La Banque centrale européenne tirée dans les deux sens par la guerre en Ukraine | Actualité économique

La guerre de la Russie en Ukraine serre la Banque centrale européenne entre des pressions contradictoires, propulsant les prix de l’énergie et l’inflation toujours plus haut tout en exposant l’Europe à un coup potentiel à la croissance économique.

Et cela signifie que le conseil d’administration de la banque et la présidente Christine Lagarde devraient attendre jeudi des changements majeurs et insister sur la flexibilité quant à savoir s’ils peuvent s’en tenir à leur feuille de route pour mettre fin aux programmes de relance économique.

« Dans cet environnement hautement incertain, la BCE est tenue de conserver un maximum de flexibilité et d’optionnalité dans toutes les directions, en évitant toute décision ferme », a déclaré Frederik Ducrozet, stratège chez Pictet Wealth Management.

La réunion politique de la banque a lieu alors que l’Europe est confrontée à une inflation plus élevée et plus persistante que prévu, ce qui pourrait nécessiter moins d’efforts de relance et des hausses de taux d’intérêt plus précoces. La guerre aggrave l’inflation en faisant grimper les prix du pétrole et du gaz.

D’autre part, la croissance économique est menacée dans les 19 pays qui utilisent l’euro parce qu’ils sont plus exposés à la guerre en tant que voisins en Europe et sont plus dépendants du pétrole et du gaz russes que les États-Unis et la Chine. Cela nécessiterait également de reporter les plans de sortie des programmes de relance.

Les analystes utilisent le terme « stagflation » pour décrire la combinaison d’une inflation plus élevée et d’une croissance plus faible. C’est un problème difficile pour n’importe quelle banque centrale car il tire les décideurs politiques dans deux directions : prendre des mesures pour lutter contre la hausse des prix à la consommation pourrait finir par nuire à la croissance, et le soutien à la croissance pourrait aggraver l’inflation.

En plus de cela, la réunion de la banque jeudi intervient avant que les responsables ne connaissent le résultat d’un sommet des dirigeants européens, où un effort partagé pour soutenir l’économie par le biais des dépenses gouvernementales pourrait être discuté. C’est un facteur qui pourrait influer sur ce que la banque devrait faire.

Avant l’invasion, les analystes pensaient que l’aggravation de l’inflation pourrait pousser la banque à commencer à relever les taux d’intérêt d’ici la fin de cette année et à accélérer sa sortie progressive des achats d’obligations pour stimuler l’économie. Mais parce que la guerre a ajouté tellement d’incertitude et que toute hausse des taux était dans tant de mois, la banque pourrait souligner qu’elle a la flexibilité de changer de position à mesure que les retombées de la guerre deviennent plus claires au lieu de modifier sa feuille de route.

La production économique de la zone euro a augmenté de 0,3 % au quatrième trimestre par rapport au trimestre précédent, tandis que l’inflation annuelle est de 5,8 %, la plus élevée depuis le début des statistiques en 1997.

Les craintes de coupures du pétrole et du gaz ont fait monter encore plus haut les prix déjà élevés de l’énergie, ce qui laisse présager que l’inflation ne peut augmenter qu’à court terme. La question est de savoir combien de temps cela durera et si l’inflation tombera plus tard vers l’objectif de 2 % de la banque.

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