Hausse de l’impôt potentiel sur les rachats d’actions : Wall Street réagit

(Bloomberg) – Wall Street aux démocrates du Sénat : meh, peu importe.

Les actions ont à peine bougé après que Bloomberg News a rapporté que les législateurs démocrates envisageaient d’imposer une taxe d’accise sur les rachats d’actions ou de les traiter comme des dividendes imposables afin de compenser certaines propositions de dépenses.

À première vue, cela pourrait voir les entreprises ralentir l’afflux de liquidités dans les rachats – quelque 370 milliards de dollars déjà cette année – qui, selon certains, soutiennent le cours des actions. Mais une éventuelle proposition d’une partie, même celle qui contrôle les deux organes législatifs, est très loin de devenir loi.

Et si elle était promulguée, les chances que la taxe ait un impact significatif sur les actions restent faibles, ont fait valoir les gestionnaires de fonds. Avec les dépenses du gouvernement et les largesses de la Réserve fédérale qui stimulent l’économie, les acheteurs en baisse n’ont pas encore laissé l’indice S&P 500 baisser de beaucoup plus de 4% cette année avant de plonger.

Le S&P 500 a peu changé près d’un sommet historique avec des échanges inférieurs de 20 % à la moyenne sur 30 jours, de nombreux investisseurs commençant tôt le week-end de trois jours.

Pourtant, peu de sujets boursiers sont aussi controversés que l’impact des entreprises qui investissent dans l’achat de leurs propres actions. L’effet des rachats sur tout, des cours des actions et des bénéfices par action au tissu de la société est vivement débattu, avec des réponses faciles insaisissables.

Voici comment certains à Wall Street ont réagi à la nouvelle :

Zhiwei Ren, gestionnaire de portefeuille chez Penn Mutual Asset Management :

« Cela pourrait être un peu un vent contraire pour le marché, mais je ne pense pas que ce sera un grand changement. Peut-être qu’au lieu d’augmenter de 15% en un an, nous augmentons de 13% », a-t-il déclaré. « Oui, les rachats ont été l’une des plus grandes sources d’achat sur le marché, mais maintenant je pense qu’il ne s’agit pas seulement de rachats – c’est vraiment qu’il n’y a pas d’alternative. Pour chaque investisseur, si vous avez de l’argent, le choix d’investissement est très, très limité. Si vous achetez comptant, vous perdez du pouvoir d’achat. Si vous achetez des obligations, vous perdez également du pouvoir d’achat. Donc, le seul jeu en ville, ce sont les actions.

Michael Reynolds, vice-président de la stratégie d’investissement chez Glenmede :

« Cette nouvelle proposition sur la taxation des rachats d’entreprises, les rachats d’actions, est un peu en dehors du champ gauche », a-t-il déclaré par téléphone. « Si quelque chose comme ça devait passer, nous pensons que cela pourrait changer le calcul pour certaines entreprises sur la façon dont elles remboursent de l’argent à leurs actionnaires. Dans le régime fiscal actuel, où les dividendes sont imposés mais les rachats d’entreprises ne sont pas imposés, sur une base de rendement total après impôt, les investisseurs devraient théoriquement préférer davantage de rachats d’entreprises qui maximiseraient leurs rendements attendus après impôt. C’est donc une grande raison pour laquelle de nombreuses entreprises ont utilisé des rachats d’actions au lieu de dividendes. Et cela pourrait changer la façon dont beaucoup de ces entreprises envisagent ces deux moyens de restituer de l’argent aux actionnaires. »

Chris Zaccarelli, directeur des investissements chez Independent Advisor Alliance :

« À moyen et long terme, je m’attendrais à ce que les gens se concentrent davantage sur la puissance bénéficiaire d’une entreprise et moins sur la façon dont ces bénéfices reviennent dans votre poche », a-t-il déclaré. «Je dirais qu’une entreprise extrêmement rentable qui ne rachète aucune action est susceptible de progresser plus haut qu’une entreprise légèrement rentable qui verse des dividendes ou effectue des rachats. Je ne sais pas nécessairement si vous rachetez ou non vos actions a autant d’impact en termes de combien un investisseur évaluerait cette entreprise. »

Mike Loukas, directeur général de TrueMark Investments :

« Il a été assez bien digéré que nous allons voir une augmentation des impôts sur les sociétés et les riches », a-t-il déclaré. « La question est, sous quelle forme et avec quelle agressivité ? Si les démocrates réussissent à faire franchir la ligne d’arrivée à cette monstruosité de 3 500 milliards de dollars, ils retourneront les coussins du canapé à la recherche de moyens de la payer ! Cela pourrait mettre les entreprises et les riches investisseurs en alerte. »

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