ventes (P/S). Chaque multiple de valorisation doit s’appliquer de manière appropriée au titre en question.

Par exemple, le marché met davantage l’accent sur les multiples P/E pour les entreprises industrielles, tout en accordant une plus grande importance aux nombres P/B pour les banques. En outre, les modèles d’évaluation doivent s’appuyer sur une multitude de variables différentes. Un modèle basé sur un seul multiple est comme un tabouret à un seul pied, ni solide ni fiable.

Hypothèses utilisées pour justifier les multiples d’évaluation utilisés : Qu’elles soient utilisées pour étayer les prévisions de bénéfices ou les objectifs de valorisation, les hypothèses doivent toujours être raisonnables. Cela peut être déterminé en comparant les hypothèses aux tendances historiques, aux groupes de pairs pertinents et aux attentes économiques actuelles.

Si une action s’est constamment négociée en dessous de la moyenne de son groupe de pairs, mais que les prévisions prévoient des multiples supérieurs à ceux de ses pairs, il est essentiel de déterminer pourquoi cette action devrait soudainement surperformer. Bien qu’il puisse y avoir des raisons légitimes derrière de telles projections, telles que l’approbation par la FDA d’un nouveau médicament, seuls les investisseurs ayant des niveaux de tolérance au risque élevés investissent dans une telle histoire.

L’essentiel

Les prix cibles peuvent grandement aider les investisseurs à décider si une action justifie un investissement. Un bon prix cible tient compte d’un ensemble de quatre facteurs. Sans tous, les investisseurs devraient rejeter purement et simplement le rapport sur le prix cible, car il pourrait s’agir d’un stratagème marketing de type pompe et vidage.