Jack Ma’s Ant Group devient membre d’un club qu’il méprise

Le système bancaire chinois, dominé par les grandes banques d’État, est orienté vers les grands emprunteurs, en grande partie appartenant à l’État. Ant a pu se développer dans le boom des prêts P2P non réglementés aux consommateurs et aux petites entreprises et a survécu à une répression de ce secteur au milieu de la dernière décennie pour devenir l’acteur dominant de la microfinance.

Sa croissance a été alimentée par des partenariats avec de plus petites banques régionales. Elle a octroyé plus de 260 milliards de dollars de prêts en partenariat avec une banque, à laquelle elle n’a contribué qu’environ 2 pour cent du financement.

Les autorités chinoises sont considérées comme des maniaques du contrôle. Pour la plupart des histoires d’Alibaba et de Fourmi, ils leur avaient permis de se développer de manière relativement incontrôlée, en étant fiers de leur innovation. L’introduction en bourse, cependant, les a galvanisés alors même que le discours de Ma a contrarié les régulateurs et les grandes banques commerciales.

La PBOC joue un rôle central dans la gestion par la Chine de son système financier et de son économie. Il n’utilise pas les taux d’intérêt comme principal outil mais les réserves bancaires. S’il veut accroître l’activité économique, il abaisse les réserves obligatoires que les banques doivent détenir pour les encourager à prêter davantage. S’il veut ralentir l’activité, il compose les réserves obligatoires.

Avoir des méga-fintechs non réglementées comme Ant (et Tencent Holdings) dominant les paiements en ligne et rongeant le territoire des banques réglementées – et Ma songeant au potentiel de la monnaie numérique (émise par Ant?) – menaçait de saper, ou du moins de s’affaiblir , la capacité de la PBOC à contrôler le crédit.

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De plus, la PBOC et les autorités centrales ont tenté de désendetter un système financier surendetté ces dernières années. Cet effort a été interrompu par la pandémie et la nécessité d’une relance de la politique monétaire, mais a depuis repris.

L’ampleur et la concentration du risque chez Ant et le rythme de sa croissance continue sont en contradiction avec cet objectif.

L’effort de réduction du risque financier a commencé en 2017 lorsqu’il est apparu comme une priorité lors du congrès national du Parti communiste.

Après ce congrès, le conseil d’État chinois a créé un comité de stabilité financière qui siège au-dessus des régulateurs du secteur financier préexistants et a un mandat spécifique pour superviser les activités qui s’inscrivent – comme Ant l’a fait – dans les lacunes de la couverture réglementaire. Par la suite, les régulateurs des banques et des assurances ont fusionné et les pouvoirs de la PBOC ont été élargis.

Avec le recul, la combinaison précédente d’enthousiasme et d’inertie réglementaire qui était la réponse de la Chine à la croissance de ses fintechs s’était dissipée à mesure que l’accent mis sur les risques systémiques augmentait et que l’architecture réglementaire avait été repensée pour y faire face.

Il est évident que la nouvelle société holding d’Ant devra détenir beaucoup plus de capital ou réduire son bilan. Si elle était réglementée en tant que banque, elle pourrait être tenue de détenir plus de 10 fois plus de capital sur son portefeuille de prêts qu’aujourd’hui.

Les autorités ont également imposé une nouvelle exigence plus tôt cette année qui oblige les prêteurs en ligne à contribuer au moins 30 pour cent du financement des prêts qu’ils proposent en partenariat avec les banques.

Soit Ant devra réduire considérablement ses co-prêts, lever plus de capitaux pour soutenir sa part considérablement accrue du financement de ces prêts ou les deux. D’autres nouvelles mesures pourraient l’obliger à éviter les petites banques régionales avec lesquelles il traitait traditionnellement et à s’associer aux grandes banques commerciales que Ma méprisait.

Les autorités sont également plus largement préoccupées par l’ampleur et la domination de la poignée de grands géants du commerce électronique qui dominent l’activité en ligne en Chine.

Alibaba vient de se voir infliger une amende de 2,8 milliards de dollars et d’être obligée de restructurer ses activités de commerce électronique pour protéger les commerçants et les clients contre les pratiques concurrentielles déloyales après une enquête antitrust qui fait partie d’une politique plus large de répression de la politique de la concurrence sur le commerce électronique.

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Les plateformes en ligne sont également tenues de donner aux autorités un accès aux données de leurs clients, apparemment pour améliorer la capacité des banques réglementées à évaluer la solvabilité face à l’augmentation des défauts de paiement à la consommation, ainsi que pour donner à la PBOC un meilleur aperçu de la qualité du crédit. tendances dans les secteurs les moins visibles du système.

Les lois chinoises fournissent apparemment une certaine protection des données – les consommateurs doivent donner leur consentement pour partager des données avec des tiers – mais une pression considérable est maintenant exercée sur Alibaba, Ant et les autres grandes entreprises de commerce électronique pour qu’elles conçoivent des mécanismes permettant d’activer les données. à remettre.

Les autorités chinoises du Parti communautaire, bien sûr, ne sont généralement pas opposées à la collecte de données sur les activités de leurs citoyens ou de celles d’autres pays. Ils ne seraient sans doute que trop heureux que le gouvernement central soit l’un des tiers.